但市场只能支持这么多简单地复制一个指数的etf，而且由于积极管理的etf仍然存在问题，在这两者之间有一个日益增长的类别:使用“基于因素的策略”重新加权指数，以支持市值以外的因素。这类etf仍然属于被动管理的阵营，因为一旦它们确立了调整权重的规则，它们就必须遵守这些规则，但它们也不是普通的被动管理。
“他们在本质上是积极的，但在实践中是被动的，”总部位于旧金山的IndexUniverse的ETF分析师保罗•拜奥奇(Paul Baiocchi)表示。
根据提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，这两只新的SPDR ETF——SPDR S&P 1500 Value Tilt ETF (VLU)和SPDR S&P 1500 Momentum Tilt ETF (MMTM)——采用了“另类加权”方法。第一种方法将增持估值相对较低的标准普尔1500股票，同时减持估值相对较高的股票，而第二种方法在动量方面将采用同样的增权/减权方法。总部位于芝加哥的晨星通讯的编辑塞缪尔•李表示:“许多新的指数基金偏离了市值，试图实施在市值表现之上增加业绩的策略。”ETFInvestor。他表示:“最常见的非市场加权策略类型是价值策略，即以某种基本会计指标(市盈率、市净率或市净率)衡量，股价很便宜。”但也有很多因素可以用于调整指数权重，例如，他表示:“公司规模是公认的一个因素。”
芝加哥北方信托(Northern Trust of Chicago)率先在一年前的9月推出了“倾斜指数”基金，今年10月1日它刚刚增加了两只新的“倾斜指数”etf。在产品说明书中，FlexShares将其倾斜基金描述为“运用一种微妙的‘倾斜’方法”，使其投资组合更倾向于小盘股和价值型股。该公司表示，这些基金仍包括大盘股和成长型股票，但“试图平衡市场加权策略中固有的对大盘股的偏好”。
FlexShares的第一个“倾斜指数”ETF是FlexShares晨星美国市场因素倾斜指数基金(tilt)。截至10月18日，该公司拥有1.416亿美元资产，截至9月30日，其净资产价值一年增长了30.33%。今年10月1日，该公司又推出了两只倾斜指数基金——一只在美国以外的发达市场上市。Northern Trust交易所交易基金集团负责人Shundrawn Thomas说，另一家新兴市场基金(TLTE)的种子基金为500万美元，在提供“覆盖全球”方面“完成了连续”。为什么资金倾斜的方式,他说,“从历史上来看,市场已经支付你投资小盘股和价值股的溢价,“现在该公司认为市场是向ETF产品的“下一个进化”,与“更有针对性、更为复杂的投资策略”。
倾斜型ETF可能更复杂，但就净费用比率而言，它们仍“非常有竞争力”，无论是与其他ETF相比，还是与积极管理的共同基金相比，Thomas指出，美国ETF为27个基点;发达市场为42个基点;新兴市场的利率为65个基点。
还有一个关键的区别。大多数基于市值的指数每年只进行一次再平衡，但用于基于因素的etf的指数通常进行更频繁的再平衡。
例如，伊利诺伊州惠顿市的Invesco PowerShares提供了四只基于弗吉尼亚州里士满市多尔西赖特联合公司创建的DWA技术领袖指数的etf。该指数衡量股票的相对强弱或动量，从中选出三大类别中的前100只股票——美国大中盘股(PDP)、除美国以外的发达市场。(PIZ)和新兴市场(PIE)，以及前200只小盘股(DWAS)。这四家公司都是按季度重新加权。
“我们本可以选择每周或每月一次，但在我们的测试中，每季度一次对我们来说是最好的，”该公司的一位负责人汤米•多尔西(Tommy Dorsey)说。他强调，“领导”的选择完全是机器驱动的，“没有人为干预。”从这个等式中提取出来的是人类的情感。这是所有rules-activated。”多尔西认为，ETF“应该停止积极的行为，并试图与共同基金竞争，”因为一旦它们被积极管理，“你就会产生那种情绪，这就是ETF被玷污的地方，”他说。
并非所有上市的基于因素的etf都取得了成功。最臭名昭著的失败案例是西雅图罗素投资公司(Russell Investments)推出的etf——基于低和高波动性、低和高贝塔系数等因素它们被杀死了去年8月。
但“人们正在试验和尝试很多不同的东西，”位于加州帕萨迪纳市的多尔西赖特资金管理公司(Dorsey Wright Money Management)的高级投资组合经理迈克•穆迪(Mike Moody)说。他表示:“就在过去几年，学术界和实践者都在大量讨论如何将基于因素的回报组合到投资组合中。”“很长一段时间以来，主导的方法是用风格盒子来描述股票——小盘股和大盘股——它们都是高度相关的，但如果你把这个整体加进去低波动性等因素而相对强度则没有同样的相关性。”
IndexUniverse的Baiocchi也同意这一观点:“过去两年来，这些基于因素的策略有了明显的提升。”他还表示:“我们还没有看到很多公司表现出色，但公平地说，许多基于因素的策略都是非常新的，它们需要5年的时间，这是能够利用业绩历史的传统窗口。”
但Baiocchi并不怀疑基于因素的etf是“一个日益增长的现象”，他说，它们将继续“填补被动型和主动型etf之间的中间道路”。
本文已更新，包括纽交所ARCA引入的新基金的讨论。