随着投资者重新思考私募股权，初创探照灯雄鹿趋势

近来，私人股本公司因为种种错误的原因而备受关注。最尖锐的例子是米特•罗姆尼(Mitt Romney)的贝恩资本(Bain Capital)，以及该公司扭转投资组合公司业绩的富有争议的方法。还有一起集体诉讼指控11家全球最大的私人股本公司在繁荣时期串通一气，压低收购目标的价格。

更糟糕的是，在2008年的金融危机中，许多大投资者亲身感受到了私人股本缺乏流动性的真正含义。许多公司需要通过出售股票等其他资产来筹集现金，只是为了兑现对私人股本公司的承诺。加上其他问题，包括高费用和基础策略缺乏透明度，这一经历促使投资者重新考虑对这一资产类别的敞口。随着他们更加全面地研究公司和战略，融资变得更加缓慢。据总部位于伦敦的另类投资研究公司Preqin的数据，截至9月份，一只私募股权基金的平均收盘时间达到16.8个月。在过去10年的中期，通常只需几个月就能完成交易。

但对养老基金和其他机构来说，私人股本仍然具有吸引力，因为它们需要可观的回报来兑现对员工的退休承诺。为了避免信贷危机期间暴露出来的陷阱，投资者正与更少的私人股本公司合作，瞄准规模较小的基金，并将资金交给在特定行业或亚洲和非洲等地区拥有专业知识的基金经理。

Searchlight的Oliver Haarman

2010年底推出的探照灯资本合作伙伴是从较小和更灵活的私募股权基金的胃口中受益。尽管筹款缓慢筹款，但需要与投资者的重复会议，探照灯在3月份收集了8.6亿美元，并于3月份关闭其基金。它的创始人在前飞行商店度过了这一点并没有伤害。Oliver Haarmann是纽约刚刚的KKR公司的前合伙人，帮助建立了伦敦公司的欧洲行动，与Ran Ran uzumeri合作，他担任安大略教师养老金计划的着名私募股权。探照灯的第三件合作伙伴是Eric Zinterhofer，以前的基于纽约阿波罗全球管理的媒体和电信业务的共同负责人。

“我们持续了18个月，”羽墨美回忆筹款活动时说。“这是一场全天候的演习。”他补充说，探照灯正以一个规模较小、投资方式多样的基金脱颖而出——它的最佳投资地点是5亿至10亿美元的资产——避免了与合伙人的前雇主和其他大型私募股权基金的直接竞争。Haarmann表示:“我们并不是在与品牌公司进行融资竞争。“亚博赞助欧冠机构投资者对我们的看法与他们对大型收购公司的看法截然不同。”Haarmann说，Searchlight将进行包括多数和少数私募股权投资和债务投资在内的交易。它的业务遍及欧洲和北美，在纽约和多伦多也有办事处。

投资者要求私人股本公司更好地协调双方的利益。乌苏美瑞说，探照灯基金的结构符合机构有限合伙人协会制定的透明度和报告标准。机构有限合伙人协会是一家总部位于多伦多的行业组织。另一个挑战是，机构投资者保留的私人股本管理公司越来越少。亚博赞助欧冠Uzumeri指出，如果投资者正在削减他们的管理人员名单，那么向初创企业推销就会变得更加困难。

甚至在该基金最终完成交易之前，探照灯公司就收购了总部位于爱丁堡的Hunter Boot的多数股权。Hunter Boot专门生产现在很受欢迎的惠灵顿胶靴。“我们已经确定了一种考虑投资某些品牌的观点，”Uzumeri说。亨特就是一个很好的例子。它经历了经济衰退，并取得了市场份额。”他补充说，亨特是一项5到7年的投资;探照灯将在国际上发展品牌，并扩大其产品线。

在北美和欧洲的宽带增长的主题上，公司与科罗拉多州的基于电缆提供者自由全球的Englewood，六月购买Onelink Communications。Onelink的San Juan Cable母公司应该在今年晚些时候与波多黎各的Liberty CableVision合并成为岛屿最大的运营商。Uzumeri说，他和他的合作伙伴集中在良好的估值和保守融资时收购电信业务。“这是一个伟大的现金流量发生器，”他解释道。“从我们的角度来看，有一个很好的错误。”

上个月，探照灯公司收购了位于俄勒冈州波特兰市的光纤网络服务提供商Integra电信公司的股份。Haarmann表示，他想要的是一项对企业数据消费和全球扩张需求至关重要的资产。他指出:“每一项业务都在变得更加数据密集型。”“每个UPS司机都带着iPad走来走去，整天收发数据。”

成立一家资金管理公司完全取决于时机，但要判断Searchlight是否选对了时机，现在还为时过早。Haarmann说:“如果你想成功，你就必须挑战传统智慧。”“如果每个人都告诉你，你筹不到钱，那么也许你应该这么做。”