随着新兴市场股市在过去16个月里大幅反弹，投资新兴市场再度成为时尚。明星基金经理、DoubleLine Capital的首席执行官杰弗里•冈拉克(Jeffrey Gundlach)就是一个大胆尝试的人。他在5月份宣布，如果新兴市场股票在未来几年的表现优于美国股票，他建立的头寸将带来回报。但一些基金经理对直接投资新兴市场的总体想法提出了异议。
他们指出，这些市场是出了名的不稳定。投资新兴市场还涉及重大的货币风险，而且新兴市场投资基金的费用通常比发达市场基金高得多。此外，在过去几年里，新兴市场股市走势与美国股市走势的关联度越来越高。
已退休的对冲基金经理克里斯•利奇菲尔德(Chris Litchfield)表示:“我对新兴市场没有做太多研究，因为所有这些都是事实。”利奇菲尔德现在是康涅狄格州格林威治的一名私人投资者。“我的风格是收集我喜欢的投资信息。这让我更有信心。”
他将到诸如Value Line和Bloomberg等信息服务机构了解美国公司的情况。利奇菲尔德说:“我对新兴市场没有这种感觉。”“这是一个信息问题。”他说，由于新兴市场的货币、规则和监管各不相同，很难对那里的公司进行评估。“我很难扣动扳机，因为我无法提高定罪水平。”
一些基金经理说，投资者可以通过投资美国跨国公司来规避大部分风险，这些公司很大一部分收入来自新兴市场。事实上，发展中国家占标普500公司销售额的11%左右。
投资管理公司Advisors Capital management的首席投资长Charles Lieberman表示，"你可能无法100%投资于新兴市场，但你可以投资其中很大一部分。"
在波动性方面，iShares MSCI Emerging Markets交易所交易基金今年截至5月23日的回报率为17.8%，是iShares Core S&P 500 ETF的两倍多，后者的回报率为7.8%。但在2015年，新兴市场ETF下跌了16.2%，而标准普尔500 ETF勉强实现了1.3%的增长。与此同时，根据基金追踪公司晨星(Morningstar)的数据，新兴市场基金的费用比率为0.72%，而标准普尔500基金的费用比率为0.04%。
“有时候，当美国市场有所上涨，而新兴市场真的在上涨时，你就可以在其中赚得更多，”基金巨头景顺(Invesco)的前365亚博 经理迈克尔•(米克)•海曼(Michael (Mick))表示。海曼目前是圣迭戈注册投资顾问公司海曼投资咨询(Heyman Investment Counseling)的负责人。但他认为，重大损失往往超过任何收益。
导致新兴市场动荡的因素有很多。经济本身比发达国家更不稳定。腐败更加普遍，法治往往不那么可靠，公司会计也不那么准确。许多新兴市场歧视外国公司。
“新兴市场存在着这里没有的风险，”利奇菲尔德说。“我们不太可能发生政变。我们不可能在我睡着的时候一夜之间让一家公司国有化或私有化。”
新兴市场的货币也经常不稳定。从2014年年中到2016年初，许多股票大幅下跌，之后又出现反弹。紧急市场货币的升值提高了外国投资者的回报。但是新兴市场的货币下跌会给外国投资者带来损失，除非他们对冲他们的货币风险。
“美国跨国公司在新兴市场的投资方式有点像胆小鬼，但对我来说很管用。”“我很乐意让强生和3M来处理汇率问题。”
然后就是相关性。根据圣地亚哥资产管理公司Reality Shares汇编的彭博(Bloomberg)数据，标普500指数和摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets index)之间的平均相关性从1990年至1999年的0.585上升至2010年至2017年5月中旬的0.755。相关性为1表示两个市场完全相关，而零表示市场完全不相关。
投资新兴市场的部分理由是，它们缺乏相关性，从而增加了美国365亚博 的多样化。Reality Shares的首席执行官埃里克•欧文(Eric Ervin)表示:“如今，世界是如此紧密相连，要找到非相关资产要困难得多。”“电脑驱动的套利交易推高了相关性。”在美国股市估值高于历史平均水平的情况下，分散投资的必要性尤为强烈。
你从新兴市场投资中得到了什么?“波动,”欧文说。“仅仅在全球范围内分散股权头寸是不够的。”
他并不反对在新兴市场的所有直接投资。例如，发展中国家中产阶级的崛起将使许多当地企业受益。欧文说，如果你能识别出这些企业，投资它们就有意义。“但对于一个传统指数来说，你无法做到这一点，因为它对大型股的权重过高。”
海曼说，不满足于通过美国跨国公司投资新兴市场的投资者可以考虑多元化投资，转向外国跨国公司。他指出，联合利华(Unilever)和荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)等欧洲大公司的估值低于美国同行，股息收益率却较高。他表示:“你不会增加太多的多样化，但你会得到一些好处。”