高盛(Goldman Sachs)已签约成为投资者在美国的第一个社会影响债券,一个新的公私合作融资结构,要求投资者承担的结果至少部分风险政府资助的社会项目。而高盛的风险由彭博慈善基金会已经有所减弱,投资表明,适当的社会影响债券市场可能不会太远。
“我认为大多数人都认为这是要在一开始,吸引慈善资金的概念验证飞行员,”克里斯汀Giantris说,他试图通过非营利性金融促进社会影响债券基金(NFF),一个总部设在纽约的组织支持非营利组织通过贷款、咨询和其他服务。“现在我们看概念验证的商业投资者,我认为这是重要的。我认为这笔交易可以超越市场向前发展的潜在投资者在这些事务。”
因为对美国社会影响债券是一个全新的概念,it would follow that the industry undergirding it is a nascent one, too, and will need many years to concretize. But Giantris says not so, pointing out that an already-developed infrastructure — that which supports U.S. banks’ community reinvestment practices — could be easily adapted for a social impact bond market. If that is the case, a well-oiled social impact bond-making industry may not be as far-off in the U.S. as many predict.
美国的银行一直受制于社区再投资法案(CRA), 1977年国会通过的一项法律,鼓励金融机构提供信贷援助他们的当地社区。
“我们已经为这个在美国的基础设施太可以了,与世界上其他地方,“Giantris说。“我们与纽约交易说,“这是一个新产品。这是社区的投资空间,它利用一个池中已经存在银行的资本和专业知识。对他们来说,发行一种社会冲击债券是一个一步一个连续体。”
法律还提供激励这些机构更密切地观察社会影响债券。高盛的艾丽西亚格伦,高盛(Goldman Sachs)负责人城市投资集团——该部门的投资——允许,“我相信我们会得到CRA信贷”的投资,但赶快补充说,这是一个1000万美元的交易在一个CRA的超过20亿美元,组合,“我们不这样做对我们的CRA考试得到一个a +。“她说,她的团队的参与是出于渴望在一楼”我们希望最终将成为一个更广泛的金融工具可用。”她补充说,投资与城市投资集团的使命,也就是寻找有吸引力的投资机会,也带来社会效益和经济效益为欠发达城市地区。
全国第一个社会影响债券的细节被披露在八月初,纽约市市长迈克尔·布隆伯格宣布,高盛将投资960万美元,以支付的成本项目旨在减少青少年累犯通过提供教育、培训和咨询,16 - 18岁被监禁在赖克斯岛。高盛的投资、结构化贷款的非营利组织监督干预,将覆盖程序的成本四年(并使“债券”描述符的用词不当)。之后的时间,如果程序被认为是一个成功——一个阈值实现如果重犯下降10%或更多——这座城市的狱政局将高盛偿还的贷款。取决于累犯率急剧下降,9230亿美元的金融公司将赚取的回报高达210万美元的交易提供累犯下降20%(或更多)。
但在政府改革者的眼中,最引人注目的一个方面的社会冲击债券如果程序不达到目标:市政府欠什么都没有。
纽约一直在考虑社会影响债券一年多来,米斯纳说,克里斯汀,参谋长副市长琳达吉布斯。灵感来自英国,where a pool of £5 million ($8.21 million) collected from individuals and charities has been invested in the world’s first social impact bond pilot, which is funding a recidivism-prevention program at a prison in a suburb of London. After Deputy Mayor Gibbs saw a presentation on the innovative financing concept, Misner was tasked with combing through the city’s portfolio of social programs and asking herself where the SIB model might best apply.
“你想找项目的前期成本高的干预,并找出使私人资金表可以帮助推动这一问题,政府已经不是资金,”她解释说。
青年累犯程序站是一个不错的选择。青少年进入雷克返回第二年有48%的机会。如果计划成功地降低了这一比例,这个城市几乎立即将节约成本,而不必等待几年或几十年积累的干预的好处。更重要的是,一个晚上花在监狱成本这个城市一定——这意味着一个晚上避免,。这有助于城市及其合同伙伴避免主观性确定成本,阈值并返回指定的协议。
“为每一个青年,我们可以防止回来,重新有一个边际成本节约,“Misner说。“这些储蓄得到特别大时防止足够的青春回来,你可以关闭一个住宅单位,关闭监狱的翅膀,也许,理想情况下,你可以关闭该监狱。”
高盛的格伦说,社会影响债券的不同寻常的直露的新奇和客观、明确的条件吸引了她的小组签字。“我们能够很舒服的风险,回报我们希望实现和伙伴关系,”她说。
但是不能适应条件和预期的结果是大量的第一人称的研究计划,她补充道。
“这并不是一种被动的承销或分析,”她说。“我们出去雷克,我们会见了监狱长,我们理解在一个物理方式会发生什么。我不知道多久有一群高盛银行家跟雷克监狱长,但是我们。”
即使考虑到水平的参与,高盛准备再次这么做。纽约意向书要求在8月2日公布,寻求更多的SIB设置建议感兴趣的非营利组织。高盛愿意继续参与,至少在初期,格伦说,每笔交易将需要尽可能多的审查。“每一个定制的。这不是一个产品,它不会很长一段时间,”她说。“那是相当的胜利。”无疑使高盛的交易更具吸引力是一个维度,纽约市社会冲击债券有别于英国的灵感:彭博慈善基金会,布隆伯格市长的私人基金会提供720万美元的贷款担保,降低了高盛的潜在缺点只有240万美元。格伦说,保证已经放在桌上当高盛进入SIB对话在纽约和补充说,她不能推测银行是否已经涉及没有保证,虽然她的确说,“它帮助我们越来越熟悉风险。”
在马萨诸塞州,这个州在几周内将宣布自己的SIB合同地址的细节少年司法和慢性无家可归、管理和财政部长杰·冈萨雷斯证实,没有这样的贷款担保交易的一部分。这可能会影响他们的兴趣类型的投资者最终信号。
“我们不打算提供任何类型的担保,所以在一天结束的时候,投资者需要愿意,在我们的事务,承担巨大的,如果不是全部的话)的风险,”冈萨雷斯说。“我认为慈善的投资者,一般来说,可能是更有可能的是,从使命导向的角度来看,这些类型的交易感兴趣,在合理的投资回报率,而不是商业回报率。”
Giantris NFF说,县,城市和州宣布下一轮SIB交易——这是可能包括纽约州,洛杉矶县,全国的少数人——纽约交易可能会作为一个重要的模型。
“我认为纽约所驾驶的市场是可以激励一个商业投资者到这些类型的交易,但是考虑到这是第一次这样的交易已经完成,将会有一定程度的降低风险的需要,”她说。“在这种情况下,风险缓解部分担保的形式。我认为这是一个很好的先例。”