新西兰养老基金(New Zealand superannuity Fund) 2011/12年度报告年度报告这周出去了。而且，鉴于这家主权基金是世界上最复杂的基金之一，我倾向于把这份年报从头到尾读一遍。这里有一些更有趣的图表。
除了金融危机之外，该基金在过去十年里似乎已经获得了一些稳定的回报。但这张图特别有趣的是可以看到税收对这个基金有多重要。投资的税收状况必须是一个重要的考虑因素。
2)我认为看到资产的地理分布很有趣，因为该基金显然是在新西兰和北美加仓，在欧洲和亚洲减仓。至于欧洲，这是显而易见的。至于亚洲，可能很难找到合适的接入点……
3)该基金也非常节俭，保持外部经理的薪酬远低于一些同行(尤其是在美国)。我认为，这是其内部能力的结果，这是相当强大的……
4)这张图表提供了NZSF在哪些地方的增值超过了其基准参考投资组合。在我看来，战略倾斜是积极回报的最大内在动力。考虑到这样一只基金的资源限制，这可能是明智的。
