过去两周，欧元区发生了戏剧性的政治和经济事件，导致许多资产价格大跌。但如果我们能把法国主权债券市场拟人化，它的反应只是高卢耸耸肩，反问一句：“危机？什么危机？”
法国政府债券收益率已达到避险价格，尽管中右翼总统弗朗索瓦·奥朗德（François Hollande）在几天前赢得第二轮总统选举后于周三宣誓就职，但他戏剧性地被赶下台。上周五欧洲股市收盘时，10年期国债收益率为2.85%，扣除欧元区2.6%的通胀率后，实际回报率仅为0.25%。法国10年期国债比4月大选首轮前夕低了24个基点，这使得奥朗德成为明显的领先者。
法国债券市场已经从一个逐渐清晰的认识中找到了强有力的支持，尽管他呼吁更加重视增长，奥朗德不会撕毁前总统萨科齐（nicolassarkozy）弥合法国财政缺口的计划。奥朗德只是决定推迟一年，到2017年，完全消除它的目标。周四，他被任命为皮埃尔·莫斯科维奇（Pierre Moscovici）的财政部长，这对安全之手迅速宣布“公共债务是国家的敌人”，突显了新政权的财政信誉
除了莫斯科维奇，奥朗德上周的大部分内阁任命对金融市场也同样起到了安抚作用。任命温和派让-马克·艾罗（Jean-Marc Ayrault）为总理的决定缓解了人们对奥朗德将成为一位高度干涉主义总统、在第五共和国推行反商业左翼政权的担忧。市场也从奥朗德的疏漏和提成中找到了安慰：马丁奥布里（Martine Aubry）没有获得内阁职位，她设计了法国每周35小时的工作制。
奥朗德在最近几周得到了国际媒体的全面报道，因为他坚持认为欧盟需要强调有利于增长的政策以及紧缩政策。一年前，这将使债券市场不安。但在2012年，这让那些担心过度紧缩会引发经济危机的债券投资者放心了，接下来是财政危机，在法国，就像在西班牙和希腊，以及在爱尔兰最近的过去一样。
债券投资者最担心的不是奥朗德是否会做得太多，而是他是否会做得太少。法国兴业银行（SociétéGénérale）驻巴黎经济学家米歇尔•马丁内斯（Michel Martinez）表示，除了“一些象征性举措”外，“很难在他的计划中找到旗舰措施”，比如对年收入超过100万欧元（130万美元）的人征收75%的税。这赢得了头条新闻，但不太可能产生太多收入，因为欧洲历史表明，如此高的税率会引发激进的避税行为。哪里需要更多的肉？马丁内斯说：“奥朗德认识到提高法国竞争力和劳动力市场表现的必要性，但他的提议似乎不足以推动国内生产总值（GDP）的潜在增长。”
即使在信贷危机之前，法国的GDP增长也很缓慢——在过去十年中，它从未超过2.7%。这对第五共和国的财政状况不利，因为它抑制了税收的增长。经济学家将法国在提高产出方面长期进展不佳的主要原因归咎于高昂的劳动力成本和僵化的劳动力市场，这使得法国长期存在结构性贸易逆差等问题。萨科齐在任时在实施提高法国工作效率的措施方面取得了初步进展，比如利用税收制度增加加班加点的激励措施，不过在他执政的最后几年，改革的步伐大大放缓。奥朗德在改革劳动力市场问题上坚决保持沉默——除了部分恢复60岁的退休年龄，这将增加而不是减轻法国的财政负担。
因此，法国债券市场短期内可能保持稳定。但鉴于法国结构性缺乏竞争力，在较长时间内，法国债券投资者的生活可能会变得更令人兴奋或更可怕。