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市场反应良好,但德拉基债计划只是第一步

欧洲央行行长德拉基已经成功地解决欧债危机的症状。原因,但是,仍然存在。

欧洲央行行长德拉吉成功地安抚了市场无限购买欧元区主权债券的承诺。但是,新的夺标货币性交易,因为它们是已知的,只会在自己买的时候,像12月和2的€1万亿的长期再融资操作,而不是解决欧元区债务危机。与0.6%,而在2012年0.2%之间,欧洲央行合同预计欧元区经济,真正的战斗未来将是财政。

德拉基9月6日表示,OMTS将允许中央银行“以解决政府债券市场的严重扭曲现象,这从起源,在部分投资者认为欧元是可逆的,尤其是毫无根据的恐惧。”债券购买将确保“价格稳定,”他说,并表示欧洲央行将提供“一个有效的逆止器”欧元。

在德拉希在7月26日承诺后,预期率很高,以便保存欧元,他并没有让人失望。“Draghi勾结了投资者购物名单上的所有物品,”J.P.摩根资产管理层的国际首席投资官,伦敦摩根管理局的国际首席投资官员说。“他展示了欧洲央行有一个非常强大的工具包。”

尽管德拉吉强调会有附着在OMTS和欧洲央行将集中于西班牙10年期国债与一到三年之间的成熟,即使是收益率购买债券的条件大幅下跌。9月6日它下跌38个基点至6.03%,而9月7日上午则下跌5.73个百分点。就在7月24日,收益率一直是危险的高7.62%,因市场担心西班牙将难以与它的债务,以应付在一片恶化的经济衰退。9月6日上午,在一片德拉吉宣布之前乐观,西班牙设法€3.5十亿美元的2-在大幅减产卖给4年期债券。它卖出140十亿€四年期债券以4.6%的平均收益率,从一个月前的6%有所下降。

“这可能是在降低债券收益率真正改变游戏规则。但有没有快速解决方案:它仍然是一个不平坦的道路前进与风险事件,” Cossimo Marasciulo,欧洲政府债券头FX在先锋投资在都柏林说。

Marascuilo,他的球队在管理固定收益类资产的25十亿€,补充说,“我不认为任何条件下都可能是非常艰难的西班牙和意大利都已经做了很大的改善其财政状况。由于投资者我们是长期在西班牙和意大利体重不足堤岸“。

该OMTS需要政府通过救助基金欧洲金融稳定基金或它的继任者欧洲稳定机制援助的呼吁。最重要的是,然而,他们也不会申请全面纾困或“宏观经济调整方案”。更有限的“预防性计划”就足够了。但是,即使市场似乎期待的西班牙国债,欧洲央行的支持,根据Investec的银行驻伦敦的首席经济学家菲力浦·肖,“这不是一个铸铁肯定西班牙将寻求援助。”西班牙,在首相马里亚诺·拉霍伊,一直强烈抵制全纾困和国家已经排了其银行EFSF援助100十亿€。

Andrew Bosomworth是一名慕尼黑董事总经理和德国投资组合管理负责人,德国为PIMCO表示,Draghi可能会购买欧元区另外三年,在此期间它必须解决其问题。“我可以看到投资者回到欧元区主权债券,”他说。然而,在20世纪90年代,欧洲中央银行的高级经济学家博塞尔莫斯警告说,“omts解决了症状而不是债务危机的原因。德拉奇正在迈出信仰的飞跃,即欧元区可以做出财政进展。政府必须削减赤字,欧元区必须走向财政联盟。“Investec的Shaw也说,“omts本身不能成为债务危机的唯一反应 - 财政职位需要改进,必须有一定程度的经济增长。”

目前,满分必须授予德拉吉,尤其是他已经成功地挫败其一贯变得平坦反对,理由是,欧洲央行不应该资助政府的主权债券购买的央行。“默克尔支持德拉基的,所以央行被边缘化,” Bosomworth说。在他9月6日新闻发布会上,欧洲央行行长表示,欧洲央行理事会的一名成员曾反对OMTS,不点名了。延斯·魏德曼,德国央行行长,是不慢申报自己,发出任何承认他是持反对意见的成员的声明。