1998年，当高盛(Goldman, Sachs & Co.)赢得了安排向海外出售巴基斯坦电信有限公司(Pakistan telecommunications Co. Ltd.，简称:巴基斯坦电信)大部分股权的授权时，这似乎是一项艰巨但可行的挑战。时任总理纳瓦兹·谢里夫(Nawaz Sharif)已将这笔军售确定为该国经济现代化努力的首要任务。全球电信业正处于前所未有的繁荣之中。两年前，高盛曾领导德国电信(Deutsche Telekom)以120亿美元私有化，并将在第二年为沃达丰(Vodafone)创纪录的2000亿美元收购曼内斯曼(Mannesmann)提供咨询。PTCL看起来是满足投资者对电信股似乎永不满足的胃口的理想人选。
“我想象需要大约15个月的时间来拿走 - 准备阶段和六个月的九个月来执行，”伦敦戈尔曼全球电信集团负责人查尔斯·曼比召回。
谈论乐观。曼比不可能预见到一系列非同寻常的事件，从金融到地缘政治，这些事件不仅会推迟出售，而且有时会让它看起来几乎不可能。1999年10月，在佩尔韦兹·穆沙拉夫将军的领导下，谢里夫被推翻，罪名是恐怖主义和腐败，被流放到沙特阿拉伯。作为全球科技股崩盘的一部分，电信业的繁荣在2001年破灭。同年晚些时候，发生在纽约和华盛顿的9 / 11恐怖袭击引发了邻国阿富汗的战争，使巴基斯坦成为乔治·w·布什总统打击恐怖主义的前线国家。
在动荡中，曼比和他的同事坚持了下来。银行家们与穆沙拉夫总统的技术官僚政府密切合作，尤其是由财政部长转型为总理的阿齐兹(Shaukat Aziz)，努力克服动荡的市场、顽固的巴基斯坦官僚机构、好斗的工会和令人生畏的政治风险。他们的努力在今年夏天得到了回报，政府以25.9亿美元的价格将PTCL 26%的股份出售给阿联酋电信公司，或阿联酋电信，一个总部位于阿拉伯联合酋长国的电信集团。
谈到他最初对完成交易所需时间的估计时，曼比说:“我最终是对的，除了中间有六年的时间。”
PTCL的私有化是一个地标交易，即Musharraf和Aziz希望将巴基斯坦改变在国际投资者的眼中。已经是政府的经营商业，市场导向的改革恢复了经济，截至6月30日迄今为止的6.4％的财政年度提高到8.4％的增长。现在，领导人希望通过私有化的财产私有化，他们希望在未来两年内筹集多达2000亿美元的费用。目标包括Javedan Cement，Mustehkam水泥，巴基斯坦国际航空公司，巴基斯坦钢厂和该国上游和下游石油公司，巴基斯坦石油和巴基斯坦国家石油公司
“政府没有生意可做，”穆沙拉夫说亚博赞助欧冠他在首都伊斯兰堡外戒备森严的拉瓦尔品第的军宅接受了采访。“没有人能够将巴基斯坦电信私有化，但现在我们做到了，这届政府做到了。我们交付。这向巴基斯坦人发出的信息是非常强大的。”
穆沙拉夫上台时曾承诺要铲除巴基斯坦的贪污腐败现象，对他来说，私有化计划至关重要。他和阿齐兹认为，消除腐败的唯一途径是将腐败和以权谋私的手段从国家控制中清除出去。他们希望向饱受多年腐败、管理不善和民主失败之苦的巴基斯坦人表明，不需要公务员掏腰包，就能达成重要交易。“政府幕后交易的日子已经结束了，”阿齐兹表示。在加入政府之前，他曾是花旗集团(Citigroup)的高管，并在上世纪90年代帮助沙特王子瓦利德•本•塔拉尔(al-Waleed bin Talal)成为该公司的主要股东。
“打击腐败的最好办法是改变的过程。而我们所做的，”阿齐兹说，在最近的一次访问意大利期间，在罗马接受采访。“首先，你私有化，让你减少公共部门的作用，创建一种环境，政策和程序不允许自由裁量权由政治家和公务员，我们有。即使是我们最糟糕的批评者会告诉你，我们实行完全透明。有一个在顶部没有腐败行为。你可以问任何人。六年来！”
巴基斯坦经济改革努力的重要性远远超出了该国的边界。穆沙拉夫在对恐怖战争方面对外国投资者的呼吁施加了呼吁：外国投资产生的工作和增长为伊斯兰教学校或宗教学校的一些国家宣扬的伊斯兰主义狂热者提供了最佳的斗争。“如果你投资于这里，创造就业机会，这意味着减轻扶贫，这就是争夺极端主义和恐怖主义的根本原因。所以我说，通过投资巴基斯坦来帮助我打架，”总统告诉II。
尽管出售PTCL是一场胜利，但这一令人疲惫的7年过程突显出，仍有巨大的障碍威胁着巴基斯坦的发展。自1999年透明国际将巴基斯坦列为仅次于尼日利亚的腐败国家以来，该国的声誉有了显著改善，但仍远远落后于大多数其他新兴市场国家。该组织目前将巴基斯坦排在133个国家中的第79位，与俄罗斯和厄瓜多尔并列。
穆沙拉夫和阿齐兹必须争议，这不仅仅是腐败。巴基斯坦拥有世界上最强大和政治化的官僚主义之一，是几十年的派系马交易的产品。自英国殖民时代以来，全国许多道路，铁路和其他基础设施都发生了很少的变化。此外，许多国有企业过时并受重型监管负担。
尽管政府在卖出PTCL时的成功，但本公司未能吸引各大西部电信运营商的出价，两者亏损的投标人 - 中国移动通信公司和新加坡电信 - 勉强提供了阿联酋Etisalat支付的一半价格。
即使是销售本身仍然受到怀疑的困扰。由于这本杂志付印，阿联酋电信，该公司中标后立即支付10％的定金，是滞纳金的平衡，声称它有严重的问题需要解决与伊斯兰堡。接近交易的人士认为，该公司可能会寻求打掉价格 - 它的出价几乎高一倍的最接近的竞争对手，中国移动通信公司，并轻松突破了阿齐兹政府的期望。
PTCL私有化的故事，如果确实收益，是投资银行技能和耐力的传奇，反对政变和恐怖袭击的背景，战争（在阿富汗，在巴基斯坦的西部边境）和威胁的战争（与印度核算核算东部）。最后，银行家和现代化部长的多年努力通过根深蒂固的官僚和工会克服反对，整个过程最终在一个90分钟的电视拍卖Altravaganza，强调了巴基斯坦未来交易的重要性。
安理国际律师事务所(Allen & Overy)合伙人伊恩•弗格森(Ian Ferguson)表示:“有一种经历了很多历史的真实感觉。”安理国际律师事务所曾担任高盛团队的高级法律顾问。“有时候，我们不太确定去那里是否安全。这无疑是我参与过的最旷日持久的交易。”
巴基斯坦电信公司的私有化始于1994年，当时的总理贝娜齐尔·布托以12亿美元的价格将12%的股份卖给了国际和巴基斯坦的投资者。这笔交易是由香港怡和富莱明牵头进行的，这家公司后来被大通曼哈顿公司(Chase Manhattan Corp.)收购，之后又与摩根大通(J.P. Morgan & Co.)合并。
1998年，谢里夫政府决定将另外26%的股份出售给一个战略投资者，这一决定的意义要大得多。获胜者将获得对公司的有效管理控制权，并有能力实施急需的现代化措施。1998年，PTCL实现了3.17亿美元的利润，但其固定电话仅覆盖了1%到2%的巴基斯坦家庭。该公司的互联网服务在少数几个可用的地方是不可靠的。三家移动运营商获得了牌照，并威胁要抢走那些因国家垄断机构多年来劣质服务而受挫的客户。简而言之，PTCL的未来生存岌岌可危。
当年3月，高盛(Goldman Sachs)赢得了这项交易的授权，公司高管们通过采用代号“印度河计划”(Project Indus)来强调这笔交易的重要性。印度河是一条横贯印度3000公里长的河流。“对我们巴基斯坦人来说，PTCL是一个和印度河一样大的项目，”摩根大通巴基斯坦业务负责人雷扎•拉希姆(Reza Rahim)说。摩根大通后来加入高盛，担任该交易的联合经理。“对巴基斯坦来说，这是一项成败攸关的协议。它将改变我的国家。”
高盛在伊斯兰堡成立了一个银行家团队，为出售PTCL做准备。他们为潜在投资者起草了一份信息备忘录，并建议该公司彻底调整定价(PTCL随后对每通电话收取标准费用，而不考虑通话时长)，并推出移动服务U Fone。高盛的曼比回忆道:“我们当时取得了很大的进步。”“在我们这方面，当然有完成这项工作的愿望。”
然而，谢里夫总理被广泛被视为无能和腐败的行政管理，政府在销售方面取得了很少的进展。1998年12月，Khawaja Asif，私有化委员会主席，并审议了一个谢利夫盟友，批评了PTCL销售的进展作为“可怜”，并指责政府缺乏政治意愿。
摩根大通(J.P. Morgan)的拉希姆是巴基斯坦一家主要商业王朝的后裔。他说，政府在1999年2月由贾丁•弗莱明(Jardine Fleming)在伦敦组织的一次会议上显示出缺乏专业精神。谢里夫和他的兄弟、旁遮普省首席部长沙赫巴兹(Shahbaz)正在与英国企业高管会面，讨论外国投资在巴基斯坦的前景。拉希姆回忆说，当时谢里夫突然宣布，该国的“一切”都必须在当年6月前私有化。如果有谁能理解这一目标是多么不现实，那就是那些英国高管——他们中的许多人都与巴基斯坦有拉吉时代(Raj-era)时期的家族关系——他们知道印度次大陆上的事情进展有多么缓慢。
“如果你发表了这样的声明，你的私有化计划有多严重？”拉希姆说。“这是一个愚蠢的评论，你不会对那个受众做出这种类型的评论。”
投资环境很快变得越来越糟糕。1999年5月，作为对印度一年前核试验的回应，巴基斯坦成功地进行了第一次核武器试验。核军备炫耀增强了巴基斯坦的民族自豪感，但也让外国企业纷纷退出。5月至7月间，巴基斯坦和印度军队在边境城镇卡吉尔附近爆发了冲突，双方在克什米尔问题上长期僵持不下。10月，穆沙拉夫发动了政变。这位鲜为人知的将军通过在许多巴基斯坦人看来非常明智的平台夺取了政权。拉希姆回忆说:“我们只知道他是陆军参谋长，然后突然间，他就发表了这个关于改革的演讲。”
然而，随着穆沙拉夫集中精力处理紧急的外交政策问题和巩固国内权力基础，经济改革被置于次要地位。他亲自挑选部长，包括当时的财政部长肖卡特·阿齐兹(Shaukat Aziz)，然后逐步将内阁从任命部长转变为选举部长。(阿齐兹在2002年10月赢得了议会上院的选举;他赢得了下议院席位，并于2004年8月被任命为首相。)这一过程十分耗时，导致私有化一再推迟。
在伊斯兰堡犹豫不决之际，全球电信市场正进入自由落体状态。在欧洲，运营商花了超过1000亿美元购买第三代移动通信牌照后，他们正在缩减开支，而光纤电缆的过剩也给电信运营商传统上对固定线路流量收取的高额费用带来了压力。
高盛的曼比回忆道:“正是这种负面情绪凑巧对我们不利。”“整个过程只是暂停了一下。美国人正从欧洲回国，所以他们肯定不会突然决定去巴基斯坦。给别人打电话是毫无意义的。”
Allen & Overy律师事务所的弗格森称这是“严峻时期”。我以为这笔交易永远不会发生。”
努力刺激该过程，高盛在2000年决定为其团队添加新成员。它选择了Jardine Fleming - 然后被纳入J.P. Morgan Chase - 兑纳米和花旗银行。对于一个精英强烈倾向于伦敦的国家，Jardine Fleming的英国殖民根源和亚洲和中东的强大存在是重要的资产。
Rahim，然后在Jardine投资银行业负责人来自一个着名的巴基斯坦家庭。他的剑桥大学教育母亲出生于前东巴基斯坦，这将由于1971年的印度巴基斯坦战争而获得独立作为孟加拉国。她的父亲，工业主义政客米拉·阿布·哈桑·斯帕哈尼，有效地将第一架飞机归功于今天的巴基斯坦国际航空公司，国有旗帜承运人。Ispahani是1947年该国动荡的诞生期间穆罕默德·阿里金娜的巴基斯坦创始人的知己。
这位银行家的父亲贾姆希德·雷扎尔·拉希姆(Jamsheed Rezaur Rahim)也曾在剑桥大学接受教育，是英国当地子公司的首位巴基斯坦主席英国帝国化学工业公司(Imperial Chemical Industries)。雷扎·拉希姆(Reza Rahim)回忆起他的父亲在20世纪60年代和70年代如何游说政府批准在旁遮普省建造一座聚酯纤维工厂，但没有成功，这座工厂将在这个贫困的省份雇佣数万人。1977年，当拉希姆一家全家在西班牙度假时，传来了国内发生政变的消息，穆罕默德·齐亚-哈克将军(Muhammad Zia-ul-Haq)领导的军政府同意批准兴建核电站。ICI Pakistan终于在1982年开设了这家工厂，这距离老拉希姆第一次寻求批准已经过去了14年。
“这是关于坚持不懈的很好的一课，”拉希姆一边和现年78岁退休的父亲在自家宽敞的卡拉奇别墅的花园里喝茶，一边回忆道。“我父亲不断兜售巴基斯坦的潜力和可能性，激励我成为一名投资银行家。我的使命是把外国资本引入巴基斯坦，推进这个国家的发展，就像我父亲一样。”
当拉希姆开始为PTCL的私有化工作时，一些外国公司表现出了兴趣，但他们的方法非常试探性。今年2月遭暗杀的黎巴嫩前总理、亿万富翁拉菲克•哈里里(Rafiq Hariri)旗下的沙特阿拉伯-黎巴嫩集团Saudi Oger也在调查该公司的名单之列。该集团旗下的Oger Telecom为沙特王室和沙特最大的互联网服务提供商Cyberia运营私人网络。其他表示感兴趣的公司包括南非的Cell C、土耳其的Çukurova电信控股公司和埃及的大型运营商Orascom电信公司，后者拥有巴基斯坦的一家新兴移动运营商Mobilink GSM。
拉希姆回忆说:“很多人说，‘我们很感兴趣，但除非你完善监管制度，否则我们不愿意启动这笔交易。’”“我们告诉政府，‘除非你的监管环境神圣而正确，否则你不会让任何人上钩，因为风险太多了。’”
政府，由高盛的银行家和律师担任顾问。摩根团队开始创建一个新的监管机制，旨在促进竞争，防止PTCL的主导地位被滥用。它建立了一个新的电信监管机构，对PTCL的收费设置了上限，为新进入者制定了透明的许可证发放规则，并设定了互连价格，并制定了普遍的服务目标。这是一项需要几项立法的详细工作，监管改革直到2005年初才完成。
2001年7月，私有化委员会发表了一份声明，声称有10家公司对PTCL表示了兴趣，并坚称这“表明投资者对政府的经济政策充满信心”。一位与这笔交易有关联的银行家驳斥了这一说法，称其为“云端的布谷鸟之地”。有几个人打电话或发了电子邮件，这个东西作为一个可能的投标人被卖掉了。我们离那还有很长的路要走。”拉希姆说，在列举的10家公司中，只有一家——哈里里家族的Saudi Oger——可以被认为是认真的。
然后是9月11日。晚上7点前，拉希姆正在他位于卡拉奇的办公室里做PTCL项目，这时他的妻子萨迪娅打来电话，让他打开电视。第一架飞机刚刚撞向纽约世贸中心北塔。“我对自己说，‘我的上帝，我的交易完了。’我立刻就知道了，”拉希姆回忆道。这是我的第一反应。我的第二反应是，‘我向上帝祈祷，希望没有巴基斯坦人参与。’”
没有巴基斯坦人直接参与袭击，但该国立即发现自己处于全球反恐战争的前线。美国袭击了邻国阿富汗，以推翻塔利班政权。在苏联占领阿富汗的13年期间，塔利班的许多领导人都是在巴基斯坦的伊斯兰学校培养出来的。在穆沙拉夫与布什紧密结盟后，巴基斯坦境内的恐怖袭击增加了。伊斯兰极端分子被绑架并杀害华尔街日报》记者丹尼尔·珀尔在卡拉奇暴力的最可怕的事件之一。今日连乌萨马·本·拉丹被假定在巴基斯坦西部的山区藏匿，与阿富汗边境附近，而穆沙拉夫已经至少六个暗杀的目标。
Allen & Overy的弗格森表示:“从那天起，我就知道安全将成为一个问题。“人们从来都不确定巴基斯坦的忠诚在哪里。”在高盛，曼比的评估则更为悲观:9 / 11袭击是“本来就没有发生的事情的又一个复杂因素”。
随着私有化计划有效地保持，拉希姆在2002年1月被转移到新加坡，在那里他拉拢重要客户之一是淡马锡控股，政府投资臂膀控制新加坡电信。新加坡电信是李显扬，45，李光耀，新加坡的争强好胜创始人，总理李显龙的弟弟的小儿子跑。该公司已经在各大大举收购，购买资产在澳大利亚，印度，印度尼西亚，菲律宾和泰国。虽然拉希姆将返回巴基斯坦保持对PTCL的标签，这笔交易一直处于沉寂状态。
然后，在2003年9月，Rahim召开了私有化委员会办事处的联系人，告诉他由Zia Chishti，美国出生的巴基斯坦人血统的企业家领导的联盟，为穆沙拉夫进行了直接提案，可以分手PTCL。该计划呼吁卖掉U FONE移动子公司和ISP业务，并将PTCL的固定行业务分为五个区域运营商。“我们的平台是一个很好的平台，非常激进巴基斯坦，但我们认为，如果政府希望加强竞争，”跑巴基斯坦呼叫中心运营商资源集团的Chishti就会在面试中告诉II。
曼比、拉希姆和他们的同事进行游说，强烈反对拆分提议，并援引了印度尼西亚电信公司(PT Telekomunikasi)的灾难性案例。在20世纪90年代中期，这一垄断地位被打破为5家地区性航空公司，但在地区性航空公司与外国合作伙伴之间的合资企业在激烈的争执中失败后，又被重新合并。拉希姆说:“我们不得不告诉他们，政府不会从中得到它想要的——增加渗透率——因为在每个国家，事实已经证明，当你拆分电信运营商时，他们不会去开拓未渗透的领域。”“每个人都把注意力集中在城市边缘地区，而在巴基斯坦，这导致了农村的不和谐。”
银行家还推进了一个更敏感的论点：穆沙拉夫总统和阿齐兹总理曾试图说服巴基斯坦人和外国人，他们是一个干净透明的政府。穆沙拉夫私人谈判与国家最珍贵的战略资产的私人谈判的感知将恢复旧式政治和丰富。
拉希姆说:“我们在演讲中就是这么说的。“作为政府的独立顾问，我们非常有信心打出爱国牌:交易必须符合国家利益，必须透明，必须符合国家安全利益。”
由于需要与多个层级的官僚机构进行斗争，关于PTCL的辩论持续了一年之久。政府任命了一个特别小组来评估这些选择，这个特别小组赞成拆分提议。
In April and May 2004, Goldman and J.P. Morgan arranged for PTCL's senior management and government officials to talk with experts, who included Hong Kong's former telecom regulator, Alexander Arena, now an executive at Hong Kongbased telecom operator PCCW, and Manuel Pangilinan, a Filipino banker who had just bought control of Philippines Long Distance Telephone Co. from the Manila government. The experts contended that an integrated telecom business would promote competition and increase telephone penetration.
曼比表示:“我们认为，将公司出售是让投资者感兴趣的最佳方式。”“我们是对的。”
至关重要的是，这些银行家在巴基斯坦国内得到了央行行长伊什拉特•侯赛因(Ishrat Husain)和财政部长阿齐兹(Aziz)的有力支持，两人都反对分拆。侯赛因说，他决心避免PT Telekomunikasi的陷阱。
2004年11月8日，穆沙拉夫在伊斯兰堡主持了一次高层会议，与会的还有当时担任巴基斯坦总理的阿齐兹;私有化部长Abdul Hafeez Shaikh;中央银行行长侯赛因;信息技术部长Awais Ahmad Khan Leghari;以及巴基斯坦电信管理局主席Shahzada Alam Malik少将。在听取了两项提议的论据后，穆沙拉夫拒绝了分拆计划，并要求在2005年6月30日前将巴基斯坦电信26%的股份出售给外国投资者。即使是失败的Chishti也对这个过程说了好话。他说，“非常透明，这很不寻常，但对巴基斯坦来说非常好。”
曼比和拉辛都很高兴。印度河项目再次启动并运行。当月晚些时候，高盛和摩根大通带领PTCL在香港、马来西亚和新加坡进行路演，与投资者见面，随后又在中东、中国和欧洲进行了推介。
在截至2004年6月30日的财政年度中，该公司报告利息、税项、折旧和摊销前利润增长15%，达到9.78亿美元，收入增长16%，达到13.5亿美元。72%的Ebitda利润率对于一家拥有65,000名员工、固定电话普及率仅为3%的巴基斯坦家庭的公司来说是惊人的。PTCL的手机子公司U Fone拥有巴基斯坦蓬勃发展的手机市场的25%，并以每年15%的速度增长其用户基础。
政府已经彻底改善了公司的管理。朱奈德汗，巴基斯坦谁是跑摩托罗拉中东业务赶出科威特，被带来了作为CEO在2004年3月“我的短暂是从多个民间服务意识，工作换生命移动PTCL文化之遥，体制亚慱体育app怎么下载思维定式，以一个更有活力的私营部门的态度，”他说。
BY 1月28日今年，为意向的投标人必须在截止日期，政府已经从13个竞争者收到的申请。中国移动，阿联酋电信，菲律宾，沙特Oger的，新加坡电信，马来西亚电信和Turkcell公司搜索联络HIZMETLERI的Pangilinan的PLDT被视为领先者。南非的移动电话网络;卢森堡的Millicom的国际蜂窝，刚刚买了巴基斯坦移动牌照;科威特移动通信有限公司;沙特电信公司和一些地区的私募股权公司也已申请。拉希姆做了不成功的序曲对西班牙的Telefonica，留下Millicom公司作为唯一的西方公司发表任何利息。“有从西方真的没什么。”拉希姆说。“我认为人们仍然不集中在巴基斯坦。”
在证明它们符合投标的技术和财务标准后，13家申请人对PTCL进行了尽职调查。这是任何投标的标准程序，但巴基斯坦提出了特殊的挑战。该国在许多国家的旅行建议观察名单上，一些保险公司不为前往该国的高管提供保险。卡拉奇万豪酒店是该市为数不多的国际商务舱酒店之一，毗邻美国领事馆，游客必须通过四个车辆安全检查站，并在大堂入口进行扫描。
Goldman和J.P. Morgan通过建立由美国公司Intralinks运营的在线数据室来解决这些后勤困难。潜在的投标人提供了允许多达50名员工的密码，以审查PTCL从自己的桌面的详细财务报表。“我们扫描了6万页的相关数据并将它们全部放在线，”Rahim说。“大约需要十天。这是一项非常重要的工作，艰苦。
七个政党向PTCL的顾问提出了大约5000个问题。新加坡电信提出了超过一半的问题，马来西亚电信提出了1000个。最终的获胜者阿联酋航空(Etisalat)只有20架飞机。
与四方决定辍学的春天,田野现在九:阿联酋电信,中国移动,科威特的申请者Saudi Oger,沙特电信、新加坡电信,电信马来西亚,Turkcell和埃及Al-Mal牵头的财团投资有限公司仍在寻找一个电信运营商的合作伙伴。
4月份和5月初，有关各方于一周前三名达到巴基斯坦，每周都会达到高级PTCL管理。当尽职调查过程于5月11日结束时，只剩下三个潜在的投标人：中国移动，Etisalat和Singtel。Hariri家族的沙特奥格决定专注于土耳其私有化;通过在PTCL销售两周后，在7月2日，该公司将通过招标65.5亿美元的股权，通过招标为55.55亿美元的股权，在托尔克电克莫威尼斯苏丹的55.5亿美元的股权，举行了55.5亿美元的联盟。
在前三家公司中，最先受到青睐的是新加坡政府旗下的SingTel。李会长在过去的4年里，在东南亚和澳大利亚投资了300亿美元，收购了通信企业。SingTel还拥有印度Bharti Tele-Ventures的大量股份，这一事实令伊斯兰堡的一些人感到担忧，尤其是对政府有影响力的将军们。毕竟，政府向高盛和摩根大通授予授权的条件之一，是不允许为这两家银行工作的印度人参与交易。新加坡电信强调，其在Bharti的持股是被动的。(该公司拒绝就本文置评。)
中国移动也是一个强大的竞争者。其2.7亿用户使其成为世界上最大的移动电话公司，2004年净利润为30亿美元。该公司没有海外经验，但北京是巴基斯坦最亲密的亚洲盟友这一事实是一个加分项。
“我们对PTCL账户的陈述印象非常深刻，”国家受控投资银行中国国际首都公司副主任徐玉成表示，建议中国移动在交易中。“他们比我习惯在中国看到的国有企业好多了，我处于比较的立场。这很愉快。”
阿联酋电信部分归阿联酋政府所有，拥有大量现金，2004年实现净利润9.26亿美元。该公司正积极向规模较小的国内市场以外扩张。在中国，该公司仅有120万固话用户和390万移动用户。该公司于2004年8月斥资33亿美元在沙特阿拉伯获得移动牌照，并于2005年4月以超过1.2亿美元的价格收购了总部位于象牙海岸的大西洋电信(atlantic Telecom)，后者在六个西非国家开展业务。该公司与巴基斯坦的关系也很密切:大约四分之一的员工是在阿联酋和沙特阿拉伯工作的巴基斯坦侨民。
“我没有向任何人推荐任何特定的投标人，”拉希姆说。“我只是告诉客户，‘这是你开始时的买家世界，这是你现在的买家世界，它从这里走到这里的原因是感知风险问题。’”
销售过程的最后几个星期是伤脑筋，因为私有化，特别是公司的强大工会的对手做最后一搏企图通过威胁毁坏资产或果酱PTCL的网络破坏这一交易。政府短暂拘留联合行动委员会的三名成员，派巴基斯坦陆军别动队接管卡拉奇，拉合尔，白沙瓦，奎达和拉瓦尔品第公司的主要设施和安置的军队在全国各地的38个电话交流。
“他们说，‘PTCL是我们的母亲，我们不会让我们的母亲被卖给了别人，’回忆说：” Tashin伊克巴尔汗，私有化委员会的常任秘书。“当然，当你看着公司的状态，你不得不问，“你有什么一直在做你的母亲在过去这么多年？”
6月10日，投标截止日期前仅八天，信息化部部长莱加里宣布，政府将在PTCL提高工资的5％，至8000万$成本，并承诺在公司保持就业水平两年。
拉希姆说，劳资关系紧张的确引起了新加坡电信和中国移动的担忧。尽管巴基斯坦算不上一个成熟的民主国家，但它有着活跃的媒体和长期的工会活动历史，这都是中国和新加坡所厌恶的。“工会对我们来说是个问题，”中国移动顾问徐承认。“对我这个中国人来说，看到这些工会能够抗议，以及政府是如何处理的，非常有趣。”
随着6月18日投标日期的临近，紧张气氛加剧。此次拍卖将在伊斯兰堡万豪酒店(ysl堡万豪酒店)的水晶舞厅(Crystal Ballroom)进行直播，突显出这笔交易的重要性。
6月18日下午在民营部召开的会议上确定了保留价，该保留价未披露，但据报道为每股1.03美元，这意味着这26%的股份价值为13.6亿美元。几小时后，在安全部队的簇拥下，高级官员进入万豪酒店，与三家竞购方的高管、他们的顾问以及大约100名记者会合。三名记者，法尔汉·博哈里，伦敦的记者金融时报；巴基斯坦商业杂志的Saniyya Gauhar说蓝筹股；以及国家报纸记者纳迪姆·马利克，这个消息——被选中从电视摄像机前的一个透明塑料盒子里提取出价。
房间里充满了期待。“气氛紧张，但也非常乐观，”高哈尔说。“人们疯狂地猜测谁会赢，他们会付多少钱。最受欢迎的似乎是SingTel。”市场报告援引的预估最高可达每股2美元，而会议室里的谈话暗示，至少需要1.75美元才能赢。
终于，在晚上7点，一项搁置了7年的交易开始了。拉希姆作为仪式的司仪，称这是巴基斯坦历史性的一天，并对竞标者表示感谢。民营部部长汗解释了投标程序，然后按字母顺序把竞标者叫到前面，把他们的投标放入投标箱。新加坡电信(SingTel)和中国移动(China Mobile)的通信是打字的，而阿联酋电信(Etisalat)的通信是手写的。
拉希姆在摩根大通(J.P. Morgan)的同事费萨尔·谢赫(Faisal Shaikh)对投标书进行了检查，以确保措辞恰当。拉希姆说:“我们不想让任何人加减，或者‘如果’和‘但是’之类的东西。
的金融时报然后Bokhari走上前，从盒子里抽出Etisalat的信封。他大声读出了报价:每股1.96美元。这一数字立即出现在公司头顶的屏幕上，同时显示的还有该公司对这26%股份的25.9亿美元估值，以及这意味着PTCL的100亿美元市值。
全场爆发出热烈的掌声。“他们不停地鼓掌，”拉希姆说。新加坡电信(SingTel)和中国移动(China Mobile)的报价仍未公开，但两家公司高管的肢体语言说明了一切。拉希姆回忆起当时看着中国移动高管的脸:“他很震惊。我对自己说，‘可能就是这样。高哈尔撤销了新加坡电信每股88美分的出价，马利克宣布了中国移动每股1.06美元的出价。阿联酋电信的报价比其最接近的竞争对手高出85%。
拉希姆称，新加坡电信和中国移动的低出价表明，巴基斯坦政府必须更加努力地吸引亚洲投资，并解决对政治风险的担忧。他说:“这些数字雄辩地说明了人们的看法。”“你和沙特阿拉伯和阿联酋的合作要少得多，因为他们是你的兄弟:你们有共同的宗教信仰，也有共同的文化。”亚慱体育app怎么下载
拍卖后的第二天，阿联酋电信向巴基斯坦国家银行支付了2.6亿美元的保证金，其中4000万美元不可退还。该公司在夏季安排了一笔22亿美元的银行贷款，并应在9月份支付收购价格的余款。但政府董事长兼首席执行官奥姆兰(Mohammad Hassan Omran)上月底在伊斯兰堡与官员会面后，同意将出售推迟到10月底。
阿联酋电信发言人艾哈迈德·本·阿里说:“有一些严重的问题需要解决，我们正在不遗余力地解决它们。”他拒绝详细说明，但一些参与交易的人士猜测，该公司对自己的出价比竞争对手高出多少很敏感，正试图压低价格。
对于多年来为完成这笔交易而辛苦工作的银行家和官员来说，最后一刻出现的小问题令人担忧，可能会让他们的所有努力付诸东流。“存在风险，”一位参与出售的人士表示。“问题是，这种风险有多高?”
对于PTCL和巴基斯坦来说，这仍然是关键问题。
穆沙拉夫对投资者：“帮助我打击恐怖主义”
在通过军事政变夺取政权六年后，巴基斯坦总统佩尔韦兹·穆沙拉夫(Pervez Musharraf)可以指出巴基斯坦的一些进步。经济正在蓬勃发展，外国投资虽然从低水平开始，但增长强劲。但他承认，未来的挑战是艰巨的——在向稳定的文官政府过渡的同时打击贫困和伊斯兰极端主义。最近，他在拉瓦尔品第的住宅Army House与机构投资者贡献亚博赞助欧冠者埃里克·埃利斯(Eric Ellis)在一次采访中讨论了这些问题。
亚博赞助欧冠机构投资者:您说的“开明的中庸”是什么意思?
穆沙拉夫：这是一个战略性概念，基于世界在动荡中，我们不想在这种情况下为未来几代人离开这个世界。
在全球层面(挑战)是双管齐下的:对穆斯林世界来说，要拒绝极端主义和恐怖主义，走社会和经济发展的道路;对于非穆斯林世界，西方世界，尤其是美国来说，解决政治争端是极端主义和恐怖主义的根源。
我们必须打击恐怖主义;我们必须竭尽全力与之斗争。极端主义是一种精神状态。它涉及的是那些对宗教持有僵化观点并想要将其强加于人的人。我们对付这个极端组织是非常重要的。
是什么给巴基斯坦带来了这一切?贫穷?糟糕的治理?
没有人赐予伊斯兰教的真正价值：通过共识，人力劝告，民主以及个人对社会的责任，宽容，宽容，思想发展。所有这些东西都嵌入真正的伊斯兰教中。但宗教已经被知识分子所吸引，并被较小的受过教育劫持。现在群众受到较小受过教育的影响。
在巴基斯坦，我们正在解决只有教授伊斯兰教的马德拉斯煽动暴力的清真寺的问题。我们想将它们抱上主流，抑制极端分子，遏制麻烦，教导真正的价值超过伊斯兰教的仪式。
强大的经济有助于？
当外国投资者关注巴基斯坦时，这是我向他们提出的最有力的论点:“如果你在这里投资，创造就业，就意味着减贫，这是与极端主义和恐怖主义的根源作斗争。所以我说，通过投资巴基斯坦来帮助我对抗它。”
你为伊斯兰世界描绘了远景。西方如何符合你的愿景?
我对布什总统说，你在这个战略中解决这些政治争端的部分是非常重要的。解决巴勒斯坦问题，你就至少解决了50%的问题。
为什么经济表现良好?巴基斯坦在2001年9月11日之后的事件中是赢家吗?
当我在1999年来到现场时，我们的债务到GDP比率为101％。现在它是59％，甚至比欧盟目标更好。我们在巴黎俱乐部获得了债务休息和债务重建。我们提高了100％的出口。我们的外国直接投资增加了300％。我们的GDP增长了8.4％。让没有人认为这只是9/11。我们的出口在9月11日之前于2001年7月举行了纪录。但9/11肯定会发挥作用。
当你掌权时，你要求根除腐败。透明国际将巴基斯坦列为世界上最腐败的国家之一。
我想更正一下。1998年到1999年，他们把我们列为第二腐败国家。只有尼日利亚更腐败。我们不再是腐败联盟的一员了。但是，这仍然是不好的，我同意你，我不喜欢它。我关心的是我所谓的战略腐败，由不应该腐败的人来做。他们已经够了，为什么还要腐败?
我正在联合国和西方国家提高我的声音。他们为什么不采取具体措施来对付我所说的“洗钱抢劫”?他们可以阻止洗钱，但为什么不能阻止这件事呢?难道他们不知道哪些世界领导人拥有数十亿美元的账户吗?你为什么不把这个还给我们?因为很明显，西方银行正在获利。
卡拉奇的一家肯德基最近遭到袭击，造成6人死亡。你如何说服外国投资者相信巴基斯坦是安全的?
投资者的基本关注的是投资的安全性和盈利多少，他会做。大约有700外国公司，并没有在巴基斯坦的历史上，他们受到伤害[政府]。他们一直取得了不错的利润。即使是在20世纪70年代，当国有化是怎么回事，没有一个外国公司被感动了。肯德基正好是隔壁的地方干扰了。这是一个宗派问题，而不是对西方的攻击。
巴基斯坦是一个军事独裁国家。
过去在领导者的演讲中，只允许一个电视麦克风，州电视。今天有几十个频道，数十个等待在管道中获取许可证。允许反对派说话。当人们指责我的独裁统治时，我嘲笑他们，因为这些是人们采取了一面民主的人，我碰巧成为一个制服的男人。好吧，我失败了，虽然国民议会和参议院通过三分之二的大多数人都让我这样做，让我保持制服。
你看到有一天你会脱掉制服吗?
是的。宪法允许我在军中待到2007年。
你会以平民身份参加2007年总统选举吗?
我还没决定。还有两年呢。我还认为，当一个人处于巅峰时，就应该结束它。