是的,我知道。你已经听腻了关于金融界普遍存在的短期主义以及做一个长期投资者的潜在好处的同样故事。有很多小组都在研究这个话题，这对我来说都是一个挑战。有俱乐部，论坛，倡议，策略组，书呆子，在过去，甚至有些边界警卫推动更长期的投资，并就如何实现这一目标提出建议。有很多东西需要吸收和处理!但是…唉…我倾向于认为，这是一个必要的、确实必要的讨论。为什么?
长。术语。风险。调整。的回报。
这就是重点，对吧?创造价值吗?上面列出的所有群体都认为，长期投资提供了短期投资者无法获得的经济机会。或许是因为这些基金可以避开通常由融资承诺、债务或赎回驱动的短期需求。这使得这些基金能够投资于广泛的流动性和非流动性资产，从而提供更好的分散化(“免费午餐”)以及更高的夏普比率。此外，长期投资者的投资组合周转率往往较低，这是有关更高的回报。所有这些都带来了更好、更可持续的资产管理，从而创造了持久的经济价值……而不是为获利退出而仓位。
让我们以加拿大养老基金为例，它们一直是表现最好的基金。我们要不要问问他们是怎么做的?
- 由于其:任何评论?“我们可以锻炼耐心真正的长期投资者才能获得相应的回报。”哦,好吧。有趣。
- OTTP:说你什么?“从更长远的角度来看，我们做到了赢得了过去10年的平均回报率为8.0%，1990年以来为10.0%。”哇。固体。
- 阿尔伯塔投资管理公司:你最大的挑战是什么?”说服所有人保持长期专注，而不是对季度甚至年度业绩目光短浅。”正确的。令人着迷。
简而言之，你可能对这个话题和辩论越来越反感，但一些非常聪明的人已经将其视为他们在市场上的关键竞争优势之一。这意味着，至少对我来说，我们应该关注养老金、捐赠基金、基金会和主权基金的高管。
那么我们来谈谈长期投资吧!或者，更确切地说，让我们谈谈为什么长期投资没有发生。以下是《经济合作与发展组织观察家》今天给出的一些原因：
“亚博赞助欧冠机构投资者一方面日益依赖被动投资或指数投资，另一方面依赖另类投资(如对冲基金)。前者可能阻碍他们成为积极的股东，而后者可能涉及更短期、更高周转率的投资策略。
代理问题是长期投资的另一个障碍。养老基金的大部分投资活动尤其越来越依赖外部资产管理公司和顾问。然而，他们往往不能有效地指导和监督外部管理者——在短时间内分配委托和监督业绩，这给投资链带来了错位的激励。
亚博赞助欧冠机构投资者还通过一些常见的投资活动，如证券借贷或增加对交易所交易基金(etf)的投资，间接促成了短期主义。因此，投资者可能无意中促成了他们所拥有的证券的投机交易活动。
政府监管也可能加剧对短期业绩的关注，尤其是在资产和负债以市场价格为参照值时。例如，在2008年金融危机期间，一些国家使用市场价格来计算养老金资产和负债(特别是采用即期贴现率)以及实施定量的、基于风险的融资要求，似乎加剧了养老基金投资的顺周期性。
缺乏基础设施项目等长期投资机会也是一个障碍。这可能是由于政府方面的规划不当，这导致了在建项目的缺乏，以及融资工具没有给机构投资者提供他们所需的风险/回报权衡。亚博赞助欧冠投资者能力不足也可能是原因之一。对于规模较小的养老基金来说尤其如此，因为它们不具备参与此类项目的知识或规模。
最后，投资条件可能根本不合适，因为这类项目需要改进数据收集和基准。”
我认为这是一个考虑周全的约束条件列表。但我想再加上三个因素:
1)治理:负责监督这些基金的人必须理解并确实支持长期的观点。它们必须准备好经受住公开市场的短期波动，并帮助自己的基金发展能力，以一种成本效益高、步调一致的方式投资于非流动性资产类别。
2)资源:由于资产管理行业往往侧重于短期，长期投资者的董事会将必须为他们提供必要的人力资本和系统，使他们成为长期市场或战略的有效参与者。换句话说，如果你实施的投资策略不是由外部资金提供的(例如，购买并持有一条收费公路40年)，你需要自己设计和构建这种能力(通过内部团队或种子车辆)。
3)透明度:正如我写的最近的一篇论文就主权财富基金而言，国际社会关注透明度和商业导向的潜在后果之一，是缩短后者的投资期限。因此，在结构性条件的推动下，这些理论上的长线投资者被迫表现得像今天市场上的许多短线投资者一样，这些结构性条件要求以短期业绩来确保合法性。这意味着重新思考和重新概念化我们所要求的各种形式的透明度。