金融市场的哪个角落的价值约为1.5万亿美元，而不是对冲基金监管，仍然无法为投资者提供最先进的信息流动？
不，这不是信用违约互换(cds)等新奇金融工具的市场，而是美国市政债券市场。1812年，纽约市发行了第一次有官方记录的市政债券，在这之后的近两个世纪，市场仍在努力创造一种可靠的方式，将所有发行人的财务信息传递给投资者。
缺乏对这些信息的轻松访问，这些信息会迫使投资者搜索在蒙友债券上的数据，甚至可以产生机构的投资组合。如果证券和交换委员会规则2A-7的资金可能需要销售安全性，如果他们无法找到有关它的当前信息。“我们正在寻找的东西是及时的信息，提起和访问我们，”宾夕法尼亚州的Vanguard Group山谷Forge山谷市政信贷研究负责人Ruth Levine表示，该集团在Munis管理近800亿美元。
Levine可能很快得到她的愿望。最近几个月，行业团体试图改善技术解决方案的补丁，帮助该国50,000个市政发行人提交其财务数据，并使投资者更容易找到它。
问题的一个原因：委员会缺乏强迫州和地方政府向债券持有人披露财务信息的权力。但是，1994年，SEC订购了所属的市政承销商，以其司法管辖权，开始要求发行人同意提出原稿提供文件，并持续与一个或多个全国公认的市证信息存储库或NRMSIR披露。
该后门披露系统并未非常有效。李·李堡，新泽西州的DPC数据，四个NRMSIR之一，以及Bloomberg Municipal Repository，FT互动数据公司和标准和穷人的证券评估，发现2000年和2001年在30％至40％之间应该提起的发行人没有。对于小型发行人来说，“这是一个持续的苦难，他们没有看到它的价值，”DPC数据总裁兼首席执行官Peter Schmitt说。
美国证券交易委员会(SEC) 2001年的一项研究发现，在超过80%的时间里，存储在四个nrmsir中的文件彼此不一致。如果没有行业标准，归档文件经常被错误识别，以多种格式出现，可能无法达到所有四个nrmsir。为了解决这一问题和其他问题，一个由市政债券行业组织组成的财团与美国证券交易委员会(SEC)合作，于2004年9月成立了一个所谓的中央邮局。CPO, DisclosureUSA.org，从发行人那里获取文件，将其编制索引，然后传送给所有的nrmsir。
新数据服务可能有所帮助。2002年会计师事务所恩斯特＆Young帮助推出奥兰多，佛罗里达州的数字保障认证，传播代理和投资者关系服务局为市发行人。“DAC通过将信息推向整个委员会的所有感兴趣的收件人来为市市场带来信息的流动性，”公司的首席执行官Paula Stuart说，自4月份的唯一所有者。
DAC帮助发行人员文件披露文件，提醒投资者申请并警告它们，如果发行人未能提交。自推出以来，它已签署约1,000名发行人，其中债券大约为2235亿美元，或占Muni市场的约15％。该公司为所有客户发行人提供的文件在线数据库，由完整的九位CUSIP号码索引，使投资者快速，免费获取信息。DAC还提供投资者关系服务，如网络广播服务。“我们更喜欢DAC的网络托管到我们内部网站，”明尼阿波利斯市首席财务官帕特里克出生的一位客户说，债券的首席财务官，债券有15亿美元。“它不那么贵，我们希望从中央位置获得更多来自机构投资者的流量。”亚博赞助欧冠
同时，DPC数据正在使用Web技术，使投资者更容易将在DPC举行的发行人数据集成到自己的系统中。
市政投资者是否会曾经经历过SEC Edgar Corporate申请数据库提供的那种清晰度？SEC市政证券办公室院长的玛莎海内斯认为，CPO的出现和债券市场协会的实时价格饲料已经带来了“在MUNI市场上几乎充分透明。”但是，如果发行者没有文件，则技术无法解决问题。