蔑视外表替代交易系统的市场已经过度拥挤,花旗银行宣布这一周的一个名为Citi Cross的平台的推出,它表示将加强对广泛股票市场参与者的流动性。
花旗将场地吹捧为“第一个黑暗池,以利用偶数分配匹配算法,以每次参与者填写订单。”换句话说,花旗过度迎合一类可能不会被“军备竞赛”最佳服务的积极交易者,其中订单根据其“队列位置”或价格时间优先考虑。
相反,该系统旨在同样对所有参与者进行治疗,填充根据价格点的订单,无论时间。
“花旗交叉允许我们的客户具有不同的交易风格,为Citi Cross ats领导的机构和零售流动提供了一个有价值的流动性,”花旗次交叉ats负责人Hannes Greim在周一的公告中表示。“通过减轻在其他平台上产生市场微观结构优势的这些因素,我们创造了一个历史上避免的流动可以以受控,公平甚至的方式互动的场所。”
纽约银行的Gambit建议在市场上仍然存在新的替代平台,特别是在识别良好的利基的可识别需求中。在先进的机构交易竞技场中的领导者中并不孤单,花旗银行经营了多个黑暗池:花旗交叉补充了以前成立的花旗。
瑞士信贷瑞士,其高级执行服务单元负责Crossfinder,最活跃的黑池,已经在几个方向上多样化了它的平台,一个是轻型游泳池,这是一种电子通信网络,旨在使长期投资者受益,并将投机者留出。
花旗一直在2011年7月截至2011年7月的花旗交叉的计划,当时Keegan,然后是电子贸易主管交易员杂志在线新的,未透过的价格池是在测试版测试中,旨在让高频交易员提供高频交易员访问“我们零售,机构和经纪人的合并,在队列的队列中的一点中的队列中的一点。”
现在,Keegan全球现金股票主管表示:“创新是我们的发展核心,而我们越来越多地从花旗期间越来越多的客户,因为我们不断扩大我们的产品广度和服务产品。花旗交叉级别的竞争范围,提供了一个低延迟平台,具有共同在所有市场参与者之间分享价格的平整。“
Cheyenne Morgan, a New York–based analyst with the research firm TABB Group, said Citi Cross is “interesting because this is a saturated market that is quite fragmented.” In TABB’s Liquidity Matrix, which tracks alternative trading system volumes, Citi Match is in the second tier, with a 25 million shares-per-day average as of August. That is one third to one fourth the volume of the industry-leading platforms, operated by Credit Suisse and Goldman Sachs Group.
摩根指出的黑暗游泳池,可以通过定价或功能或他们寻求吸引的参与者来区分自己,但他们最终成功地实现了流动性的能力。这表明替代交易场所的数量有一些限制,显然尚未到达。
In a recent discussion of whether markets have become too fast, fragmented and competitive, TABB Group founder and CEO Larry Tabb observed: “There are 13 [U.S.] exchanges, about 50 dark pools and many internalizing brokers that can match buyers and sellers. To ensure the best match, sophisticated order routers need to examine many trading venues . . . While checking many venues complicates execution, markets can fragment in other ways, including price and time. The more price points, the more missed trades.”
丹•马西森,瑞士信贷(Credit Suisse)的美国股票主管贸易and architect of the Advanced Execution Services business, told a House Financial Services subcommittee hearing on June 20: “No one is compelled to use a dark pool. We believe that the 14 percent market share that dark pools have collectively achieved is a sign that investors have found they are beneficial” — essentially performing an ages-old order-matching function for investors who prefer not to expose their intentions on exchanges.
Mathisson指出,尽管享有享受成本,资金和收入产生优势,但交易所尚未将它们推向过时。“主要原因,”他所争霸“是,大多数剩下的大型股票由单一经纪人经销商所有权,而目前的监管限制使经纪人经销商不可能拥有超过20%的交流。”消除了20%的最大值,Mathisson说,“大多数主要ATSS都会选择成为交流,之后播放场将是水平。”