“破产机构”解释了资产管理公司为何失去机构投资者委托亚博赞助欧冠

好的，机构投资是这样运作的:代表受益人(如慈善机构、老年人、政府)的社会和政府机构合同了机构投资机构(如养老基金、捐赠基金、基金会、主权基金)的投资策略。反过来，这些机构投资者签订投资亚博赞助欧冠管理服务合同(例如，向外部资产管理公司)，后者将这些资产配置为各种金融证券(例如，股票、债券、期权)，而这些证券本身就是标的资产的衍生品。然后由托管人管理证券，由一系列顾问、会计师、审计员和精算师进行监督。简单地说，机构投资生产链中混合了大量的代理;他们都是来拿钱的……把它变成更多的钱。然而，要做到这一点，这些代理人必须得到管理和适当的激励，这一点你们可以相信我不是容易的．

我想简单谈谈这个委托代理问题破碎机构内包资产管理。这听起来可能是一个非常怪异的博客话题(确实如此)，但我向你保证，如果你对理解为什么这么多机构投资者把资产带进公司感兴趣，这是值得你花一点时间的。亚博赞助欧冠(是的，资产经理们，这篇文章的目的是解释为什么机构投资者正在剥夺你们的委托。亚博赞助欧冠因此要注意)。

“破碎代理”的概念是在项目管理、治理和财务文献中提出的。它是指行动者和代理人之间的激励和风险失调，最终是由项目代理人(即建造商)的短期期限和项目产生的资产及其管理人(即道路或港口)的长期期限造成的。当承担资本成本的代理人与承担经营成本的代理人不一致时，就会发生破裂代理。所以你可以把代理失效看作是a的结果垂直分裂的生产。

为什么这很重要?因为资本开发商不会被激励去使用最创新的技术或材料来降低资产运营商未来的风险和成本。换句话说，建设者会以牺牲运营者的利益为代价来节省自己的利润。(对于大型项目来说，这种现象会对长期绩效产生负面影响，这一点也不奇怪——比如，一旦出现代理失效，运营商就会遭难。)

换句话说，破产代理为长期参与者和实体提供了套利的机会，并确实利用了短期行为，而这些行为并没有完全与长期价值最大化一致。要做到这一点的方法是采用“生命周期的角度“明确使操作者(即长期行动者)参与建筑的设计和框架(即短期战略和操作)。

这一切与机构投资有什么关系?在金融危机之后，许多基金都表达了对其委托代理关系中利益失调的不满;尤其是他们与外部资产管理公司的合作。而且，和上面一样，这种挫败感很大程度上是由于机构投资者(有时会有代际时间跨度)和外部经理(几乎总是不会)之间的时间跨度不匹配。亚博赞助欧冠因此，越来越多的机构投资者也希望采取“生命周期视角”，亚博赞助欧冠更多地参与短期策略和操作，以克服“代理破裂”现象。

你会问，他们是怎么做到的?内包。是工作吗?事实上，是的。两份最近的研究报告(在这里和在这里)表明内部外包者实际上比私营部门做得更好……尤其是在非流动性资产方面。

简而言之，它是不一件容易做的事……但是，如果你能做到这一点，内包可能是一些投资者卓有成效的途径。