加拿大并不是以出产优秀的对冲基金而闻名。但一家陷入困境的对冲基金可能是例外。
根据数据跟踪机构对冲基金研究公司HFRI基金加权综合指数，加拿大皇家银行全球资产管理公司(RBC Global Asset Management)旗下PH&N绝对回报基金(PH&N Absolute Return Fund) 2016年的回报率为33.6%，而同期对冲基金平均涨幅为5.44%。截至6月底，管理16亿加元(12.7亿美元)资产的不良机会基金今年已上涨16.9%。截至6月份，该基金的10年年化收益率为13.3%。
有了这样的回报，值得注意的是Mamdani和他的团队正在关注哪些机会。Mamdani说，对于陷入困境的投资者来说，目前的环境不如去年那么好，但一些行业提供了一些有趣的前景。
对PH&N来说，去年最赚钱的市场之一是在能源公司。油价下跌对许多能源公司产生了重大影响，导致债券暴跌。PH&N突然介入并收购了这些公司的债务，通常与这些公司合作重组其资产负债表，为对冲基金投资者提供一个退出的机会。
今年的机会要难得多。目前，零售业受到的打击尤其严重，尤其是那些没有大量在线业务或在购物中心或其他地方有大量网点的公司。许多陷入困境的基金管理公司表示，他们正在关注这个行业。但是，Mamdani在6月下旬的讲话中呼应了他们的观点，认为对陷入困境的投资者来说，在那里找到机会还为时过早。
“对我来说，这是一种更加困难和复杂的贸易，”零售业的Mamdani说。“这些债券之所以如此，是因为人们的购物方式发生了结构性变化，以及租赁义务对资产负债表的影响。”
不过，他表示，随着投资者对散户的信心几乎普遍变得消极，可能很快就到了投资的时候了。许多企业已经不再需要庞大的零售足迹，但仍有大量未偿还的租赁义务。
话虽如此，Mamdani并不认为所有的零售业都已消亡。他说，许多这样的公司“能够也应该生存下来”。对于服装零售商J. Crew集团来说，该集团正为沉重的债务负担和庞大的实体店业务而苦苦挣扎，“将会经历一些痛苦的重组，但J. Crew 2.0可能是一个非常可行的业务。”
至于超市，在线零售商亚马逊(Amazon.com)拟议收购高档食品连锁超市全食超市(Whole Foods)进一步震动了市场。上个月交易宣布后，Mamdani说，“大西洋两岸的超市的股票和债券都被碾碎了。”
就像服装行业一样，超市行业也不得不适应数字化程度更高的新世界秩序。“将会有一些公司适应新的模式，”Mamdani说。“但很多边缘超市可能会半途而废。”
Mamdani说，其中一个领域很有趣:房地产投资信托。他说，reit过去或多或少是作为一个整体进行交易的。然而，现在，“该行业的分散性大大增强”，因为基础房地产的实际形式开始对投资者产生影响。
Mamdani说，目前他最好的策略就是耐心。他表示:“我们花了很多时间思考，如何在等待的过程中等待时机，同时仍能获得可接受的回报。”“这意味着要寻找短期事件驱动型债券，或即将被低信用风险部门称为高息债券。”
1998年加入加拿大皇家银行全球资产管理公司(RBC Global Asset Management)之前，Mamdani在纽约工作了10年，在瑞士信贷(Credit Suisse)和所罗门兄弟(Salomon Brothers)的可转换套利部门工作。至于总部设在加拿大，他表示，远离纽约、康涅狄格、伦敦甚至多伦多等对冲基金和银行业中心，是有好处的。他表示，这种距离有助于他和他的团队在思考问题时更加独立，因为他们正在等待廉价的地下室销售开始。