Marathon Champ（CPPIB）排队冲刺

加拿大养老金计划投资委员会是我非常密切地注意的资金之一。It’s widely regarded as one of the best-run public pension funds in the world and, more than that, it’s been a handy shortcut of mine for many years – instead of actually having to think about a challenging question pertaining to institutional investment, I just start by saying what the CPPIB does and that buys me some time to give a more thoughtful response. It works because our little community seems to be fascinated by the CPPIB’s organization and investment strategies.

多年来，我特别感兴趣的是，CPPIB概念概念金融市场中固有的竞争优势，然后将投资运营和战略集中在这些特征周围。因此，例如，来自CPPIB CEO的以下引文大卫丹尼斯是我经常在演讲和演讲中提到的一个：

“我们认为，绝大多数致力于投资行业的知识产权实际上专注于0-24个月的时间范围。我们非常简单地相信我们抓住了更好的机会，通过专注于较少的参与者的频谱的长地平线结束，我们捕获了更好的机会。

不是那种神话的看金融市场和长期投资者在其中的地方吗？我认同。这就是为什么我很惊讶地开辟了2012年年度报告仅查找以下消息：

“短地平线alpha（SHA）集团于2011年后形成，并通过典型投资地平线的主动交易策略来寻求增值的授权，该授权在六个月内具有典型的投资地平线。”

等等，现在是什么？CPPIB正在建立一个内部团队来投资短期内容？不，这不对。让我们继续阅读：

“该集团包括15名专业人士，拥有各种背景，他们管理四种不同的策略。这些策略寻求在所有主要市场中类似证券之间的套利机会和相对价值分歧。沙先继续建立能力，进一步开发基于风险的投资组合施工技术，并在普遍的市场制度变化中重新分配战略。“

好的。这是正确的。

“该组侧重于可扩展较短地平线积极管理策略的开发和实施。它举例说明了我们对发展可扩展的主动管理战略的承诺。该组内的三个功能区域是活跃的α（对冲基金测试版策略，方差和波动策略以及额外的可扩展性alpha一代计划），信贷和积极的战略研究。“

因此，实际上，CPPIB已进入短期交易业务。呵呵。

运行CPPIB的人很聪明。非常。非常。聪明的。所以我很肯定他们已经过这一切。也许沙是关于投资组合的完成？也许是关于获得一些内部专业知识来持有外部对冲资金更负责任？也许基金正在准备当天（在2021年）当它有短期负债到期并且需要短期策略？

但是，无论是什么原因，我仍然遇到了解这个新的15人（和成长！）沙集团可以与大卫丹尼森的陈述和关于“不加入这个超竞争宇宙”的陈述进行调和。为什么CPPIB支出稀缺的内部资源，以建立一个策略中的能力，这些策略并不符合其天生的竞争特性？

这有点像看到在100米冲刺上排队的马拉松冠军。毫无疑问，马拉松者很快，可以抓住他或她自己，但是冲刺仍然不是马拉松人应该将他或她的努力关注......