它真的会感觉到我所走的地方。
从澳大利亚到中国到加拿大，长期投资者都感受到迫在眉睫的财政义务的压力。他们现在认识到，公共市场不会提供所需的表现。与此同时 - 这似乎是显而易见的 - 他们意识到他们不能只是将风险资产增加到“Mathimagical上”分配出他们的资金缺口。
那么这些投资者可以做些什么？许多人现在正在照镜子。巨人队的巨头是以闪亮的新阿尔法寻找产品或经理，而不是搜索自己的特色以及它们如何利用它们。
在过去的时代，人们经常透露金融经济学家的福音，争论养老基金或主权不应该打扰独特或定制的策略，因为市场有效，演员是理性的。哦，让我们不要忘记养老金不能与如此重要的决定相信。
那是。在过去的几十年里，我们已经观看了那些相同的金融经济学家通过建立利用市场效率低下的对冲基金（或在某些情况下，通过饮用太多的kool-aid失去数十亿美元）来赚取数十亿。因此，今天它不是无法信任的养老金;这是资产经理。因此，许多巨人现在积极追求利用其独特的比较优势的策略。
这提出了重要的问题：有资格作为比较优势，以及养老金或主权或禀赋如何建立一个围绕一个策略？最终，这些优势有两种形式：分类和培养。
分类优势：大多数巨头都有优势在诞生结果的一般市场上。这些可以是赞助商的个人资料，地理位置，责任结构等的函数。养老基金可能有现金流动的确定性，主权有独特的税收优势。由于其校友，捐赠可能会获得卓越的交易，并且基础可以借鉴其授予者网络的知识。一些投资者因其负债而有很长的时间视野，而其他投资者由于贡献规则而具有巨大的规模。许多人享有一个受影响的差异，政府将在积极光线中查看养老金或基础，这可以导致可能不提供对冲或私募股权基金的处理。在所有情况下，资金出生在这些特质。
对于真实世界的结构优势示例，考虑加州大学的投资办公室，从宿舍附近受益于硅谷和无与伦比的地球上最大的研究大学。乘坐普林斯顿大学，靠近纽约，一个主要的金融中心，并拥有一个校友网络，绝对是绝对的（咳嗽，去老虎！咳嗽）。看看新加坡的主权资金，坐落在全球贸易的十字路口，可以挖掘地球上最受教育和胜利的劳动力之一。
栽培优势：投资者还有能力培养自己独特的优势。您可以认为这些不是发现的产品，而是作为发明的产品。没有培养比较优势的蓝图，这通常需要强大的治理结构和创新和创造力的文化。亚慱体育app怎么下载投资者可以发明一种动态和实时的治理结构，使其成为快节奏环境中的好合作伙伴。它可以发明一个授权框架，使投资团队成为可信的球员。它可以发明新的车辆或新团队，导致长期优势。
就现实世界的例子而言，如果您想要一个良好的治理和运营卓越的合作伙伴，请查看新西兰的超级基金。播种私募股权基金？去看看科威特的Wafra。平台公司做基础设施？前往加拿大。这些是真正的优势，导致独特的交易流程。没有人被赋予。一切都耕种。
我自由承认，从上面描述的培养优势中可能很难分离。一个经常与另一个一起携手并进，因为你经常需要良好的治理和专业化来培养任何独特的优势。你能想象一个赋予其校友的价值或因利息冲突而拒绝在其校园内采购的交易吗？
面对较低的预期回报和高目标回报，巨头越来越多地展望自己的比较优势，以建立投资alpha的长期策略。这是积极的，因为这些长期投资者可以在没有所有泄漏到高风险资产管理人员的情况下能够获得更高的回报。但这条道路并非没有挑战。来自顾问的顾问没有现成的蓝图，如何开发培养，结构上有利的投资机会。根据定义，这些机会是独一无二的，这意味着唯一可用的道路是不采取的。很多巨人都准备好了吗？我们很快就会发现。