周四公布的引人注目的数据显示，欧元区已陷入衰退。在这些数据的背后，还有一个更积极、或许更重要的消息:欧元区四大经济体的增长轨迹已大幅靠拢。
意大利和西班牙这四个经济体中经济实力较弱的国家，加上德国和法国这两个最近被夹在中间的强人的融合，缓解了欧元区最大的设计缺陷所带来的风险。这是一个事实:由于缺乏一个真正的财政联盟，欧元区的强大程度取决于其最强大组成部分中最弱的部分。
当天的坏消息是，欧元区已经进入了自2009年以来的第二次衰退，从7月到9月，国内生产总值(GDP)环比下降了0.1%。这标志着连续第二个季度产出下降——这是经济衰退最常见的定义。其结果是，欧元区经济目前比一年前萎缩了0.6%。
不过，第三季的小幅下滑既没有预期的那么严重，也没有第二季那么明显。第二季GDP仅小幅下滑0.2%。此外，细节中还有一种相当温和的魔鬼。截至周四，意大利是欧元区四个主要国家中最弱的经济体，第三季度的产出仅萎缩了0.2%，与4月至6月的0.7%和第一季度0.8%的最低点相比，降幅相当大。西班牙的产出降幅也略有缓解，降至0.3%。在这两个国家，下降的速度已经放缓到一年来的最低水平。法国自2011年秋季以来首次实现增长，令那些质疑其是否被纳入欧元区“核心”经济体的人感到困惑。其好于预期的表现部分归功于强劲的出口。
相比之下，其他一些被分析师更一致地列为核心经济体的表现比以前更差。德国经济增长放缓0.1个百分点至0.2%，奥地利和荷兰则从增长走向下滑。
如果欧元区整体产出增长而非下降，那么持续主导国际金融市场超过一年的欧元区主权债务危机自然将更接近尾声。然而，周四的数据表明，衰退的性质远没有第二季度那么严重，当时意大利和西班牙的衰退速度都比现在快。
自欧元区危机开始以来，整个货币联盟一直设法找到资源来救助希腊等经济小国的债券市场，这些国家只占欧元区总产出的一小部分。然而，机构投资者最亚博赞助欧冠担心的是，一个规模不够大、难以消化的国家债券市场(如意大利或西班牙)，可能会因为经济螺旋上升而陷入最终的衰落。周四的数据显示，这种情况不太可能发生。
意大利数据的详细细目要到12月才会公布。不过，瑞士信贷驻伦敦的欧洲分析师Axel Lang将市场状况的大幅改善归功于欧洲央行(ECB)采取行动支持陷入困境的欧元区二线国家后"金融市场状况企稳"，以及意大利政府"略微放宽财政紧缩政策"。他预测，意大利经济将在2013年完全停止收缩。
欧洲央行行长德拉吉今年为缓解欧元区债务危机而采取的一系列措施，包括试图加强欧元区集体援助框架，已将意大利10年期公债收益率从逾7%推低至不到5%戳破了意大利人对国家未来的恐慌情绪，这种情绪抑制了企业投资和家庭支出。作为对周四数据的回应，意大利10年期国债收益率又下跌了5个基点，至4.91%，
许多分析师认为，鉴于欧元区经济联盟的不平衡性质，欧元区产出的分布与整体产出同样重要。亚博赞助欧冠机构投资者在德国,法国和芬兰债券,欧元区采取三个例子,意大利将会放松对深不可测地低输出,如果这些市场没有包含在货币联盟内,因为意大利slump-induced违约将在这种情况下对德国的货币,没有影响法国或芬兰债券已经定价。另一方面，同样的投资者也会相对平静地看待意大利糟糕的产出，如果有一个完整的财政联盟，它的运转部分能够顺利运转，根据每个国家的能力，根据其需要，将收入从每个国家转移到每个国家。这是因为在这样一个体系中，每个国家的产出(税收的来源)与其财政状况的相关性将低于欧元区整体的整体产出。
然而，欧元区受困于货币联盟而没有财政联盟。这让它暴露在一个成员国发生经济灾难的风险之下，但解决危机的能力有限。德拉吉做出了勇敢的努力，为成员国创建了一个更有效的金融消防部门，以弥补财政联盟的缺失，但机构投资者对这一新兴体系的几个特点并不真正了解。亚博赞助欧冠包括之前需要多长时间一辆消防车被派去扑灭大火在一个成员国,卡车是否会被遣送回站因为成员国未能使自己足够努力灭火,或多少水软管。
在没有这些保证的情况下，周四公布的数据让人感到安心，意大利和西班牙的经济衰退已经部分降温。