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与政府资金短缺,无法支持大型基础设施项目,有越来越多的私营企业融资的机会。这样的基础设施投资可以提供有吸引力的回报,投资组合多样化,减少波动。
基础设施投资已经证明提供有吸引力的回报,投资组合多样化,减少波动。此外,他们使投资者能够产生重大影响的社区投资。“这为机构投资者提供了一个庞大且不断增长的机会,参与这个文艺复兴在金融投资管理,”Conway说。亚博赞助欧冠
基础设施投资增长的主要推动力。在上个世纪,成熟经济体,如美国和西欧,在关键基础设施的投资支撑其经济:公路、桥梁、机场、港口、以及更多。今天的急性需要和这些国家的投资机会源于缺乏投资在过去30−40年,与当前基础设施急需修复和更新。“成熟经济体不只是需要新的基础设施,他们还需要长大的现有基础设施标准,和待办事项列表是巨大的,“革顺科恩说,全球主管基础设施基金,阿伯丁资产管理。
全球经济增长一直是巨大的,而更大、更快的经济体需要更大、更快的基础设施:更多的交通连接,更大的港口和机场,一个高效的电网,干净的水,和更多。“许多新兴市场有巨大的成功,但如果他们继续,他们需要进一步投资更多的已经,”格申说。和发展中国家,它需要与全球经济的联系,需要它。构建大型项目,许多国家的政府无法筹集足够的资金,无论是通过债券、税收、或用户收费,转向私营部门。
基础设施不是同质作为一种资产类别,和融资结构一样广泛的不同类型的项目。政府和私营部门之间的让步财团建立和维护一个政府机构有一个非常不同的风险和收入比一个商人电厂建在一个新兴市场。第一个稳定的长期固定收益质量,可能主要与市政债券融资,而第二个例子中,与更多的波动性和运营风险,将类似于私人股本,投资者会在项目的股权。
“然而,重要的是要认识到基础设施占据不同的风险回报空间和更传统的私人股本相比,“Conway说。“我们必须要小心我们如何描述投资组合公司和投资机会,因为可以有一个倾向于承担风险,如体积商品风险或风险,更在私人股本领域或机会主义的策略,而不是基础设施战略。”
基础设施的一个有趣的特性是它的寿命长,道路,桥梁,或水处理厂可以有20 - 60付款资料。与人们生活大大延长,需要保护金融标准的退休人员,这创造了长期负债。在过去的20年里,投资者已连接基础设施所产生的长期稳定收入和养老金债务的时间越长,面对公司和政府,还可以延长60年。
股票,容易波动,与一个截然不同的风险回报,不一定相同的任务。如果市场下跌和养老基金出售股票在低点,资本的影响是十分显著的。一般来说,一个类似的场景不太可能与一个基础设施项目。例如,如果机场遭受由于经济衰退,它通常可以提高着陆费,这通常是转嫁到消费者身上。波动可以抵消价格调整继续满足成本、资本偿还和股息,股票是不可能的。
实际上,当比较基础设施股票或房地产,回报可以有吸引力,但经风险调整后的回报可以更是如此。例如,基础设施投资稍高的风险溢价往往收益率略高于房地产投资。和一位经验丰富的经理能降低操作风险的基础设施资产的机场,公路,或水处理厂。“有风险,定价为基础设施的交易,但是当他们成功地进行管理,投资者可以得到一个有吸引力的风险调整后的回报,”Cohen说。如果基础设施投资者与附加险不舒服现在在房地产交易中,和有信心的资产管理方式,这种回报可能可以保护,并提供一个稍微更高的回报比类似的资产。
多元化投资组合的最佳预防不利的最大数量,和基础设施可以帮助。就像任何东西,这是一个平衡的风险和投资组合的目标。组合寻求实现资产负债匹配可能努力产生7%的回报,并可能有一个大的分配基础设施。别人找不同类型的返回抑制一些波动预期较低的百分比流更稳定的长期收益。
“资产市场价格通常很合理,今天从基础设施提供给投资者回报的光谱范围从约8%为核心,长期合同现金流资产在青少年中期低到一个资产有某种程度的操作复杂性,”Conway说。这些投资回报的损失的风险通常有一组可能超越市场认为典型的基础设施风险。
基础设施资产增长的另一个原因是更长时期内实施低利率的投资环境,和许多资产所有者,在过去几年迎头赶上现在终于在市场上。例如,保守的资产所有者与经典分配固定收益、股票、房地产、现金,历史上用来7或8%的回报,现在发现自己努力交付3或4%。作为回应,他们不得不学习新的类别和领域的投资,尤其是那些需求更大的理解基础,基础设施,这需要大量的时间和资源。
“有很多机构已经错过了因为它是这么长时间来分析他们的部门和舒适配置,”Cohen说。“我们现在看到的,尤其在北美,很多家族信托基金的兴趣,捐赠基金、和公共退休计划——所有这一切都是在内部资源普遍偏低,已经花了很多时间了解基础设施的复杂性和正在分配。”
一些基金,十年前进行了适度的投资增加拨款,通常因为记录已经成功。其他新的资本来源包括本地和地区养老基金,主要是在美国、英国,Australia, many of which have substantial assets. Bureaucratic in behavior, they have also been slow to invest, but are now just entering the market after several years of researching and becoming familiar with the asset class. Similarly, wealth management firms, on behalf of high-net-worth clients, have embraced infrastructure as they seek higher-yielding investments. —霍华德•摩尔