在2月早上，在9:00夏普，一个钝的局外人员 - 为他的工作令人惊讶的选择，一个令人犯任巨大的组织沼泽的臃肿和惯性 - 踩到了船上，以报告他的进步。新人穿着木炭灰色西装和喇叭镶嵌眼镜，并用测量的色调讲话。他的观众 - 有理由，许多挥动iPads - 随着扬声器在三种语言中无缝切换时，SAT一动不动。他演讲的情感突出，如果可以被称为，这是一个关于计划首次公开发布的模糊的暗示。
在语气中，如果没有任务，这个人无法进一步来自某个西方领导人的毛弗拉峰。他不在华盛顿讲话，但在苏黎世 - 在年度结果介绍的信贷瑞士集团，确切地说。主角是Tidjane Thiam，其职业生涯包括在他当地人科特迪瓦的军事政变之后的监狱时间和担任U.K.保险公司谨慎的担任者。Like the more-well-known newcomer to the White House, he had little experience in his current role: Thiam, despite an impressive CV, had never worked within the walls of a bank before taking the 159-year-old Swiss institution’s reins in June 2015.
新首席执行官采取了迅速的行动。在2016年，瑞士信贷瑞士金额在2016年期间削减了大约9％，或者在“职权化”的后面，在2016年期间削减了大约9％（19亿美元），这些“职业化”是在其投资银行业务的“职权”中消除了7,250个工作岗位。它萎缩了它的“战略决议股” - 这是一种内部坏银行，泰国·泰国·斯巴克灵衍生物衍生物的日子捆绑了高风险义务 - 39％，达到440亿美元。财富管理，泰国致力于恢复的传统编织，很好地增长，主要亚洲和中东地区的双层净资产增长。
The year also saw its share of penitence: Thiam closed out a $5.3 billion settlement with the U.S. Department of Justice over the mis-sale of mortgage-backed securities from 2005 to 2007, including a $2.5 billion fine and $2.8 billion in “relief to underwater homeowners, distressed borrowers and affected communities.” Credit Suisse paid a further $90 million to the U.S. Securities and Exchange Commission for misrepresenting new assets in wealth management. Even after these charges, the CEO reported an increase in the bank’s CET1 capital ratio — the closely watched relationship between equity and risk-weighted assets — to 11.6 percent from 10.2 percent, and hinted he might shelve a plan to tap markets for billions more through selling shares in a newly created Swiss banking subsidiary. “Some investors are very interested because they see a bank with high yield, extremely safe, like the Nordic banks,” Thiam told CNBC after sharing the numbers onstage in Zurich.
事实上，蒂米亚州的紧急外科 - 今年的承诺进一步切口，下一步 - 帮助苏默斯的股票从几十年来回归最低点。截至2月20日截至2月20日截至截至2月20日六个月的股票攀升，持续索引交易所交易基金的28％升幅，追踪STOXX 600欧洲银行业指数。
然而，近期股票价格掩盖了丑陋的真理：2月22日的15.27美元，股票在泰国队接手时勉强交易。
分析师仍然看到上坡攀登，以创造“高收益率”那extremely safe” institution Thiam wants to be running, one that going forward will rely on stable revenue from the world’s superrich rather than on gyrating earnings from the trading floor — that is, something like what Credit Suisse was before it dug into its Zurich vaults to buy swaggering Wall Street house First Boston nearly three decades ago. “I don’t see them structurally in a position to reach the double-digit returns needed for upside,” says Andreas Venditti, head of banking research at Zurich neighbor Bank Vontobel; he has a hold rating on Credit Suisse. “Mr. Thiam may find it easier to change strategy than DNA in an organization of 50,000 people.”
瑞士信贷的艰巨和救援工作可能特别戏剧性，但他们是一个象征的投资银行潮流已经出去，投资者可以看到谁在裸体游泳 - 最清楚地区。自2008年危机以来贫血全球增长，通过量化宽松摧毁的利率曲线，最重要的是，后期监管统治了一代银行家所预期的利润。Leverage was the lifeblood of investment banking during the pre-2008 golden age, and governments have cut it more or less in half through capital requirements or direct trading restrictions, says Fred Copper, who manages Columbia Threadneedle Investments’ $751 million Overseas Value Fund out of Boston. In Credit Suisse’s case, that has meant a cut from 30 to 15 times assets-to-equity. “The collapse in net interest margins may be cyclical, but the leverage ratio is not,” Copper says. “Each bank has been about cut in half.”
Veteran美国投资银行已经通过相对成功风化了这场风暴，通过浮力的本地市场和监管机构，推动他们迅速写下预测损失。欧洲的伟大金融房是一个不同的故事。几乎到了一家公司，他们以一种方式撤回了他们的野心，以挑战全球凸起括号的华尔街：瑞士信贷，其交叉队竞争瑞银，德意志银行和巴克莱等，试图扩大舒适的传统在过去的世纪里根 - 撒切尔邓财务爆炸之后，企业陷入了全球存在的杠杆推动。现在他们正在痛苦 - 回来。
信贷瑞士抵制了比蒂亚姆的前任大多数人布拉迪·杜根（Brady Dougan）抵制了追溯时间，这是一个作为衍生品贸易商，通过证券业务上升的美国。“2012年和2013年，瑞士信贷决定在2015年和2016年决定在2015年和2016年决定做些什么 - 没有足够的资本，”瑞士人和U.K.银行来自伯尼斯坦伦敦办事处的银行Chirantan Barua表示。他对瑞士信贷的评价：表现不佳。
具有讽刺意味的是，行政司令部瑞士信贷从全球市场的撤退是全球化的可能性的散步。在科特迪瓦的独立于法国的独立之后出生两年，现在54，在年轻的国家精英中长大。他的母亲是一位长期服务的第一任总统的侄女FélixHouphouńt-Boigny，他的父亲在内阁职位上担任了十年。
1982年，Young Tidjane成为第一岁的Ivorian成功通过了巴黎精英Ecole Polytechnique的入学考试。毕业后，他赢得了Ecole des Mines de Paris和Insead的MBA学位，然后在SuperConsultant McKinsey＆Co.的六年内花了一半年，在巴黎和纽约之间交替。当Houphouët-Boigny在最后产生的力量时，由于死亡的原因，1993年，他的继任者HenriKonanBédié邀请泰国私营顾问作为首席经济顾问和私有化主管。Thiam在这篇文章中的杰出成就是将投资者吸引到科特迪瓦的电力领域，这二十年后仍然是一个文字灯塔，在家里和西非横跨西非的灯光。
泰国私有化赛迅速出现在世界经济论坛的Panjandrums的雷达上，1999年将他命名为一个虚构的全球“梦想内阁”。然而，Ivorian军队在那年12月举行了不同的观点，并在那年12月被烘编。尽管有风险，但蒂米尔在政变中逃离了家庭，在监狱里短暂夹紧，然后被释放，以恢复麦肯锡的职业生涯。
2002年，他离开了伦敦保险公司阿维瓦的咨询，爬上欧洲首席执行官，然后于2007年跳到审慎的CFO。Thiam于2009年3月获得了Pru的最高工作，全球金融危机的Nadir，并在该过程中破坏了一个玻璃天花板，作为第一家FTSE 100公司的第一个非洲。
Thiam的第一个大项目审慎strategically brilliant but botched in its execution. In March 2010 he agreed to buy AIA Group, the Asian unit of bankrupt U.S. insurance giant American International Group, for £23 billion ($35.5 billion). That would have been a bargain given AIA’s subsequent rebound. But Pru’s shareholders, required to foot a £14.5 billion cash call for the acquisition, revolted, forcing Thiam to slash his bid to $30.38 billion. AIA rejected the markdown, leaving Prudential with a £450 million loss for a breakup fee and related costs, and a public chorus in Britain calling for the CEO’s head. The Financial Services Authority took the rare step of censuring Thiam personally three years later for keeping the regulator in the dark during the AIA negotiations.
然而，蒂亚姆集会了。他通过亚洲和马来西亚的螺栓收购，以及马来西亚的螺栓收购，以及将该地区变成谨慎的最重要的有机投资。在他的六年内，公司的股票在舵手左右上升了五倍以上。
正如Tidjane Thiam正在为其他地方建造他的CV，种子在瑞士信贷中被种植的麻烦。
公司成立于1856年，为瑞士铁路提供资金，银行在未来130年中巩固了令人震惊的稳定性。然后，在1988年，它陷入了世界金融更雄心勃勃的跨文化婚姻之一，购买了44％的波士顿公司，其中包括传说中的并购酋长布鲁斯瓦斯·韦瑟·佩斯·佩斯·佩斯（Joseph Perella）定义了杠杆收购和敌对收购的艺术。信贷瑞士通过1990年占据了大多数股权来完善的关系。
瑞士老板可能已经抱怨着凉鞋美国人在上午9点到上午9点开始会议，当没有人梦想在8:00之后梦想到办公室，但华尔街和伦敦市查获了母舰的控制。缺乏大型瑞士以外的重要商业银行特许经营权，瑞士信贷瑞士信贷依赖于投资银行和贸易，而不是德意志和巴克莱等同伴，及其交易商以固定收益，货币和商品中的风险仪器的尖锐结束。“如果您将投资银行投入到图片的所有内容，它仍然高于该业务的40％，而在大多数其他欧洲银行的较低水平上相比，”Vontobel的Venditti说。
当市场热时，拼写表现优于 - 而灾难。2003年至2007年之间的信用瑞士股份增加了两倍，并在2008年底丧失了所有这些涨幅。他们在2009年再次翻了一番，然后在2013年乐观年份的反弹开始缓解了长期的世俗衰退。“这一直是一个very high-beta stock linked to the macro environment,” Bernstein’s Barua says. “Investors don’t like the volatility.”
进入泰国。他为波动诅咒的治疗，在2015年10月的战略陈述中上演，煮到了两个基本的处方。首先，将信用瑞士狗，财富管理，返回第一个波士顿尾巴，赌博市场。其次，从审慎的比赛书中获取页面，并在亚洲全方位。伴随的新闻稿的第一句融合了这两个目标：“瑞士信贷[将会通过在新兴市场的富裕企业家服务的大型和不断增长的部队进行利润和资本一代。”投资银行剩下的是“专注于最优质地支持财富管理客户需求的卓越能力”。
蒂亚姆寻求培养新的“瑞士普遍银行” - 国家监管机构要求租用瑞士信贷的国内业务 - 进入远销全球集团的镇流器。如果总部缺乏资本，瑞士银行应该作为洞中的王牌进行双重责任。
But before Thiam could address these grand objectives, he needed to raise lots of money in a rotten market. He managed to shore up Credit Suisse’s capital base by Sf6 billion through a rights issue and private placement, but it cost him a fragile honeymoon with investors: The bank’s shares dropped 37 percent in the four months following the October 21, 2015, strategy announcement; the broader sector lost a mere 23 percent.
Capital adequacy continues to be a question mark for Credit Suisse and a point of public contention with one of its biggest investors: David Herro, the celebrated chief investment officer of Chicago-based hedge fund Harris Associates, which owns 5.2 percent of the bank’s common equity. Harris repeatedly has told financial reporters that he sees no need for additional cash, which would further dilute existing shareholders, while Thiam is sticking by the “optionality” of raising as much as Sf4 billion more by floating a chunk of the Swiss unit in 2017. “I actually welcome this debate,” the CEO said diplomatically after his February earnings announcement. Herro declined to comment for this article.
瑞士国家银行去年6月听起来非常不同，警告瑞士瑞士和瑞银都可能需要SF10亿亿亿亿元，以满足迫在眉睫的新审慎要求 - 尽管监管机构增加了银行可能会通过不承担的可换股债券挖掘资金比股权排放。
分析师表示，泰国局局局局长一直在努力让他的武器围绕着他的巨大新组织。他在2015年战略宣言后震撼了瑞士信贷最高管理层，展示了12名行政委员会成员中的四个，并命名六个新的，包括顶级审慎和Aviva中尉Pierre-OlivierBouée担任首席运营官。蒂米亚在他的第二个全球市场司，是人事狂欢中心的新负责人。尽管如此，或者因为这些新的员工，银行为几个季度跑了几个季度持续乐观的绩效目标，并且伯尔尼斯坦的巴鲁斯说，它已经向失踪而偿还了。“蒂亚姆推出了一堆目标，这是一个荒谬的，剧烈地关闭，市场越来越愤世嫉俗，”他指出。
尽管有这些打嗝，但蒂米开始提供广泛地就他所承诺的，而不是他在成本方面所承诺的，而是去年的集体在目标上以上的目标耗尽了50万。He is also catching a break from events beyond his control: European bank shares have been on a tear since July, driven first by the (vague) promise of interest rate normalization and later by the “Trump trade” — hope that the new U.S. president will boost corporate profits and juice growth, with a corresponding rise in rates. Thiam found himself in the incongruous position of talking up his global markets unit’s performance at Credit Suisse’s February earnings announcement after savaging the division with pink slips, but he reveled in the tailwind anyway. “Frankly, the pendulum has swung,” he told Bloomberg television after presenting results. “Market sentiment is better now for banks.”
但是，泰国省的努力充其量，将信用素质带到了马拉松疣的起跑线，以“高产，非常安全”，银行观察员说。“转变处于其早期阶段，”伦敦·克雷德，布鲁德和伍兹的欧洲银行研究负责人George Karamanos说;他对股票的比例优于胜过。“泰国是否可以执行以及这种策略是正确的，它仍有待观察。”
只要泰国避免苏丹公开募股，最初为瑞士单位的IPO，最初是瑞士人的IPO，最初是在今年的潮流的，资本充足率将是信贷瑞士最密切监测的重要标志。它可以是一个蜜蜂的指标。有无数的方法来衡量资金，而且在辖下不同的监管制度，这些数字难以比较。分析人士共识是，瑞士信贷速度充分利用，但可能与其他市场衰退或加速瑞士当局推向称为巴塞尔四世的标准的旅行车。“如果我们今天看看情况，他们很好，”Ventobel的Venditti说。“但是有相当大的不确定性，特别是关于规定如何改变。”
衡量财富管理性能更加简单。但重塑投资银行服务富裕的客户仍然是一个模糊的目标，银行对这的指导不仅仅是通用的。“我们可以为我们的客户提供专家的投资建议和解决方案，同时迎合他们创业努力的需求，”苏士士发言人表示。亚洲百万富翁人数的增长也看起来不像泰国常规年份的那样。除其他因素之外，亚洲财富积累受到逐渐逐渐减少的区域增长，中国资本控制，特朗普威胁美国进口关税。“瑞士信贷素塞带来了Tidjane，把自己变成了亚洲的增长股，但他们在亚洲可能被停滞不前，”分析师巴鲁娜说。
Columbia Threadneedle的铜持怀疑态度，即信用瑞士或任何其他系统上重要的银行在可能性减少的可能性中发现了前往其前荣耀的道路。监管机构确实确定，明确或隐含地确定，使这些巨人失败，但价格是永久缩放利润的安全措施。因此，不确定的是监管的投资者接下来，银行交易的一次交易的次要局面已经普遍存在：信贷瑞士目前略低于0.8倍的次数;花旗集团为0.9。“在账面价值以下的交易在长期不可持续”，“铜说。“但我们曾经回到过2次的书估值我们看到的预定？我的答案是没有。“
他对航空公司的行业提出了类似的比喻，这在其自身范式转变后挣扎，因注释和更高的燃料价格而导致。“不久前航空公司都是出血的钱，”铜说。“然后，他们突然弄清楚如何用辅助收入流赚钱。银行业务需要弄清楚相当于行李费。“
从西非电网到亚洲保险和资产管理，Tidjane Thiam已经能够找到相当于行李费。无论他是否可以通过银行业务 - 而且在过程中，转换信贷瑞士 - 将更具挑战性。