应对21世纪的第一个十年的低产率普遍，足以让机构投资者努力。亚博赞助欧冠但通过创造负实实际产量，在信贷紧缩之后寻找安全避风港在新的水平提升了这个问题。在欧洲，未来几周可能会进一步进入阶段的奇怪世界：一些政府债券的智力绝对收益率的智力复杂性。什么是驾驶这种追逐的破坏，是可持续的？
最大的潜在原因可能是货币风险，但即使是这种投资表现的熟悉的方面也是几乎没有想象的形式。负面收益率部分受到货币升值的古老历史问题，部分是全新风险：货币灭绝。
货币升值的风险解释了为什么两年政府债券的标称收益率下降到瑞士的0.44％。虽然瑞士国家银行已设定了欧元的SFR1.20上限，但每当欧元危机恶化的情况下，瑞士法郎的资金急剧流入瑞士法郎，如果危机转变为灾难，央行将难以保持这件事。因此，瑞士两年下的瑞士的负收益率可以被视为瑞士欣赏的相对便宜的电话选择。
货币灭绝的风险占德国两年的外滩在上周末的0.03％收盘，并且上周浸入和出于相当成熟的荷兰债券的歧视。欧元区养老基金和银行急于以与其负债相同的货币保持其资产 - 这迫使他们留在货币联盟内。然而，许多仍然急于通过在欧元区目前的国家的债券选择债券来准备欧洲货币的部分或全面灭绝，但欧洲帝国开始崩溃时，其新货币将被欣赏。
再一次，3个基点似乎是一些投资者给予预测，即重新提交的德国·德特考究可能会升值40％，反对其他欧洲货币的篮子。“如果你是一个意大利或西班牙公民，我建议您尽管有负收益率，但纽约宏观风险顾问的高级战略师Ed Lalanne表示，您建议您购买两年的外滩，专门从事对冲基金的服务。它们是“正确定价”，因为德意志标志取代德国欧元的潜在货币升值。
负键产量也反映了另一个时尚事件的可能性：现金存款的负面标称中央银行的到达。如果这种现象普遍存在，必须重写标准经济学教科书，该专业教科书假设最小速率为零。
事实上，看似的古怪已经发生了。7月，丹麦中央银行削减了在押金证书上减去0.2％的速度，以停止推动丹麦皇冠的资本流入太高。这是瑞典的脚步，他的riksbank将其存款率降低到2009年减去0.25％ - 尽管它已退回正面领域。欧洲中央银行于7月将其存款率降至零。其总裁Mario Draghi通过拒绝在反复询问时拒绝规则，通过拒绝规则来保持银行的选择，这是一个转向负税率。“现在有可能进入伦敦M＆G投资的基金经理Richard Moornough表示，担任G7货币政策的潜在政策，”Richard Woolnough说
那些争论欧元区负责人的人建议，通过激励银行来借钱而不是将其放在中央银行，在那里他们将产生惩罚的人来提高经济活动，这是：他们将支付欧洲央行进行欧洲央行他们的钱而不是另一条路。
负中央银行存款率的前景为负键产量提供进一步的支撑，从而降低了相对于债券的现金吸引力，因为负利率对中央银行的现金施加了收费。
M＆G的羊毛相信负中央银行汇率在技术上是非常可行的。他说：“理性投资者当然会替代地让他们在床垫下保持现金而不是遭受负率的替代品。”然而，“表现合理的激励将受到持有现金的行政负担和安全风险的限制。”
John Donohue，总体投资官全球流动性，J.P.摩根资产管理纽约，“机构将所有资产放在物理现金中是不可行的，所以我不认为我们会看到这一点。”
虽然现金管理人员仅以大约20个基点持有物理现金（BPS）的年度后勤成本，但瑞士两年的负收益率为24 BPS。这表明现金的物理成本没有硬地，储存率低的账户仍然可以持有货币票据的实际优势，因为持有大量票据是一个严重的后勤头痛，即使在深深的负收益率。
然而，一些投资者认为G7中央银行将害羞地远离负率，了解廉价金钱的时代导致投资决策较差，因为银行在寻求可接受的回报方面取得过度风险。由负率引起的责任可以放大这种风险歧管。负面银行利率可能在任何情况下都是不切实际的，因为可能的投资者和家庭愤怒在金融镇压感 - 通过负利率，他们的资产逐渐被国家逐渐扣押。
另一种可能性是投资者将逃避负面短期产量，无论是负中央银行税率还是其他因素，通过向返回呈现阳性的屈服曲线来升级。J.P. Morgan资产管理的Donohue说：“我们观察到机构现金投资者开始以不同的方式看现金。他们正在将他们真正需要的流动性日常经营现金分开，从更具战略性现金可以走得更远，以寻求更多的收益率和回报。“
也有潜在的问题，涉及负屈服债券，以推测货币灭绝。分析师表示，必须考虑时间的问题。如果欧元区开始解体，外滩持有人最终可能会从德意志标志的重新引入中获得，但这可能是未来长途的。直到发生这种情况，德国可以陷入困境，就像困扰的外围一样多，具有欧元形态的迅速贬值价值的货币 - 这也意味着对债券的资本贬值，对于希望在欧元之外赚钱的投资者来说区。
最有问题的是，所有问题都是假设带有负数短期债券收益率的国家因没有或旁边没有信用风险而受到负担 - 因此没有必要为债券的成本增加风险溢价，以获得收益率积极的领土。穆迪的投资者服务在德国和荷兰的审查评级下，投资者的投资者将投入三重评级进行审查。它说，由于欧元区危机，需要“增加对其他欧元区主权，最符合的西班牙和意大利的更多可能性” - 并将“ - 这种”负担“将”最重视“越来越高评级国家。
如果德国和荷兰出席，毕竟，凭借重大的信贷风险，他们的负数为期两年债券是主权市场风险错误定价最极端的例子：投资者正在支付持有危险资产的特权。