我想提名一年的资产管理警报器的新竞争者。
聪明的Beta和Pension Derisking的明亮灯可能已经暂时蒙蔽了我 - 但我最近才意识到危机风险抵消（CRO）现象，由投资咨询公司作为“新的战略资产类”设计为“物质”在增长风险相关资产遭遇重大挑战时价值欣赏价值。“更像是更像，CRO可以是，并且已经被描述为“有你的蛋糕和吃它。”
我对这种描述变得迷恋，因为资产管理中有一丝创新的任何东西都往往会做。唉，挖掘一点越来越深，我发现它是一个警报歌曲，欺骗性的诱惑而是误导。
首先，CRO不是真正的“资产类别”。它是对现有策略的级联，这些策略旨在与股票（增长风险）或与股票率（增长风险）的相关性，例如，财政汇率持续时间，管理期货，液体替代风险预防或再保险。
其次，它不是“新的”。这一概念的理论下限 - 特别是Vis-in-Vis管理期货 - 可以清楚地追溯到20世纪80年代初完成的学术研究。后来在那个十年罗素（Rusty）Olson - 奥尔森伊斯曼柯达全球养老金董事 - 当他投资5000万美元的管理期货时，将这个理论付诸实践。1991年，弗吉尼亚退休系统成为第一个使用管理期货作为多样化的美国公共养老金计划。其他人跟着西装。
第三，CRO建立在几个有问题的假设之上 - 最值得注意的是，随着增长的策略的未来回报将继续与增长资产负相关。这是一个特别有效的前提，在管理期货方面，因为，随着资产经理魏顿的大卫哈丁雄辩地指出，“在数据的小型支持支柱上，”预期的负担就会被置于数据的小型支持支柱上。股票，债券和管理期货资金之间的相关性并不是一个有意义的统计数据。势头不是市场的不可变财产，但最近的时代可观察到的财产。“
CRO还假设一个人具有识别和组合将提供所需凸起的管理人员，即根据其模拟和往往是学术轨迹记录的替代风险Premia，以及股权危机是均匀的。
我的意图不是解构CRO的虚假承诺，而是抗议投资管理行业的创新的方式。
从根本上，资产分配者存在问题，正在寻求解决方案。Chis Ailman，Cio为加州国家教师的退休系统，很谨慎地总结了这个问题和所需的解决方案：“我们在我们的投资组合中的GDP增长非常大。我们想要对冲。“
然而，而不是给出富有洞察力的解决方案，资产分配者在营销Gambit的幌子中提供了一个翻新。这是由附属术语“危机α”的证明 - 一种几乎隐藏了“新战略资产类别”的假期性的新生。它还远离过度曝光的潜在问题偏离了严重的关注。
撇开监管和会计约束，存在过多的增长风险的问题，因为现存资产分配方法未能提供所需的多样化。
据Jim Dunn，CIO和CIO在Verger Capital Management的说法，我们应该介绍，不要在“数据的小型数据库的数据上，”，而是寻求纠正潜在问题，改善投资组合水平的资产配置方法。周到的资产配置应提供足够的多样化来天气任何市场状况。且坦率地，如果我们无法在投资组合水平上获得资产配置，我们为什么认为我们可以在对冲水平达到它？“
这些情况呼出真正的创新：客户有真正的需要，没有传统方法。
幻想一点，这种需求可以通过改进的资产分配方法（可能是一个多国会，多模式，多模式组合方法）来满足，提供足够的多样化，这些多样化不仅是增长风险，而且也是其他风险。或者可能会遇到基于个人人工智能的策略，与CRO不同，实际上预测降低，气泡或改变制度。
白日梦？几年前，自动驾驶汽车和CRISPR-CAS9基因组编辑技术似乎是科幻小说。
当然，CRO不是我们能做的最好的。Paulaphrasing Wolfgang Pauli，CRO不对;它甚至不是错了。为什么我们在赌注时提供平庸？