长期以来，承销首次公开发行(ipo)一直是华尔街的摇钱树，它让企业客户相信，引导新股进入市场是一门微妙的艺术，只适合最熟练和经验最丰富的中介机构。
新贵和怀疑论者试图打消这种想法。去年互联网搜索巨头谷歌的首次公开募股(IPO)就是一个值得注意的尝试。谷歌的创始人坚持采用荷兰式在线拍卖方式，从传统承销商手中夺走了大量控制权和费用。
现在，IPO市场的另一个发展可能会进一步边缘化传统银行家:“IPO顾问”的出现。
电子支付服务公司VeriFone Holdings在上月底1.54亿美元的IPO中成为首家使用此类顾问的公司。VeriFone通过传统的由五家大型投资银行组成的银团来定价和分配股票。雷曼兄弟(Lehman Brothers)和摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)是联合账簿管理人，美国银行证券(Banc of America Securities)、瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)和高盛(Goldman, Sachs & Co.)担任联席管理人。但在这笔交易的其他大部分工作中——起草监管文件、进行估值，甚至帮助挑选承销商——VeriFone都保留了一家位于旧金山的小公司Financial Technology Partners，后者在总费用中获得了相当可观的份额。
VeriFone的高管无法就选择英国《金融时报》合伙人一事置评，因为围绕证券发行的静默期监管规定。但一位熟悉该公司想法的消息人士表示，该公司聘请IPO顾问的一个原因是要有一个独立的实体价值。由于大型投资银行也在寻求取悦投资者客户，它们有时会压低新产品的定价，从而减少了企业客户筹集的资金。
发起人的另一个大优势是，在客户准备推销交易之前，单一的IPO顾问可以对公司的意图保密。采用传统的承销方式通常意味着在定价前9个月至1年与几家银行面谈，聘请承销商，让他们在向监管机构提交交易前做好准备工作。在这种情况下，撤销或推迟交易可能会让公司感到尴尬，并对公司造成损害，因为公司上市的意图更广为人知。
对于由高盛前银行家史蒂夫•麦克劳克林(Steve McLaughlin)于两年前创立的7人并购咨询公司FT Partners来说，担任IPO顾问可以帮助客户进行证券发行，而无需增加成本高昂的基础设施——数十名分析师、交易员、销售人员、律师和专业人士——公司必须为交易定价和分销。
36岁的麦克劳克林说:“当我们与客户讨论我们的业务时，这会开阔他们的眼界，让他们把我们包括在通常不包括精品店的讨论中。”
根据VeriFone的招股说明书，该公司将向FT Partners支付125万美元的咨询费。承销商不会按照惯例收取7%的收益，而是分成6%，即924万美元。(这宗交易遇到了一个小麻烦，因为雷曼兄弟的一名员工在交易上市前三天向潜在客户发送了有关交易的电子邮件，但VeriFone表示，它不认为这封电子邮件违反了证券法。雷曼兄弟拒绝置评。)
应麦克劳克林的要求，他的公司将以VeriFone每股10美元的发行价支付费用，而英国《金融时报》合伙人在6个月内不能出售这些股票。如果那时股票升值(5月初股价为12美元)，公司的分红可能会远高于125万美元。麦克劳克林表示:“我们非常相信管理团队和增长故事。”
他预计，随着时间的推移，英国《金融时报》Partners和其他精品投行将赢得更多的ipo和其他证券发行顾问委托。该公司目前正在处理一项类似的任务，但麦克劳克林不愿透露客户的身份。
如果更多的公司开始使用IPO顾问，这将大大改变传统华尔街公司承销这些交易的意义。与过去相比，大银行已经在更大的辛迪加之间分摊费用，它们可能不得不习惯分摊的费用更少。
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