亚历山德罗·普罗夫莫(Alessandro Profumo)渴望进入德国已经有很长时间了。四年前，意大利联合信贷银行(unicredto Italiano)的首席执行官曾与德国商业银行(Commerzbank)就可能的合并进行接洽，但在投资者对其股票进行了惩罚后，他很快就退出了。最近，他大胆地以192亿欧元(234亿美元)的价格收购了德国第二大银行HVB集团，这一举动更受欢迎。
自从联合信贷银行(UniCredit)和HVB上月宣布合并以来，投资者一直在推高这两家银行的股价。银行家和分析师们表示，对欧洲有史以来规模最大的跨境银行业交易的热烈反应表明，泛欧洲银行业时代终于到来。这一事实反过来将促使其他银行考虑类似的合并，以扩大规模并推动增长。
意大利联合信贷银行的收购“将给许多银行带来压力
欧洲银行，“伦敦福克斯·皮特，福克斯 - 皮特银行分析师Philippe Annamayer说，伦敦福克斯 - 皮特分析师。”它向投资者和银行发送了跨境合并的银行。“
当然，在之前已经完成了跨境交易。汇丰银行于2000年购买了Crédit商业De France，去年西班牙的Grupo Santander获得了U.K.的修道院国家，持续了88亿英镑（162亿美元）。然而，Unicredit拟议的HVB收购远远大于任何前一笔交易。它还承诺将两岸在欧元区的核心区转变为第二层球员进入区域省力。
合并后，意大利最赚钱的银行和德国第二大银行合并。德国第二大银行凭借其奥地利银行(bank Austria)子公司成为奥地利最大的银行。这两家银行在中欧和东欧快速增长的网络加起来的资产是其最接近的竞争对手奥地利第一储蓄银行(Erste Bank)的两倍多。合并后的公司将在19个欧洲国家拥有2800万客户。UniCredit和HVB吹嘘他们的合并创造了第一家真正的欧洲银行，这并不只是夸张。
Profumo和HVB的首席执行官迪特尔•兰布尔相识多年，他们进入合并谈判的动力是桑坦德银行去年11月成功收购了阿比国家银行(Abbey National)。在那之前，所有关于建立一家真正的泛欧洲银行的讨论(该银行在欧元问世后蓬勃发展)都只是空谈。银行家及其投资者更愿意专注于国内整合，因为在重叠的分支机构网络中，很容易发现成本节约。
桑坦德修道院提供了一个新的范例。这家西班牙银行承诺，将通过重组阿比银行的管理层、对其臃肿的后台系统进行合理化调整，并安装桑坦德银行最先进的信息技术系统，来产生重大协同效应。由于英国的竞争规则不鼓励HBOS和其他国内公司提出竞争性收购，投资者接受了桑坦德银行的股票收购要约。
普罗富莫告诉《机构投资者》:“投资者的态度发生了很大变化，这主要得益于桑坦德国家银行的交易。”亚博赞助欧冠“人们对国内协同效应的看法更消极一些，对跨境协同效应的看法则更积极一些。”
奥地利北部的近期经济联系，奥地利和德国南部，在银行拥有大部分业务，在高管争辩的情况下，在unicredit和Hvb之间创造更多的协同效应潜力。“我总是在整合地区的坚定信徒，”拉普拉斯说。“你会发现没有其他欧洲地区，这么好。”
最近由摩根士丹利(Morgan Stanley)赞助的欧洲银行首席执行官和投资者在伦敦举行的一次会议突显了这种新的态度。亚博篮球怎么下串在会议上接受调查的约600名基金经理和150名银行家中，16%的人表示，跨境并购是投资过剩资本的最佳方式。就在去年8月，桑坦德银行(Santander)提出收购阿比银行(Abbey)，但交易尚未完成，苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)首席执行官弗雷德•古德温(Fred Goodwin)表示，跨境交易的气氛已有所改善，这引发了人们对苏格兰皇家银行正在考虑收购的猜测，投资者随后将该行股价下调了3%。
摩根士丹利(Morgan Stanley)资深欧洲银行业分析师戴维•塞拉(Davide Serra)表示，“一年前，投资者会杀了”一家提出跨境交易的银行。“如今，市场对这种想法持开放态度。我认为这是一个巨大的变化。”
这种态度转变之际，欧洲银行正面临比以往任何时候都更大的压力，需要通过收购来推动增长。最大的刺激因素是美国顶级银行的出现，这些银行的规模和盈利能力足以投资新技术，并考虑在世界各地采取战略行动。美国四大银行花旗集团(Citigroup)、美国银行(Bank of America)、摩根大通(J.P. Morgan Chase)和富国银行(Wells Fargo)的市值均超过1,000亿美元。只有欧洲最大的银行、总部位于伦敦的汇丰银行(HSBC)拥有类似的影响力。汇丰被自己和投资者视为一家全球性机构。联合信贷与HVB的交易将使其在欧洲银行中的排名从第16位升至第8位，仅次于巴克莱、法国巴黎银行和苏格兰哈里法克斯银行，市值约为450亿欧元。
欧洲银行产生资本的速度也快于它们部署资本的速度。Keefe, Bruyette & Woods的分析师估计，欧洲银行有350亿欧元的过剩资本，未来几年它们的盈利能力将继续产生过剩资金。
“大多数欧洲银行都耗尽了内部重组机会，并正在努力部署大量资本职位的方法，”美林林奇银行业分析师银行分析师斯图尔特格雷厄姆说，该分析师建议Unicredit在其投标。“更大的交易提供了机会在特许经营权前向前迈进。”
联合信贷银行和hvb合并的影响在德国最为明显，那里的银行业仍然高度分散，由于裁员的政治困难，银行一直回避整合。德意志银行(Deutsche Bank)首席执行官约瑟夫•阿克曼(Josef Ackermann)上月表示，该行正寻求收购德国和新兴市场的银行，并有兴趣重启与德国最大零售银行德意志邮政银行(Deutsche Postbank)的谈判。自由民主党(Free Democratic Party)和基督教民主联盟(Christian Democratic Union)在今年5月赢得北莱茵-威斯特伐利亚州(North RhineWestphalia)的选举后，正在组建联合政府。它们上月表示，准备将西德意志银行(WestLB)私有化，此举可能会加速德国国有地方银行(Landesbanken)的整合。
由于其适度的大小和盈利能力较弱，但虽然这些因素有长期阻止潜在投标人，但德国人仍然容易受到收购。“17年前，我始于Commerzbank，每个人都说，'不要去那里;很快就会有一个接管，”罗尔夫·弗里斯（发言人）法兰克福投资发言人。Deutsche-Commerzbank合并可以节省巨大的成本，但Ackermann已经面临政治反对在德意志的计划工作中，如果他在曼德邦银行中，他可能会更加抗议。
在德国以外，银行家们认为，如果荷兰银行(ABN Amro)以76亿欧元收购意大利Antonveneta银行(Banca Antonveneta)的交易失败，它可能很容易被收购。这家荷兰银行拥有多种资产，包括在巴西和美国中西部的零售银行网络，以及一项欧洲投资银行业务，这些资产可能会吸引苏格兰皇家银行(RBS)和桑坦德银行(Santander)等竞争对手，或吸引一家美国银行竞购。
合并活动还恢复了法国BNP Paribas和SociétéGénérale可能的拨款。组合会产生大量的成本节约，但在法国政府正在努力打击高失业的时候可能会遇到政治困难。此外，银行家们说，一项合并难以设想，而1999年从BNP借出投标的Daniel Bouton仍然控制在Socgen中。
现在，福克斯 - 皮特分析师安纳姆化人说，所有这些欧洲银行的高管都必须思考类似的想法：“如果桑坦德修道院和unicredit-HVB等交易井，收购者将有一个轨道记录并处于一个位置对于进一步的合并，我们将处于困境。“
意大利银行可以获得德国第二大银行的想法只有几年前就不是不可想象的。它正在发生证明德国银行系统的结构和经济弱点，这是通过碎片，增长缓慢的困境，巨大的房地产贷款在德国统一中的坏房地产贷款悬而未决的困境。
上世纪70年代和80年代初，兰普开始崭露头角，在慕尼黑和纽约的前Bayerische Vereinsbank担任企业贷款主管，当时德国银行在全球舞台上享有巨大的影响力。他回忆说，在纽约的日子是他职业生涯中最激动人心的日子之一。他当时与之竞争的几家银行早已合并为今天的巨头——例如，太平洋证券(Security Pacific)和伊利诺斯大陆(Continental Illinois)现在都是美国银行(Bank of America)的一部分。Rampl告诉II:“你不会发现任何一家美国银行与五年前的情况相似。”
相比之下，德国银行无法进行整合并扩大规模，这削弱了它们在过去15年里的地位。兰普尔指出，法国、西班牙和英国的顶级银行都享有20%至25%的国内市场份额。“如果你合并德意志银行、德累斯顿银行、我们的银行和德国商业银行，你只会得到20%，”他说。
联合信贷与hvb的交易还突显出，普罗富莫自1997年出任联合信贷首席执行官以来，在业绩方面取得了惊人的进步。
这位48岁的前麦肯锡管理顾问从七个区域意大利贷款人的笨拙的集团转变为一个高效和集中的银行，与单一的IT平台，后台系统和产品厂。他还将他的特许经营权扩展到中欧的零售银行和全球资产管理，特别是通过2000年收购基于美国的先驱集团。尽管有意大利经济停滞不前三年，这些举措使Unicredit能够在过去三年中每股收入增长21％。
普罗富莫相信，他可以利用自己在国内重组的经验，让HVB大幅节省开支。他承诺在未来四年将集团成本削减7.4%，即9亿欧元，其中仅HVB一家就削减了15%的成本。他的计划将削减HVB和奥地利银行7%的员工，并在中欧和东欧的银行总共削减9%的员工。他还计划利用联合信贷在HVB的零售银行业务，并与联合信贷分享其在中小企业贷款方面的专长，从而每年创造8500万欧元的额外收入。
普罗富莫表示:“我们的理由非常保守，因为我们希望向董事会提交一份基于成本协同效应的提案，这是最确定的。”
分析师和投资者说，巴菲特的业绩记录是支持与HVB合并的最佳理由。布鲁塞尔Petercam资产管理公司的金融行业分析师Bertrand Veraghaenne指出，联合信贷的管理“非常出色”。该公司管理着100亿欧元的股票。“我倾向于相信他们。”
尽管有了这个记录，Unicredit难以实现其雄心勃勃的目标，在未来三年内实现26％的复合年度盈利增长率，2007年的股权18％。关注的主要原因是HVB的贷款组合。
当Profumo和Rampl在意大利北部Lago Maggiore附近的度假胜地，在12月开始谈判时，该投资组合的信誉很容易成为合并的最大绊脚石。近年来，HVB已经为糟糕的贷款进行了重复的账面，并被迫在2003年IPO中销售25％的银行股份，以重建其资本基础。1月份，Rampl发誓通过在表现不佳的房地产贷款中脱离e15亿来绘制一条线，以便处置，并享受e25亿次注销。
“我会在没有交易的情况下做到这一点。”他说。“但当然，你清理资产负债表的越多，你拿出的毒药就越多。”
Profumo有信心在HVB的贷款书中没有任何令人讨厌的惊喜，指出该银行已经预留了其不完整贷款的56％的规定。一些分析师和投资者不太确定。PeterCam的Veraghaenne表示他去年10月遇到了HVB管理，并被告知对信贷质量没有任何惊喜。“他们告诉我，”书籍很干净，“他回忆起。但是，他补充说，即使是最新的戒烟，“我不相信书籍是干净的。”
展望未来，联合信贷和HVB面临的最大考验将是它们能否产生真正的协同效应。尽管对跨境交易的热情突然高涨，但许多投资者和分析师仍对这两家银行能否实现大幅盈利增长持怀疑态度。Keefe, Bruyette & Woods的分析师表示，迄今为止，跨境银行并购已使收购者的市值平均增加18%，仅为国内并购带来的好处的一半。
联合投资的德雷斯说:“这些交易听起来很棒，但管理层必须兑现承诺。”他的公司在HVB和裕信银行的股票中均持有减持头寸。
对于桑坦德，修道院仍然是一个明显的英国商业。西班牙人希望通过在修道院应用他们的管理技能，产品和它来提高回报，但结合英国和西班牙银行很少有额外的福利。凭借Unicredit-HVB大部分承诺源于在意大利北部，奥地利和德国南部连续的市场中组合银行的感知益处。这三个地区是富裕的，人均GDP，欧洲联盟15个西欧成员的平均水平为117％。在三个国家和新的欧盟成员国在中欧和东欧的贸易正在蓬勃发展，每年均为23500亿欧元。
普罗富莫表示:“从工业的角度来看，这里比桑坦德修道院国家银行更合乎逻辑。”“这是一种战略契合。”
如果Profumo和Rampl能兑现这一承诺，他们肯定会有很多追随者。