平衡私募股权竞争环境

亚博赞助欧冠机构投资者越来越多地将私人资产——尤其是私人股本行业——视为对其高位的救赎(阅读:不现实)预期收益目标。事实上,正如我在最近的机构投资者活动中注意到亚博赞助欧冠在美国，许多基金正试图发挥创造性，以履行其义务。在一项针对50家左右的基金进行的关于资产转移的民意调查中，非流动资产和私人资产名列榜首。

所以，我觉得我们必须要问，这种转变对机构投资界有什么影响?

这可能会对其中一些投资者产生深远影响。许多公司正被迫进入资产管理行业的某些领域，在这些领域，它们(所有者)传统上一直被资产管理公司超越。用丹·普里马克(Dan Primack)的话来说(只是有点断章取义):“……大多数私人股本公司让他们的投资者处于困境……”真实的。

这就是为什么“结盟”在机构投资界如此流行的原因。有限合伙人意识到，他们将依赖私人股本普通合伙人来实现长期目标，但他们不想在这个过程中被普通合伙人搞砸。(如何利率调整？有人知道吗?)

为什么这么担心吗?当私募基金表现良好时，就保持现状。但当基金开始表现不佳时，研究表明利益一致从窗户出去．此外，随着大型收购公司上市，还有许多问题尚未得到解答。也许这些公共实体会努力保持较高的管理费，因为这是推动股价的因素?也许这些基金也会出于同样的原因聚集资产，尽管事实如此现在我们知道最近的一项研究表明，最大的体育用品店比他们的小表弟做得更差?

不管怎么说，现在有两件事正在发生:1)机构投资者将需要私人股本一般合伙人;亚博赞助欧冠2)全科医生正在改变许多游戏规则。

在此背景下，我给大家带来了一篇由Ann Leamon, Josh Lerner，和Susana Garcia-Robles合著的新论文，题目是，GPs与LPs之间的演化关系这是一本好书。虽然最后一部分无疑将重点放在新兴市场，但该文件是关于GP-LP关系历史的有用入门读物。而且，就像最近一样考夫曼的报告对于风险投资业，我认为两位作者很好地分担了普通合伙人和有限合伙人之间的责任。这真的很重要……在我看来，有限合伙人和普通合伙人在他们自己的组织里要做的工作一样多。

事实上，大多数有限合伙人完全被普通合伙人击败，更糟糕的是，有限合伙人的许多关键利益相关者似乎根本不在乎(……可能是因为他们的福利是由国家支持的…)正如一位主权基金的首席投资官曾经告诉我的那样，“我们是在为一场枪战拿刀”。你知道这样做会发生什么吗?准确点!

总之，让我总结一下我的一些想法:通过养老金和主权基金进行成功的私募股权投资的要素其实非常简单:

1. 养老金和主权基金需要了解投资业务的董事会(遗憾的是，许多董事会并不了解);
2. 新的财务精明的董事会可以批准高水平的薪酬，以聘用这样的员工真的了解投资业务;和
3. 根据行业(而不是政府)规范获得报酬的精明的私募股权新员工可以开始与普通合伙人进行可信的谈判……(一点点)平衡竞争环境。

我也喜欢有限合伙人以内部外包、创造性外包和新的谈判策略威胁现状的想法。在我看来，这似乎是与私募股权行业发展长期合作关系的更明智的方式……