尽管康宝莱近期股价飙升，但对冲基金经理比尔·阿克曼（Bill Ackman）周三在一次电话会议上告诉投资者，这家多层次营销公司的基本面自2013年以来一直在下滑。
康宝莱最近一直处于困境。即将卸任的首席执行官迈克尔·约翰逊在米尔肯研究所发表讲话时大声呼叫阿克曼两周前的全球会议. 约翰逊从他赞助的“健康生活”节目中脱颖而出，将阿克曼的亚博篮球怎么下串言论称为“假新闻”
但是奥巴马时代联邦贸易委员会同意由于卖空者的大部分批评，去年夏天与康宝莱达成和解，迫使其重组业务。然而，自从上周公布康宝莱第一季度业绩以来，该公司股价一直在飙升，该季度业绩较上年同期下降11%。该股今年上涨51%，此前5月4日披露的收益降幅小于预期，导致该股上涨16%。当它达到72美元时，华尔街盛传阿克曼——面对约翰逊的刺激和最新的盈利报告，他保持沉默——正在弥补他的大空头。
然而，阿克曼仍然痛苦地做空一只没有做空的股票，传奇还在继续。
在周三与潘兴广场控股公司（Pershing Square Holdings）投资者举行的季度电话会议上，阿克曼就康宝莱做了一次不寻常的冷静陈述。美国证券交易委员会（SEC）和美国司法部（Department of Justice）正在调查其在中国的规模庞大的业务是否可能违反《反海外腐败法》（Foreign Corrupt Practices Act）。作为潘兴广场的高级律师大卫·克拉夫特指出，康宝莱首次在SEC文件中承认中国的“反金字塔”法律带来了风险。
但阿克曼最大的收获是，该公司的财务状况看起来很糟糕。自2012年12月他将该公司称为传销以来，该公司的营业利润已经下降了40%。阿克曼说，第一季度北美的销售额下降了7%，中国的销售额看起来比报告显示的更糟，而韩国和巴西也出现了两位数的下降。总的来说，自2013年收入达到48亿美元以来，收入一直在下降。联邦贸易委员会的和解条款将于本月晚些时候在美国生效，阿克曼预计这将进一步抑制销售。
“基本面显然在恶化，”阿克曼说。“该公司在误导市场方面做得非常出色。”康宝莱也在用最近一次贷款再融资的收益回购股票，其最大的投资者，卡尔·伊坎，持有24%的股份。
为了确保它不会像传销一样，联邦贸易委员会（FTC）正迫使该公司明确区分分销商——那些已签约销售产品并招募更多卖家的人——和一组新的“首选会员”，他们可以购买折扣产品供自己使用。为了让分销商获得报酬，该公司80%的销售额必须是有利可图的零售交易，结算迫使康宝莱跟踪。
与此同时，康宝莱正在进行大规模招募首选会员的工作。阿克曼说：“如果你作为首选客户登录，公司会给你25%的优惠券，然后再将其添加到收益中。”。消费者对康宝莱昂贵的蛋白粉的零售需求到底有多大仍然是个谜。潘兴广场预计，到第三季度，情况会有所好转。