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小心,挪威克朗变得更有魅力

过去几个月,对冲基金对挪威克朗的兴趣有所上升。一个先例可能正在形成。

挪威克朗传统上被视为石油价格的比赛,鉴于国家作为西欧最大的生产国 - 并通过推广,作为对全球经济增长不断变化的前景的游戏。

然而,最近又出现了一个做多克朗的新理由。当欧洲大部分国家的央行都在试图寻找巧妙的方法来进一步放松货币政策的时候,尽管基准利率已经跌到了谷底,挪威央行已经表示将提高利率,从而提高克朗债券和存款的利息。美联储将于周三召开下一次货币政策会议,并在随后的新闻声明和会议中提供有关中国可能的利率走势的重要进一步线索。

这个故事在欧洲其他地方的其他地方脱颖而出,在过去几年中,在过去几年中,难以实现的几年,难以想象的难度。

欧洲中央银行通过两项长期再融资业务(LTROS)淹没了欧元区,流动资金,通过提高对通货膨胀的恐惧发挥了削弱欧元的一部分。英格兰银行将其基准率降低至318年历史上最低。在竞标结束资本流入将加强其货币的资本流入,丹麦遵循2009年瑞典的示例,虽然瑞典返回了积极的领土。

与这一切相比,挪威银行显得非常沉闷。尽管美联储在2008年秋季雷曼兄弟破产后立即迅速降息,但自2009年以来,它只是在利率方面做了微调——最近一次调整政策利率是在3月份,将利率下调了25个基点至1.5%。

但是,下一个举动看起来更有可能比下降。6月版本的中央银行密切研究的扇形图表,其中显示了不同利率情景的概率,在其对明年初上升起的可能未来的利率路径的评估中表现出向上修订。

看看其他国家的货币,挪威基准利率的上调将使其高于瑞典,终结瑞典克朗的关键优势——尽管这是瑞典央行不希望看到的。它还将把利率提高到比欧洲央行(ecb)高出整整一个百分点,比英国高出125个基点。此举挪威开始收紧货币政策的过程之前,欧元区将进一步推动克朗兑欧元升值:在过去一年增长了7%,到年底€0.137上周(8月24日星期五),欧元或7.3克朗。

挪威徒步旅行利率的压力来自其浮力经济,周四数字显示第二季度的国内生产总值(GDP)上涨4.8%。Norges Bank在执行委员会的六月评估中,强势经济正在保持失业率低,推动工资增长更高。引用该报告中的这种和其他共同成本压力,预计挪威的低潜在通胀率 - 虽然仍然只有1.3%,根据最新的数据,据最新的数据,据最新的数据 - 可能会朝着银行的通胀目标升级2.5%。

大部分增长直接来自石油,Norgers银行在报告中注明“石油有关行业的增长很大”。

然而,挪威的潜在经济实力是如此谨慎地建立起来的,即使它明天停止生产任何石油,也不会遭受财政危机。随着欧元区的混乱变得越来越难以理清,克朗的吸引力不仅在于石油或正的息差,但多年来精心控制的石油收入创造了强大的财政缓冲,这使得长期的经济衰退不太可能发生,债务危机也几乎不可能发生。根据经济合作与发展组织(OECD)的数据,今年政府总债务预计只有28%。挪威的净债务为- 167%,这是经合组织34个成员国中最有利的数字,它提供了罕见的双重吸引力,即大宗商品周期风险敞口和避险地位。

汇丰(HSBC)驻伦敦的高级外汇策略师达拉赫·马赫(Daragh Maher)表示,“强劲的结构性基本面因素”,包括“政府财政的实力”,使得克朗“成为那些寻求将资产多元化、买入其他货币的人的一个有吸引力的目的地”。该机构预测,到今年年底,克朗对欧元的汇率将上升至7.10克朗。全球首席执行官布鲁诺德尔Ama X基金在纽约,负责管理一个挪威股票交易所交易基金,基础图克朗投资是“一个非常强劲的宏观经济环境,非常低的债务与国内生产总值,失业率很低,人口是世界上受教育程度最高的国家之一。”

这种双重吸引手段,不可避免的是,它并不像纯商品扮演澳元,对大宗商品价格更敏感,或者是严格的避险扮演日元,已恢复了作为避险货币的地位,尽管2011年日本央行的干预。瑞典克朗的广泛吸引力表明,它的价值将长期上升,不受风险偏好和风险厌恶周期的影响。风险偏好和风险厌恶周期决定着其他资产和货币的涨跌。

纽约宏观风险顾问的高级策略师Ed Lalanne表示,与对冲基金合作,表示,挪威Krone的客户在过去几个月里种植了兴趣。询问为什么在避风港之前对KRONE的胃口令人沮丧,他说:“这有很多事情与先例有关。现在有一个大的先例,进入德国作为一个安全的避风港。挪威真的没有先例。但是,终于理由应该有一个新的先例。“