去年年底，当中国政府批准国内银行和保险公司设立共同基金公司时，当局希望能刺激中国的资本市场，并鼓励居民分散投资。据估计，中国有1.6万亿美元储蓄，大部分都存在低收益的银行账户中。
说到实现愿望。一家又一家银行加入了竞争，通常是与外国合作伙伴，将银行的绝对分销权力与外国基金管理专业知识结合起来。以中国工商银行瑞士信贷资产管理有限公司(ICBC Credit Suisse Asset Management Co.)的经历为例。这家合资企业由中国最大的银行中国工商银行牵头。今年8月，工行推出了首只基金:核心价值股票基金(Core Value Equity fund)在为期一个月的推广期内，吸引了5.3亿美元的资金，显示出工行庞大的21,000家分支机构网络的销售实力。
“我们预计将一个大量吸吮声像流入银行主导风险企业的资产，”顾问Cerulli Associates总部位于新加坡亚太酋长的Shiv Taneja说。
工商银行和其他大银行和保险公司的条目 - 此前被允许只销售第三方资金 - 已在世界上增长最快的资产管理市场之一出发出来。据中国证券监督管理委员会称，自政府首次授权共同基金授权相互资金，据中国证券监督管理委员会的第一次授权相互资金筹集了大约45家基金管理公司。据上海基金管理咨询公司Z-Ben Advisors称，这一强劲的扩张持续了31.2％，达到524亿美元，达到524亿美元。
这种热情的增长与行业自由化相结合，引发了外国基金经理的争夺，在中国找到合作伙伴。正如最近几个月的领先机构在中国的大银行举行股份，那么他们也是与国内基金管理公司迅速引人注目的伙伴关系。
3月，德国德国的德意志资产管理买卖量在我们排名中的2世纪公司的收获基金管理有限公司购买了19.5％的股权。由中国信用信托公司，北京证券公司和利鑫投资公司成立的北京收获，与市场总体增长保持同步，2004年底，报告资产37亿美元，高于18亿美元同年前。
6月份，中国第五大贷方的上海通讯银行组建了与施罗德合资企业;中国银行拥有70％，英国基金经理剩下30％。八月在北京的纽约州的第三大贷方中，北京的企业申请尚未升级的联盟尚未融合的联盟之一 - 中国建筑银行拥有65％;国有电力生产国10％，中国华美公司，剩余的25％由首席国际，基于爱荷华州的主要财务集团的代表团的子公司。
该交易预计将在未来几个月继续。据报道，法国的CréditAgricole讨论了中国农业银行，该国的第四大贷方和上海浦东开发银行的可能合资企业，中国据说与法国AXA投资经理讨论。
“中国市场有长期的无限潜力，”瑞士联合银行全球资产管理亚太区主管库彻说。一月份，他购买了深圳华龙基金管理有限公司49%的股份，这家公司管理的资产只有3.86亿美元。库彻说，资产的增长之所以更加引人注目，是因为它发生在中国市场持平的时候——以美元计算的摩根士丹利资本国际中国指数在2004年下跌了0.8%。他认为:“这个市场可能在几年内翻一番、三番甚至四番。”
在认识到这一炙手可热的业务时，机构投资者正在介绍其领先的中国基金经理排名。亚博赞助欧冠我们名册上的20个公司在去年年底的380亿美元的管理下有资产。领导II的新排名是深圳市南方基金管理公司，其资产于2004年底，从一年的35亿美元，其资产增加到61亿美元。该公司于6月底管理六项开放式资金，综合资产为59亿美元，四项封闭式资金，资产7.1亿美元。Z-Ben Advisors的创始人和校长表示，中国南方归功于尖端产品开发。“谈到了竞争对手的新产品和独特的产品介绍，”他说。例如，该公司于2004年10月推出的1.93亿美元的南方积极分配基金，是第一个上市的开放基金。然而，对于所有的创新，最多70％的公司资产在南部货币市场基金中，于2004年3月推出。
中国南方航空公司100%由中国人持有:华泰证券45%，深圳机场管理局30%，厦门国际信托投资有限公司15%，工业证券10%。不过，其他许多主要的管理公司都是与外国公司合资的。中国和外国公司都在利用相对宽松的监管制度:政府允许外国公司持有一家基金管理公司49%的股份，相比之下，外资在中国银行的持股上限为25%。
对于中国的基金公司来说，外国合作伙伴带来了在基金管理、产品设计、销售和营销以及风险控制方面的专业知识。对外国管理公司来说，合资企业提供了进入一个极具潜力市场的途径。
随着整体互联资金市场去年增长的速度，一些公司发布了真正象征性的收益。第八次排名公司Fortis Haitong Investment Copec，将其资产飙升超过六折，截至2004年底，每年较早的25100万美元飙升至16亿美元。这种增长在很大程度上反映了Fortis-haitong收入基金的推出，其中在去年3月在3月份在上海证券交易所在上海证券交易所上市的历史上举办了一个上涨，以纪录于131亿元人民币（16亿美元）。该基金通过年底揭示了一些资产，反映了许多新发射在初期看到大流入和流出的事实。
尽管他们的冒险开始，但这是工商银行和信贷瑞士的一个原因，瑞士国的速度并没有被视为理所当然。“持有资产是中国最大的挑战之一，”亚洲信贷瑞士资产管理的香港亚洲销售总监Clayton Coplestone表示，拥有25％的冒险。“这是一个非常有竞争力的市场。”
中国最大的资产池是全国社会保障基金理事会(National Council for Social Security Fund)，该理事会2004年年底的资产为207亿美元。它没有被列入II的排名，因为它不是一家基金管理公司，但它的一些资产被包括在管理社保投资组合的个别公司报告的总额中。此外，我们的名单不包括像工行瑞士信贷这样的新来者。
虽然这些排名的公司管理了一些养老金，但他们的巨大资产在共同基金。最近的监管行动承诺将其他途径开辟出增长。8月，劳动和社会保障部授予15个基金管理公司的许可，允许他们管理该国的企业年金养老金安排下的养老金资产。这是一个自愿的雇主赞助的定义贡献系统;亚博篮球怎么下串它计划明年下车。在新的许可证持有者中：收获，Fortis Haitong和中国招商基金管理有限公司，其在II的名单上排名第七。
劳工部预测，新的企业养老金将在资产中达到120亿美元。展望进一步，世界银行估计这些养老金资产将在2030年之前超过1.8万亿美元。
大约58％的共同基金和封闭式基金资产来自机构投资者，主要是保险公司，也是银行和其他公司。亚博赞助欧冠个人投资者剩下的42％。在零售市场中，约有25％的基金通过经纪公司销售，15％直接向消费者出售。但大多数共同基金 - 全部60％的市场 - 通过该国的银行销售，主要是四大。
纯粹的分销权解释了为什么监管变革允许银行创造自己的共同基金正在独立基金管理人员蔓延的焦虑浪潮。“我的许多客户都说，”银行即将到来，保险公司即将到来 - 行业已经死了，“Z-Ben Advisors的亚历山大说。“他们认为一切都反对独立基金经理。”
这是有充分理由的:以中国建设银行(China Construction Bank)为例，该行拥有1.45万家分行，存款总额为3368亿美元。“建行的火力如此强大，”建行合作伙伴信安国际(Principal International)驻香港的亚洲区首席执行官欧阳雷克斯(Rex Auyeung)表示。“我们说的是一个庞大的分销机器。”其竞争对手工商银行的客户存款为6,247亿美元。
“你必须认识到，银行正在成为强大的竞争对手，”德意志资产管理的亚洲盟军首席新加坡彭·彭·彭·彭·彭华“分布是中国成功与失败的差异。”在收获基金管理，45％的销售人员由自己的销售队产生，其余55％来自银行分销渠道。
Harvest首席执行官赵学军表示，他的公司将在未来五年内尝试建立自己的分销网络，“像一个独立的财务顾问一样。”该公司现在销售部队专注于机构客户，将于本月在深圳开设一家试点分公司。“直接销售团队和强大的分销合作伙伴在过去五到六年内建立的结合将使收获继续取得成功”，“Choy表示。
约24％的共同基金资产通过保险公司来源，因此该国五家保险公司现在可以建立自己的基金公司对独立经理构成特殊挑战。“对于独立基金经理，他们最大的客户正在进入市场作为竞争对手，”顾问亚历山大说。“这可能比银行更大的挑战。”
“保险公司的竞争比银行更严厉，”上海华资管理公司营销总监张建云同意，在II调查中排名第四，资产为33亿美元。“保险公司占我们管理的金额的近30％，他们已经有很多管理技能。他们将来将成为一个巨大的竞争对手。”
大多数银行在中国销售资金今天使用开放式建筑系统，销售竞争对手的产品和自己的产品。但一些观察者希望新的银行企业最终有利于他们自己的专有产品。“即使在它真的脱落之前，开放式建筑也是死亡的吗？”问Cerulli的Taneja。“我们认为，当银行启动自己的产品时，他们将有利于内部产品，只能促进第三方资金来填补其产品阵列中的差距 - 现在至少是相当大的。”
然而，许多基金高管认为，在这个新兴基金业务中，成功的关键将是投资业绩，而不是分销能力。施罗德亚太区首席执行官莱斯特•格雷表示:“我认为，任何人都不应该自欺欺人，认为这家公司的成功完全取决于我们创造良好投资业绩的能力。”“这将决定这家公司的成功，而不是我们有交通银行作为合作伙伴的事实。”
至少有一家银行牵头的合资企业的经理表示，他的公司不会青睐银行的国产产品。“工行的分销业务是其非常重要的业务之一，它不会只为工行瑞信放弃这一业务，”驻北京的工行瑞信资产管理有限公司(ICBC Credit Suisse Asset Management)负责人郭特华表示。“虽然我们这类公司有分销优势，但我们的成功仍然取决于产品的性能和设计。”
其他行业高管认为，周围有充足的增长，新进入者的到来将简单地扼杀整体需求。“银行的进入是该行业的奇妙新闻，”投资管理的亚太地区亚太地区首席执行官克里斯托弗瑞安表示，拥有中国招商资金管理的少数民族股权。“如果你有三个大银行 - 很快就会有更多的东西，促进他们对所有数百万客户的共同基金，它为我们和每个其他基金经理在业务中获得了巨大的知情投资者来谈论到。”
外国和国内金钱经理之间的合资企业有不同的领导结构。在通信银行施罗德基金管理有限公司，新企业首席执行官是上海施罗德斯20年的20岁的斯科德·富豪经理David Lui。
“该公司如何运作以及管理责任如何安排，坦率地更加重要，而不是持有30％，35％或49％的股份，”雷泽说。“Schroders是一个纯粹的资产经理，这就是我们为这张合资企业带来的。通信银行是中国非常成熟的银行，具有非常显着的分配能力。我们已经对我们感到舒服的责任分配了责任。这是绝对的保护吗？当然不是。它是否与我们认为在这种情况下可以实现的那么好？是的，它是。“
相比之下，在合资企业中，Principal和Credit Suisse显然是资历较浅的合作伙伴。“中国建设银行是这家合资企业的前线，”信安的欧阳承认。
两年后可能发生的事情，当时中国银行吸收了外国合作伙伴的知识和专业知识？那么银行可能会决定独自一人吗？
瑞银的库彻表示，他有意避开与大银行和保险公司的合资企业。他表示:“我们决定不与银行或保险公司合作，因为资产管理是我们的核心业务，我们是做长远打算的。”
Auyeung认为，如果委托人继续为其合资企业增加价值，建设银行必将保持合作伙伴关系。尽管如此，他仍然承认基金管理合资企业的未来在不确定性中被掩盖。
“将会有动荡，”他说。“系好你的安全带。”