对于私人股本经理来说，这是一个两个市场的故事。募资活动正在进入高潮，但估值居高不下，退出率也在下降——市场观察人士表示，这表明私募股权市场的周期已接近尾声，这对希望投入新资本的管理者来说可能是个坏消息。
在过去十年的中期，私募股权公司疯狂寻求新基金和新交易，但在2008年全球金融危机后，这种活动逐渐消失，当时私募股权行业新基金的发行速度放缓。近年来，筹款活动迅速反弹，目前正处于高潮创历史新高. 但2009年至2011年的经济放缓正以私人股本支持的退出减少的形式再次困扰着基金经理们，这使得估值不断上升，并在市场再度升温之际形成了一个卖方市场。
报告数据提供商Preqin本周公布的数据显示，私人股本支持的退出正在减少。根据先秦7月5日公布的数据，2017年第二季度，私募股权支持的并购交易有381宗，连续第四个季度下降。相比之下，2016年第一季度有394家退出，第二季度有434家私募股权支持交易退出。专家表示，这一数据表明，随着老基金周期的结束，在新基金出现之前，市场已经到了一个拐点。
在私募股权领域，普通合伙人的融资规模继续扩大。根据Preqin的数据，2016年，私募股权公司连续第四年融资超过3000亿美元。948家公司共筹集了3780亿美元，创下金融危机以来的最高水平，据该公司称.
专注于私募股权的会计师事务所uhyllp合伙人迈克尔•马奥尼（Michael Mahoney）表示，创纪录的干粉，加上市场上的资产减少，正导致天价估值。他补充说，交易的息税折旧摊销前利润（Ebitda）的平均倍数约为11倍。马奥尼指出，前几年，息税折旧摊销前利润约为7倍。
马奥尼说：“日益激烈的竞争导致估值飙升。“息税折旧摊销前利润已达到金融危机前的水平。”
希望收购的私人股本公司发现，很难以公平的价格收购资产。
Preqin私募股权产品主管克里斯托弗•埃尔文（Christopher Elvin）表示：“市场环境一直非常强劲，资产定价一直很高，这使得交易方很难提取价值。”。“人们普遍认为，我们正处于周期性进程的最后阶段。价格肯定会下降。他表示，退出市场对买家的吸引力“不会那么大”。
私募股权咨询公司Triago的创始合伙人Victor Quiroga对此表示同意。“出口量已经下降，这是5-6年前进口量的周期性影响，”Quiroga说。“今天的退出市场部分应该是2011年和2012年进入市场的结果。2011年和2012年，私募股权公司仍然在2008年金融危机中摇摇欲坠，融资速度远低于此前。
但如今，将资金投入直接交易的管理者和资产所有者不一定能等到旱灾结束后再投入资金。2017年第二季度最大的退出之一是6月份宣布以69亿美元的价格向Sycamore Partners出售Staples。