梦幻旧金山湾区退休系统在决定做一切不同的时候就是正确的。
该组织正在对同行组的顶部进行，并继续。“投资业绩不是最终目标;这是衡量我们最终目标的进展情况：CCCERA的未来负债，“蒂莫西价格，CIO，达到77亿美元的Ictra Costa县雇员退休协会。“但能够远离那个唯一的措施 - 花了很多勇气。”价格在2012年加入了公共基金，作为已知的数量：他是其领导顾问之一，就CcCera公平的传统传统投资组合提供了巨额顾问，为精算咨询公司Milliman提供了咨询。
For two years Price, 39, kept his head down and returns up, serving with analyst Chih-chi Chu as the investment team responsible for nearly $6 billion, he recounts, seated in the roomy investment office suite, in a low-slung ’70s building in concord, California. Price asked the board for another set of hands. His former Milliman colleague and CCCERA consultant Jeffrey Youngman joined in June 2014.
那一切都改变了。
Milliman对COTTRA COSTA账户的主要顾问被设定为退休，价格和年轻人开始寻找替代品。“鉴于杰夫和我的背景，正如你可以想象顾问搜索是一个有趣的项目，”价格说。他们和Cccera董事会（NéeWurts＆Associates）找到了什么（Née·沃特斯和伙伴）为一个根本新的哲学奠定了砖块 - 没有一个不可能的董事会和顾问，愿意不仅仅是卑鄙 - 方差优化的Sycophant。一个关键措施verus是一个企业风险宽容调查，以衡量董事会的优先事项。
在短期到中期的薪水证明是董事会重点的一个主要领域，而一个资助计划的82％的投资人员可能会作为给定。此外，根据调查，“董事会在投资组合的重要部分中开放，何时何时满足现金流量，”作为电子邮件中描述的价格。因此，一个顶级的计划开始不断发展回答问题，养老基金做了什么？
根据价格，年轻人，Verus和CCCERA董事会的说法，养老基金做了三件事：它支付了当前的福利，养成未来福利支付的资产，以及天气市场，以确保前两项交付。
对于每种功能 - 流动性，增长和对冲 - 投资团队建模了专用投资组合，因此资产的整体不再需要提供三个功能大师。当他们建造了这个新模式时，年轻人说，“我们正在研究我们的精算预测，并看到我们的年度福利支付很快将超越我们以物质方式的贡献，这是现在面临的许多计划。”CCCERA的董事会成员于2015年底发布进入拟议模型 - 从现状中获得教育信仰的飞跃。
流动性投资组合首先是，任务是在接近零波动下支付多达四年的益处的能力。鉴于该授权，价格说：“该计划的所有其他方面都流出了该决定。”大约四分之一的计划资产现在居住在那里（目标为19亿美元）。CCCERA通过公司养老师大师在乌尔斯基洞穴投资中夺取了股票并运行了股票并运行了船只的三大股票和运行池。自定义投资组合是为了开通从利息支付的合同现金流量，包括企业信用，包括企业信贷和资产支持的结构性信贷，如消费者债务和贷款汽车贷款产品。“为了满足未来的福利支付，实际上没有依赖证券的销售，”德里·贝里根洞察力的美国固定收益负责人。“它从流动性挑战和标志对市场波动绝缘。”这种企业纸重量的投资组合是“非常符合严格的信贷研究”，洞察北美的领导者，维多利亚州的北美机构实践的领导者增加。
大约10,000个对准哥斯达县计划成员收到了最近的每月支票直接从Cccera新的流动性池的现金流中切割。进一步的54亿美元（63％）是针对未来的目标，以满足养老金现有工人将有一天借鉴。这让价格和公司解决了最后9亿美元左右的零售组合。CIO脱掉该计划的目标：“A：与广泛股票市场的低负相关。B：股权市场压力期间的流动性极高。C：在'正常'时期的积极携带。“容易，对吗？“如果我们找到一个提供所有三个的资产类别，那将是完美的，”价格说。“如果它存在，我们还没有找到它。”他笑了。
通过整个练习的哲学线程一直是识别返回指标作为机构目标的代理，而不是唯一的使命。这与绝对回报的同行中较低的可能性，因为其他人单独为该目标进行优化。但在CCCERA，任务很简单：做养老基金的确实，并支付养老金。