研究显示，投资者的性格特征，如外向或冒险精神，可能是投资组合选择背后的决定性因素新的研究来自芬兰奥卢大学。
作者发现，倾向于小盘股或大盘股，以及倾向于增长或价值，与个人特征，如冲动和多愁善感有关。
安德鲁·康林和朱科·米图宁写道：“尽管知道小盘股和价值股随着时间的推移表现优异，但投资者可能会被大市值成长股所吸引，因为大市值成长股吸引了投资者的内在偏好。”。
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在这项研究中，Conlin和Miettunen使用气质和性格量表（一种测量持久性、避免伤害、奖赏依赖性和寻求新奇感的人格测试）来确定人格特质。他们特别关注后两个特征，这两个特征进一步细分为子特征，例如一个人无视规则或愿意根据直觉做出决定。
然后，他们将710名投资者的人格测试结果与其个人持有的股票进行了比较，以市盈率作为衡量价值和市值大小的指标。
青睐大盘股成长股的投资者往往是愿意花钱的寻求刺激者。同时，那些表现出冲动和“做事不讲究常规或规则”的人更喜欢小盘股增长策略。
最善于社交的投资者倾向于持有倾向于价值的小盘股——这一现象是康林和米特伦将其归因于通过与其他市场参与者的社交而获得的信息优势。对多愁善感（一个人倾向于受到情绪刺激的影响）进行高度测试的人也更喜欢小盘价值股.
“一个多愁善感的人很可能更容易与资本价值较小的公司建立情感联系，并将这些公司纳入他的投资组合，”作者解释说。
即使考虑到风险厌恶、财富、性别和教育等因素，人格特质与股票策略之间的关系仍然成立。
“假设机构资金经理的投资决策受其人格特质的影响，”作者总结道，“人格特质在整体资产定价中的作用可能比之前认为的更大。”