发达国家最负盛名的经济智库认为,美国和其他发达国家的经济可能接近“停滞速度”,这种增长速度如此之慢,以至于有可能使一些国家重新陷入衰退。
经济合作与发展组织(经合组织)周二的阴郁预测凸显了由发达国家恢复痛苦缓慢的机构投资者提出的风险。亚博赞助欧冠由于他们寻求对国家经济的整体可行性,因此对主权债券投资者来说难题概况尤为重要。
失速是主流经济学中一个相对较新的概念。2010年,当全球经济从2008年危机中反弹的势头开始消退时,这一观点突然在各国央行获得了信任,促使人们痛苦地寻找原因。它所基于的观点是,缓慢的增长本身会产生负面的势头。该原则的拥护者表示,历史表明,当一个特定国家的产出增长放缓至某一水平以下时,这种缓慢增长的经济后果(如失业)往往会进一步降低增长——直至衰退变得更有可能的地步。
OECD周二在其备受期待的《经济展望》(Economic Outlook)报告中表示:“在一些经济体,产出增长目前接近或低于估计的停滞临界点。”该报告一年两次,分析师们通过阅读这份报告来了解其对全球产出未来的看法。报告提到了一种“风险”,即“自我强化”的因素“可能会把他们推入彻底的衰退”。
该报告援引最近的经济研究表明,低于1.5%至2%,美国经济就会陷入停滞。同样的研究把日本经济停滞的门槛设为0.5%到1%。
经合组织估计,被广泛引用的基础上“失速速度阈值”“GDP增长在2012年第四季度在美国和日本预计是在或接近的范围估计有强烈的机会直接GDP下降在接下来的一年”。该机构预计,2012年最后三个月,美国和日本的产出将分别同比增长1.8%和0.3%。
对经济停滞的理性解释是,由于经济增长速度不够快,不足以防止企业裁员,经济增长缓慢在很大程度上通过增加失业率来损害经济。更高的失业率损害了消费者信心和房地产市场。这抑制了支出,从而进一步降低了产出。低增长还倾向于促使企业削减投资,这将进一步打击经济活动。在这种情况下,经济已经“停滞”,因为缓慢的经济扩张速度不足以保持经济引擎的运转。
经济学家对“失速阈值”的估计是基于各国经济增长和衰退的历史模式。
The growing belief in the existence of stall speed could change the complex calculus used by sovereign bond investors to judge the attractiveness of a country’s sovereign market, because it suggests that governments trying to shore up their bond markets by closing budget deficits must walk an even narrower tightrope than previously assumed.
过去,各国政府倾向于遵循经验法则:尽管过于慷慨的财政政策将阻止它们削减赤字,但它们也应该避免实施足以将经济推入衰退的紧缩政策——因为衰退会导致税收收入大幅下降。然而,“失速”概念表明,即使财政紧缩只会导致增长小幅放缓至略低于正常水平的水平,但随着低产出导致更低产出,最终也可能导致彻底的衰退和不可管理的税收收入下降。
从近期的硬经济数据中寻找经济停滞的证据,经合组织的报告指出,“随着增长放缓”,德国的“失业率逐渐下降”已经结束——这是典型的经济停滞症状。不过,报告补充说,尽管经济增长低于正常水平,“美国的失业率仍在继续下降”,同时还担心,如果经济增长放缓,“失业率可能会迅速上升”。
本组织预计其34个成员国的总体增长为1.4% - 这是一个整体的人物,其预测是其第二直直年的欧元区产量的轻微落下。“全球经济预计将在未来两年内犹豫不决,恢复不均匀,”警告说。