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由于强劲的经济基本面，即使面临政治不确定性，该国仍将继续提供光明的长期增长前景。
几乎以任何标准衡量，投资者的情绪都异乎寻常。直到2016年7月，菲律宾仍被广泛视为亚洲最有前途的新兴市场之一。外国直接投资高涨，菲律宾股市接近历史高点。这一势头最近有所降温。摩根士丹利资本国际亚太指数自7月1日以来上涨了17%，而摩根士丹利资本国际菲律宾指数实际上下跌了近10%。与此同时，比索对美元同期贬值了5%。
在很大程度上，投资者的紧张情绪是罗德里戈•杜特尔特(Rodrigo Duterte)总统有争议的禁毒战争的结果，以及人们普遍担心它藐视国际法的结果。全球投资者还对杜特尔特的挑衅性行为、他煽动性的言辞以及他呼吁脱离菲律宾长期盟友美国、转而加强与中国的经济关系的呼吁感到担忧。
矛盾的是，这位言辞强硬的领导人仍然受到菲律宾人民的爱戴，在2016年年底，他的支持率接近80%——这是大多数西方政客梦寐以求的水平。在菲律宾，经济继续蓬勃发展。2016年第四季度，在投资和国内消费增加的支持下，GDP增长了6.6%。公共基础设施投资保持强劲，公共建设增长23%。外部需求也有所改善，出口增长了9.6%。
最新的经济指标继续预测2017年经济将稳步增长，尽管可以理解的是，在去年的总统选举之后，增长有所放缓。德意志银行(Deutsche Bank)驻新加坡经济学家黛安娜•德尔-罗萨里奥(Diana Del-Rosario)认为，最近批准的提高社会保障体系(Social Security System)受益人的养老金，以及计划提高军队和公务员的工资，可能会对消费支出带来一些提振。然而，考虑到私人部门投资减速和特朗普领导下的保护主义举措的风险，她不愿上调德意志银行(Deutsche Bank) 5.8%的GDP增长预期。
亚洲开发银行(ADB)也对菲律宾的前景表示乐观。2017年，在低通胀和强劲的私人消费的支持下，预计GDP增长6.2%。
与任何新兴经济体一样，外国投资者应该会经历一段崎岖的旅程。尽管评级机构穆迪称赞菲律宾良好的经济和财政基本面，但它警告称，政治风险已变得难以预测，进展可能取决于杜特尔特总统是否部署其可观的政治资本，以加快基础设施发展和税收改革。与此同时，报告指出，“持续关注政治问题可能会分散人们对改革的注意力。”
在外部方面，全球投资者也在密切关注美国保护主义的潜在影响。特别是，有人担心，美国的外包公司可能会因为唐纳德·特朗普(Donald Trump)将就业机会带回美国的计划而受到打击。影响可能是巨大的。去年，业务流程外包(BPO)部门的收入估计为230亿美元，使其成为该国最大的外汇收入来源之一。再加上菲律宾工人在美国的汇款减少，这可能导致经常账户余额缩小，给当地货币带来额外压力。
改革议程
尽管存在这些担忧，但我们有充分的理由保持乐观。菲律宾长期增长的关键因素之一是有利的人口结构。日本是该地区人口最年轻的国家之一，平均年龄为24岁，而中国为35岁，日本超过45岁。这种人口动态的结果是，菲律宾可能会获得更高的收入、更高的税收和更低的劳动力成本。这反过来又将转化为持续的经济增长。
或许更重要的是，中国正在经济上追赶其亚洲邻国。多年来，菲律宾被称为“亚洲的瘫痪国家”。这个国家腐败猖獗，预算膨胀，经济增长缓慢，政治不稳定。然而，2010年，在贝尼尼奥·阿基诺三世(Benigno Aquino III)被任命为总统后，一切都改变了。总统的第一步就是大规模打击腐败。此外，他还填补了税收漏洞，着手解决该国不断扩大的财政赤字，并消除了许多官僚和法律障碍，这些障碍导致菲律宾对外国投资者的吸引力下降。他的努力在2013年得到了回报，菲律宾获得了所有主要国际评级机构的投资级信用评级。
然而，在基础设施发展、人均收入和私人投资方面，菲律宾仍远远落后于泰国等东盟国家，这意味着该国需要数年时间才能缩小差距。
杜特尔特总统已经明确表示，他将继续其前任广泛的经济政策。在这方面，他得到了一个能干的经济管理团队的支持。财政部长Carlos“Sonny”Dominguez在公共和私营部门有超过40年的经验。他是菲律宾航空公司的前总裁，也是菲律宾岛屿农业银行的行长。
自2016年6月上任以来，多明格斯表示，本届政府将专注于改革，以维持高经济增长率，包括基础设施发展、结构性税收改革和减贫。他在今年2月的一次演讲中表示:“要弥合基础设施方面的差距，提高我们人力资本的能力，需要政府有一个更强大的收入基础。”“中期而言，我们需要在新基础设施上投资远超过1万亿比索。我们需要升级我们的教育和卫生系统。我们需要每年创造超过100万个新工作岗位的计划，以吸收许多即将进入劳动力市场的年轻工人。我们要么做所有这些，要么以数百万被疏远和不满的年轻菲律宾人被平庸的经济表现剥夺公民权而告终。”
经济团队的另一位稳定掌舵者是经验丰富的中央银行行长泰唐科(Amando Tetangco)。Tetangco在银行业得到了广泛认可，他在中央银行工作了近40年，是首批担任两届行长的人之一。Tetangco的任期将于今年7月2日结束。许多分析人士希望他能被说服继续担任第三个任期。
展望未来，中国央行面临的一个重大问题是，面对不断上升的通胀压力，它还能在利率上坚持多久。随着食品、饮料、烟草和运输费用的大幅增加，2月份的通货膨胀率从1月份的2.7%上升到3.3%。野村证券(Nomura Securities)高级经济学家Euben Paracuelles预测，中国央行将在不久的将来加息。他表示:“我们仍然预测BSP(央行)将在2017年上半年累计加息50个基点。”
基础设施的野心
众所周知，经济的持续增长很可能取决于政府实现其雄心勃勃的基础设施建设计划的能力。菲律宾预算部长本杰明·迪奥克诺(Benjamin Diokno)被吹捧为菲律宾历史上最大的基础设施推进，他表示，政府将在2017年至2022年期间支出高达9万亿比索，以弥合与亚洲邻国在基础设施方面的差距。在他的“愿望”清单上，从新的道路和机场到桥梁和大型城市交通系统，什么都有。
影响可能是深远的。其中一个优先项目是连接马尼拉地铁与克拉克国际机场和克拉克自由港区的高速铁路。如果该项目获得批准，它将把旅行时间从近3个小时减少到1个小时。政府还盯上了棉兰老岛的铁路网，棉兰老岛是菲律宾第二大岛屿。此举被认为对分散马尼拉的经济权力、为达沃、三宝anga和桑托斯将军等城市带来更大的经济发展至关重要。这些耗资巨大的基础设施项目有潜力创造数十万个就业岗位，促进投资，并降低在菲律宾做生意的成本，长期以来，这一直是外国投资者的一大心病。
尽管如此，建设大型基础设施项目充满了问题。已经有一些延误。据里昂证券驻马尼拉的分析师Jose-Paolo Fontanilla称，区域机场公私合作(PPP)的竞标已经比原定日期推迟了一年。新的投标时间表现在定于2017年11月。他表示:“购买力平价政策推出缓慢，引发了人们对菲律宾基础设施增长故事的合理担忧，因为政府似乎专注于打击毒品和其他政治问题。”一些分析人士认为，新政府在谨慎方面犯了错误，目的是确保采购过程更加透明，避免出现浪费支出和或有负债等问题。
其他几个ppp计划在今年晚些时候竞标。其中包括定于4月底建成的地区监狱设施，以及定于12月建成的文化主题公园新纳勇菲律宾。
全面的税制改革
杜特尔特总统改革计划的另一个关键因素是所谓的全面税制改革计划。人们普遍认为，最新版的税改法案试图填补税收漏洞，彻底改革过时的程序。该法案提议降低个人所得税税率和遗产税，并简化纳税等级。在实施的第一年，减税预计会导致收入减少。然而，通过提高燃油和汽车消费税，取消增值税免税，以及加强税收管理措施，将远远抵消这一损失。这反过来又可以为政府急需的基础设施投资提供资金。德意志银行(Deutsche Bank)的德尔-罗萨里奥(Del-Rosario)认为，该法案的通过将是“一个受欢迎的发展，对于一个所得税税率在亚洲最高的低收入国家之一”。更好的是，这将给杜特尔特政府推动其他急需改革的动力。
政府表示，它计划在6月30日之前完成综合税制改革计划的第一部分，并将在2017年底至2018年初之间的某个时候实施。
然而，很少有分析师押注具体的时间。瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家迈克尔•万(Michael Wan)认为，全面税制改革计划的通过在很大程度上仍是一项正在进行的工作。他说:“我们的印象是，该方案更有可能在众议院而不是参议院获得通过。”“我们仍然认为，该法案最早可能在2017年底通过，只有在2018年才会对经济产生重大影响。”
股票市场
菲律宾股票价格最近下跌的一个结果是，错过了过去5年的巨大收益的外国投资者，现在可能有第二次机会以更合理的水平进入市场。从去年年中开始，由于经常收支萎缩和汇率下跌等原因，公共服务指数下降了10%左右。然而，一些经纪人开始看到了价值。最近几个月，当地分析师的一致建议呈上升趋势。最新的预测是，未来12个月整个市场预计将上涨18%。一些最好的机会可能是建筑和房地产行业，这些行业将受益于政府增加对基础设施的投资。
然而，据A. Stotz Investment Research的首席执行官安德鲁·斯托茨(Andrew Stotz)说，菲律宾的股票仍然不便宜。目前，菲律宾市场的远期市盈率为16.4倍。相比之下，马来西亚和泰国的市盈率分别为15.8倍和14.6倍，使菲律宾成为亚洲最昂贵的市场之一。此外，预计2017年每股收益将仅增长0.4%，而2016年为9.5%。“菲律宾是一个受到势头推动的市场。而现在势头与之相反。基本面仍然强劲。这些公司没有风险。但估值太高了，”斯托茨说。
全球投资者的担忧会导致市场走低吗?Stotz是不确定的。他表示:“你必须将政治形势与市场区分开来。”“对外国投资者来说，侵犯人权是一个问题。但对许多菲律宾人来说，对毒品采取强硬态度是非常普遍的。”
不过，考虑到中国市场的不确定性以及美国加息的可能性，许多基金经理并不急于进入中国市场。一位基金经理表示:“市场上仍然存在高度的紧张情绪。”“许多投资者更愿意袖手旁观。”——本·戴维斯