克里夫·阿斯内斯，AQR资本管理公司的创始人，被再次辩称因素时机“看似难”，尽管你可能已经从研究关联公司首席执行官罗布·阿诺特听到。
在研究报告与3月15日博客文章，Asness发生问题的一系列由阿诺特和他的同事们发表的白皮书，基于什么Asness称为“大多是不适用的过多，其提供的证据支持了逆势办法因素时机，夸张和设计不佳的测试，也藐视研究规范“。
几年来，一个进行激烈争论过是否风险溢价因素 - 如价值，动量，增长和波动性 - 已经成为高估智能测试和因素的投资策略的日益普及的结果。虽然一些，像研究会员和创始人阿诺特，相信因素可以成为昂贵，投资者应该一次他们暴露于低买高卖，其他的像Asness，认为多元化，而不是时间，是实现通过要素暴露回报的最佳途径。
Together with three AQR co-authors – Swati Chandra, Antti Ilmanen, and Ronen Israel – Asness put Research Affiliates’ conclusions to the test this month, first by evaluating whether any factors are overvalued and then by applying a value-based timing strategy to a multi-factor portfolio. The first question was dismissed fairly quickly.
“虽然，这并不奇怪，有些因素是便宜的，有些是更丰富相比历史标准，没有一个是接近泡沫水平的极端和集体，他们没有在任何一个方向画很拉伸估值的照片，”作者在写研究报告。
对于第二个问题，每个因素是，并没有超时时，研究人员测量的单和多因素的策略的性能。当值时间做了改善势头组合既回报和夏普比率，Asness认为，这种多元化的利益可以通过简单地增加战略配置价值更有效地实现。
此外，作为基准的365亚博 变得更加的因素更加多元化，它变成了“逐步更难值时机，以提高其性能” - 甚至考虑从要素时机造成的增加营业额和交易成本前，Asness和他的合着者在表示他们的报告。
“我们自己的模拟交易摆...不能产生经济意义的改善，无论是总收益或总夏普比率，强调成功实现逆势因素时机的难度，”他们写道。“我们的研究支持坚持的不相关因素的多元化365亚博 ，你认为在长期的，而不是寻求战术时他们的做法。”