Two years ago Daniel LeVan, lead manager of the $516 million Boston Co. International Small Cap Fund, was looking to sell shares of a German business that made hardware for replicating CDs and DVDs. The stock had risen only slightly since he had bought it six months earlier, and he wanted to replace it with another technology name.
他考虑了几个候选人，但一个人抓住了他的眼睛：Tandberg Television是一家挪威公司，是数字电视技术的最前沿。TANDBERG制造了一个编码器，可以广播高清电视。
该公司已制作了四分之三的上述盈利，它有一个强有力的书籍，其主要竞争对手尚未盈利。Levan的团队于2003年11月增加了TANDBERG到其投资组合;从那以后，股价几乎增加了两倍。
TANDBERG的奔跑是国际小型股票中席卷集会的一部分。自2001年9月21日，澳大利亚欧洲，澳大利亚和远东小型指数截至自2001年9月21日，股票已飙升了130％。
“四五年前，我们无法让任何对国际小帽子感兴趣的人，”波士顿的格兰特·曼，凡尔特洛卢森公司的资产拨款总监Ben Inker说，墨西哥仪器说，“我们已经看到投资者对资产类别的态度的海洋变化。这不仅仅是该部门在市场上击败了裤子：人们越来越多地建立在战略资产分配政策中的国际小型章程的永久性分配。“
截至10月31日的12个月，国际小型股票返还28.8％;三年多年来，通过MSCI EAFE小帽指数衡量的，他们返回了平均每年的34.7％，其中包括漂浮的股票的股票，其中21个发达国家的21个发达国家，不包括美国和加拿大的21个发达国家。
相比之下，美国小帽子由标准兼差的小型600指数衡量，止了10月31日12个月的15.3％，年化了21.6％以上三年。由MSCI EAFE大型概率指数衡量的国际大帽子，在同一和三年期间返回18.6％和21.7％。
在国际投资小型股伴随着我ts own risks, of course, including less access to debt and greater vulnerability to jolts that weaken local economies. And given the rally in the sector, some investors are growing cautious.
在过去的两年里，GMO在绝对返回的产品组合中削减了国际小帽的分配到大约25％的4％。“这些股票不便宜，”Inker说。但他和其他投资者同意他们为长期投资组合提供优势。
“它们的波动性略低于国际大帽，它们与标准普尔的相关性较低，这意味着他们对标准普尔比国际大帽相当明显降低了β，”墨水师说。“这是人们想要暴露在战略基础上的资产课程之一。也许他们的国际曝光率的20％至30％应该是小帽子。”
Prashant Bhayani，欧洲和国际小组资产负责人在高盛资产管理中，相信小型市场比在大帽空间中有更大的利用低效率。他说，对于覆盖欧洲小帽的每三名分析师，他说，16覆盖大帽;在亚洲，该比率为4-10。
“这是世界上少数资产课程的一个变得越来越低，”Bhayani说，他监督高级戈尔曼的国际小型股权战略。“如果一家公司不受市场估价，并且覆盖范围不如善，那么您还有更多的能力将Alpha添加到您的投资组合中。”
波士顿公司国际小型CAP基金已超过其同行的88％，以31.5％的年度返回为31.5％;据晨星研究报道，它的一年返回39.6％的返回将其占该部门资金的前1％。
Levan和他的同事使用从高级管理层的会议上获取的定量模型和信息，以获得2,000名国际小帽子的宇宙，寻找他们认为越来越多的人口统计数据，区域贸易和市场领导地位的因素所平衡的公司。技术。
Besides Tandberg Television, other strong performers LeVan has favored include Hyundai Mipo Dockyard Co., a South Korean shipbuilder whose second-quarter earnings more than doubled on rising orders; and Elekta, a Swedish medical technology company.
Hyundai Mipo Dockyard从中国贸易增加了;日益增长的神经病学和肿瘤治疗的需求已经帮助燃料的ELEKTA的生长。现代MIPO船厂的股票价格从2003年12月收购了它们，因为他在2002年1月购买了他们以来，Elekta的增加了两倍。莱曼说他已经修剪但没有弄清了他的立场，因为他认为股票仍然是股票仍然定位表现出市场。
莱曼偶尔会绊倒。三月他买了一群小组，一个里士满，澳大利亚人的服装零售商，但他六个月后卖了，当公司减少了其盈利前景，股票暴跌了35％。
他的基金投资于大约200股，欧洲和亚洲平衡。投资组合在能源和技术方面谦虚超重，但Levan表示，这是选择个别公司的副产品;他不采取行业部门或地理区域的自上而下。
其他资金，如7.47亿美元的劳德罗森伯格国际小帽和140亿美元的GMO国际小型公司III，铸造了更广泛的网。抛弃基金拥有800至900个名称，由计算机化的车型选择，旨在找到10％至20％折扣其估计公允价值的估价。GMO基金拥有大约500家公司的股票。
“我们以大量的定量方式管理这一投资组合，”Gmo基金经理汤姆汉克说。“我们购买了许多我们认为便宜的股票的职位，但我们愿意为一家拥有高，稳定盈利和低债务的公司支付更多费用。我认为我们的投资哲学是”以合理的价格质量“。
该战略已达到32％的平均年度32％，一年收益分别为33.5％，分别击败了94％和81％的基金同行。2003年，汉考克开始在U.K. HomeBuilders Barratt Mapresence和George Wimpey购买股票。在购买它们时，两者都有5到6的拖尾价格收入比率。从那时起，Barratt占50％;乔治维姆威格尼，超过30％。截至10月31日，他们的倍数分别为6.3和5.7。
汉考克还将其中一些基金的持股转向更多的防御性股票，例如德国制药公司默克。自从汉考克开始于2003年下半年开始收购Merck股票，股票已增加一倍多，至约E70（82美元）分享。
“我们认为风险资产的估价折扣几乎蒸发，”汉克斯说。“从某种意义上说，我们正在说更安全，更多的防御性股票现在是保险 - 你可以获得优惠的价格，如果市场转变酸或经济存在任何意外的低迷，他们将相对较好。”
另一方面，Jeffrey Urbina正在增长之后。作为一个团队的一部分，该一部分用于管理威廉布莱尔股份有限120亿美元的国际股票股份有限公司，urbina针对股票，提供了15％的最高线和底线增长率。
“我们不是在寻找便宜的公司，”乌银娜说，他公司于11月推出了一家专门的国际小型CAP基金。“我们寻找拥有卓越管理的公司，拥有可持续和可持续的卷，利润，盈利 - 经典增长投资。”
该策略将Urbina带到K.K.Davinci顾问，日本房地产咨询公司。自Urbina以前开始购买股票以来，它从大约¥106,000（890美元）的份额飙升到超过530,000日元。收益反映了有助于K.K.的上升产权估值。Davinci获得资本收益和更高的收入，同时增加了管理层的资产。
“日本落后于欧洲和美国在建造购物中心，”乌银娜说。“土地如此昂贵，没有人能够建立在那里。现在你能够放在一起的大块土地。”
Urbina增加了他在日本的加权增加到25％，从20％增加到25％，略微增加他在大陆欧洲的加权增加到38％之间的32％。但在U.K.，他认为利率上升和急剧接触可调利率抵押贷款减弱，他已经削弱了15％至10％的加权。
“这是一个有趣的资产类别，”Gmo的墨水师总结道。“国际小型帽与美国经济不切实际，他们与美国股相对较低。
“但是，”他补充道，“他们有一个奔跑的地狱。”