令人费解的股票溢价悄然导致你陷入困境

股票风险溢价是现代金融的伟大谜题之一。然而，它危险地被视为理所当然。

溢价是逾期退货股票，与免遭无风险的返回率相比，从美国政府债券等安全证券中获得的无风险收益率。虽然历史上很容易衡量 - 在过去的60到80年内每年平均约4％到6％ - 据说可靠的结果的原因不太明显。

大多数经济学家认为，这种超额回报是因为接受更高风险的赔偿，而且他们开发了预测高级投资者将作为购买股票奖励的模型。但这些模型不会解释为什么溢价如此之宽，为什么它持续这么久。

如果它如此重大可靠，它实际上是更高的风险吗？也许这个问题是：为什么没有股票价格上涨甚至更高，因为与国债相比过剩的过剩似乎是一个上面的结论？

但在深入阐述之前，让我们转向另一个复杂的概念来适应这个谜题：人类搜索意义。现代心理学的基本观察之一是人们有一个强大的驱动器来对他们周围的世界感到意识，导致自发地试图解释或感知的模式。

在2014年在Urbana-Champaign的伊利诺伊大学进行研究，而心理学家安德烈·克里比亚人和Erika Salomon.介绍了“固有启发式“在论文中发表的论文中行为和大脑科学。在诺贝尔奖获奖者丹尼尔卡赫曼在两种思考 - 快速直观与蓄意和蓄意的速度上建立 - 作者探讨了识别因果关系的快速直观认知过程。

在内在启发式的概念下，人们可以轻松访问与他们所确定的模式有关的可观信息，并直接将其安排成一个引人注目的叙述来解释因果关系。这是一种精神霰弹枪的推理方法，而不是更加系统和严谨的思维，以讨论故意的认知过程。

快速的精神过程更喜欢阻力最小的路径，具有最简单的答案，该答案来自具有标记为固有功能的肤浅特征。

这是它在实践中看起来的看法：原始人落下岩石并注册到河里。岩石总是沉没，日志总是漂浮。他总结岩石本质上简单地重量较重，因为他们是岩石。

尽管推理浅，但是这种模式被认为是稳定的，因此认为鉴定的特征被认为是不可变的和固有的。

在标签的其他例子中，人们倾向于将蓝色视为男性和粉红色作为女性化。如果您认为这种关系是自然的和不可避免的，那就是将性别视为固有的中生的中生。

科学方法 - 非常刻苦的思维过程 - 让现代人类更深入地了解因果关系。我们发现岩石和原木由类似的元素组成，如碳，氧气，铁和钾。并且，固体物体中的原子的密度或每单位体积的物质量，决定了浮子或下沉，而不是岩石的任何固有特征。

现在回到公平危险溢价。

虽然股票回报数十年来，美国在美国的无风险利率上表现优势，这一溢价是一个不可变的，资产类别的固有特征的想法将我作为天真地击中了我。

我们应该知道现在，股票市场回报来自潜在因素，如股息收益率，企业盈利增长，以及价格盈利的扩展倍数。通过挖掘它的各种功能，考虑标准差和穷人的方式500指数在过去的50年里进行了。

1966年，标准普尔500指数公司的五年年产量增长率为10％，尾随12个月的价格 - 收益比例为14.8。截至2016年底，五年年度最高盈利增长率为2.3％，市场收益支付20.6倍以拥有标准普尔500指数。

也许更重要的是，这些措施背后的动态显着变化。

过去几十年的盈利增长是通过产业和数字创新，强大的人口尾风，强大的人口尾风，越来越多的利率融资利用渠道的利用而导致的生产力。今天，我们在历史悠久的低点附近具有巨大的债务率，停滞生产力和越来越老化的人口。

与此同时，八年的牛市持续存在，标准普尔500指数在5月19日将在12个月内返回16％。

公共股票可能会胜过国债，我怀疑他们会。但我不确定有任何内在的理由预期溢价看起来像习惯于，他们的股票。