分而治之

去年5月，当荷兰国际集团(ING Group)新任董事长兼首席执行官米歇尔•蒂尔曼特(Michel Tilmant)宣布，他将把这家欧洲最大的银行保险公司分拆成不同的银行和保险部门时，员工和客户都惊呆了，更不用说竞争对手和投资者了。毕竟，几十年来，银行和保险的结合一直是欧洲大型金融服务公司的主流业务模式。而现在，荷兰国际集团(ING)的掌门却放弃了这个所谓的协同战略，公开承认银行保险业没有兑现其承诺。

“新结构认识到保险和银行是两个不同的业务有不同的驱动利润的工具,即使他们之间有协同效应,“Tilmant告诉机构投资者在almost-too-orderly办公室接受采访时——看不见的一篇论文——荷兰国际集团(ING)的总部在阿姆斯特丹的办公大楼。亚博赞助欧冠然而，这位首席执行官很快淡化了荷兰国际集团从保险或银行业务中完全退出的可能性，称“与只专注于一个业务相比，拥有这两个业务给了我们更好的增长机会，并提供了更稳定的利润。”

但问问这位充满活力的CEO，他的résumé上写着两大银行重组，荷兰国际集团(ING)是否会退出低迷的美国保险业——众所周知，ING曾斥资数十亿美元收购美国保险业，包括2000年7月收购安泰金融服务公司(Aetna Financial Services)。而且在集团554亿欧元(720亿美元)的保险收入中，他的收入仍占了一半以上——而且他变得如此躲躲藏藏。“在美国，就像在其他地方一样，如果市场发展或变动，我们将分析形势并决定做什么，”他敷衍地说。

Tilmant不愿对美国保险业务提示他的手肯定会引发猜测,他决定影响一个友好的保险和银行业务之间的分离可能表明荷兰国际集团(ING)更戏剧性的变化,进一步削弱了智慧,银行和保险产品应该兜售一个包。

比利时亿万富翁、投资人、布鲁塞尔控股公司Groupe Bruxelles Lambert的大股东阿尔伯特男爵(Baron Albert Frère)透露:“米歇尔比许多首席执行官更有自己的想法。”“虽然我不知道他今后将采取什么战略，但我确信，如果能提高回报，米歇尔将毫不犹豫地通过转型交易大幅重组集团。”

Frère从个人知识出发。上世纪90年代，他聘请比利时人蒂尔曼特(Tilmant)对卢森堡最大的银行Banque Internationale à Luxembourg进行改造和出售，不久之后，他又对比利时第二大银行Banque Bruxelles Lambert进行了同样的改造。

Tilmant对荷兰国际集团(ING)进行了同样激进的重组，将其原有的业务部门——荷兰国际集团欧洲、美洲和亚洲/太平洋地区(所有业务均为银行和保险业务)——重新划分为六大业务部门，重点是保险或银行业务，而不是两者兼得:美洲保险，欧洲保险，亚太保险，批发银行，零售银行和ING Direct，最后是蓬勃发展的网上银行业务。

荷兰国际集团(ING)全球保险业务负责人弗雷德•哈贝尔(Fred Hubbell)表示:“交叉销售仍有机会，但现在的重点是在单个业务领域表现出色。”“在复杂的矩阵结构下，试图在我们的多个市场同时经营保险和银行业务是非常麻烦的，而且会把注意力从执行上转移开。”

蒂尔曼特以他一贯的重塑模式，以总计超过17亿欧元的价格出售了八项低利润或非核心业务，从不盈利的阿根廷保险业务，到表现不佳的英国资产管理公司霸菱资产管理(Baring Asset Management)。因此，荷兰国际集团拥有的银行和保险企业组合，要么在成熟市场占据关键地位，要么在欠发达市场领先多数竞争对手。

该公司的双重愿景和更敏锐的焦点似乎正在发挥作用。荷兰国际集团2004年净利润增长48%，至60亿欧元，主要原因是该公司剥离了那些不受欢迎的业务，ING Direct和亚洲保险业务增长强劲，并提高了美国和欧洲成熟业务的价格，削减了各种成本。营收增长则远没有那么令人印象深刻:仅为5%，至678亿欧元，反映出荷兰国际集团在美国和比荷卢三国市场的增长平平，这两个市场仍占ING总营收的三分之二以上。不过，自Tilmant于去年4月底上任以来，该公司股价已上涨22.4%，几乎是摩根士丹利资本国际(MSCI)欧洲金融股指数7.9%涨幅的三倍。

荷兰国际集团目前仍是欧洲最大的银行和保险业务集团，拥有2,000万银行客户和4,000万保险客户。公司在全球50多个国家设有办事处，拥有113,000名员工，市值近500亿欧元。然而由于其160亿美元的美国保险公司和购物狂欢拖动从多年的全球经济增长缓慢,荷兰国际集团(ING)可以使用更多的资本:国际清算银行核心一级资本比率为7.7%,远低于9%,是典型的欧洲银行,估计高盛(Goldman Sachs) & Co。

在其核心市场荷兰，荷兰国际集团销售28%的寿险产品和21%的非寿险产品，几乎是其最接近的竞争对手荷兰国际集团的两倍。荷兰国际集团(ING)是美国第四大寿险公司，市场份额为4.6%(与排名第一的美国国际集团(aig)的6.7%相差不远)。该集团是亚洲第二大国际寿险公司，也是拉丁美洲最大的寿险公司之一。总的来说，保险业占ING营业利润的54%，银行业务占其余部分。

这家银行的资金困境可能会促使Tilmant出售其在美国的保险业务。但更强大的动机可能是:荷兰国际集团在美国拥有大量保险业务的逻辑受到了削弱，原因是该公司在通过银行网络交叉销售保险以及通过其保险网络提供银行服务方面缺乏成功。令荷兰国际集团失望的是，分析师估计，该集团只有不到30%的保单是通过其银行网点销售的，这一比例与保险公司通过与银行达成成本较低的合资分销协议所实现的销售比例相当。

合资安排的成功，不要求银行将大量审慎资本投入保险业务，是欧洲(如果不是全球)银行业保险业巨头一度前景光明的一个关键原因。然而，另一个障碍是独立保险经纪自营商的坚决抵制，他们的全国协会威胁称，如果ING等银行保险商引入远低于经纪自营商的定价结构，他们将抵制这些公司。与此同时，经纪自营商一直不愿推销银行产品，如抵押贷款，这些产品的佣金比保险产品少。

蒂尔曼特承认:“银行保险经常被视为一种神奇的愿景。”“你可以通过银行渠道销售大量保险产品，这具有很大的竞争优势。但你也可以通过合资伙伴、经纪人和代理商销售。在一天结束的时候，你会做最有意义的事情。”

蒂尔曼特继承了荷兰国际集团。一位研究分析师慷慨地将这家公司描述为“令人困惑的业务大杂烩”。然而，这群人会有一种奇怪的结构并不令人惊讶。荷兰国际集团于1991年由荷兰最大的保险公司Nationale-Nederlanden Group和该国第三大零售银行NMB Postbank Group合并而成。荷兰国家银行(Nationale-Nederlanden)前总裁、荷兰国际集团(ING)首任董事长雅普•范•莱茵(Jaap van Rijn)曾梦想，集团的零售银行家将销售保单，而保险经纪人将销售银行产品。

和当时许多其他金融业高管一样，van Rijn迷恋全球金融超市的概念:战略定位的一站式商店，为零售客户提供从年金和人寿保险到股票交易和企业客户并购建议等各种服务。然而，Van Rijn声称，荷兰国家银行和NMB邮政银行的合并“巩固”了他们在国内的地位，为他们提供了向海外扩张的平台和影响力。

这位银行家于1992年离开了这家公司，当时他已经到了62岁的法定退休年龄。但他的继任者、精神继承人Aad Jacobs，曾是荷兰国家银行(Nationale-Nederlanden)的保险业高管，1995年收购巴林集团(Barings)，将荷兰国际集团(当时的ING)推入国际投资银行和资金管理领域。这家骄傲的老伦敦公司被28岁的流氓期货交易员尼古拉斯·利森(Nicholas Leeson)搞垮了。雅可布同意承担8.6亿英镑(合14亿美元)的债务，并象征性地支付1英镑，从而收购了巴林集团(巴林集团在亚洲和美国拥有庞大的业务)。

他还远没有买完东西。雅各布斯的下一笔大额收购是1997年以22亿美元收购爱荷华州的公平保险公司，这使ING首次在庞大的美国保险市场占据了重要地位。同年晚些时候，61岁的雅各布斯在离退休只有7个月的时候，以41亿欧元的价格买下了Frère新改建的Banque Bruxelles Lambert。刹那间，荷兰国际集团成为比荷卢三国最大的金融服务公司。雅各布斯还将业务拓展至东欧，以约6,000万欧元收购波兰第五大银行Slaski 25.9%的股份。(荷兰国际集团稍后将再拟出3.5亿欧元，将持股比例提高至80%以上。)

在雅各布斯的继任者戈德弗里德•范德卢特(Godfried van der Lugt)的领导下，金融超市战略继续快速发展。范德卢特曾是NMB邮政银行的负责人，于1998年6月成为ING的首席执行官。1998年和1999年，他先后两次以超过35亿欧元的价格收购了德国第六大企业和投资银行BHF Bank, 2000年又以61亿美元的价格收购了美国第八大人寿保险公司relistar Financial Corp.。于是他叹了口气，退了出去。

他的继任者埃瓦尔德•基斯特(Ewald Kist)曾负责荷兰国际集团(ING)的保险业务。2000年7月，基斯特斥资77亿美元收购了安泰金融服务公司(Aetna Financial Services)。荷兰国际集团在六年内总共斥资近280亿欧元收购了12家主要银行或保险公司，使2001年营收增至736亿欧元，翻了四番。

然而，荷兰国际集团大手笔收购的许多企业很快就开始变得像是冲动购买。尽管其中一些银行的年平均资本回报率超过8%，尤其是Slaski银行和bancque Bruxelles Lambert银行，但许多规模最大的交易都导致亏损和资产减记。

巴林银行在其大部分市场上都缺乏关键规模，从未从1997年亚洲货币危机中恢复过来:到2003年，荷兰国际集团(ING)已经抛弃了这家久负盛名的英国机构大部分不盈利的投资银行和经纪业务。亏损的BHF银行，另一家中等规模但久负盛名的银行，已经受到德国无休止的经济停滞的打击。去年10月，荷兰国际集团将该银行的大部分资产出售给了BHF的竞争对手Sal。小奥本海姆& Cie以六分之一的价格收购，保留13亿欧元的贷款组合和几笔私募股权投资。

2002年，ING对其美国保险业务进行了总计2.71亿美元的减记，使该业务利润减少了三分之一，该业务仍为5.47亿美元。泡沫破灭后，股价和利率双双下跌，打击了荷兰国际集团的投资收入，同时收缩了其产品的利润率。当时的首席执行官Kist通过裁员2200名员工，并将ING美国三大保险子公司的信息技术和产品标准化，将ING美国保险业务的运营成本降低了20%。然而，该部门的收入相对持平。

蒂尔曼特沉思道，多年来ING资本充裕，“人们不需要谈论这些事情(投资回报和盈利增长)”。

20世纪90年代末的繁荣掩盖了荷兰国际集团超市战略的缺陷。尽管这家银行保险商在收购BHF银行等几家银行时支付了过高的价格，那些备受吹捧的银行和保险协同效应也从未实现，但集团在这两项业务上都取得了成功。从1992年1月到2000年12月，利润增长了460%(平均每年增长21%)，荷兰国际集团的市值在2001年1月达到800亿欧元，比10年前这家银行创立时增长了16倍。

然而，当2000年春天泡沫破裂时，战略上的错误，尤其是在美国保险上的巨额支出，让ING陷入了困境。由于保险业务的投资组合价值暴跌，荷兰国际集团的股东权益从1999年12月至2003年12月下降了40%，从350亿欧元降至210亿欧元。

Kist在2002年决定，荷兰国际集团应该节约收益以支撑其资产负债表，而不是放弃前景不佳的业务。(对于希望以现金而非股票方式支付股息的投资者，荷兰国际集团出售新股并将收益分配给他们，不再从利润中支付股息。)荷兰国际集团的一级银行资本和审慎保险比率与业内其他公司相当，但明显低于AIG和富通等主要竞争对手。Kist的确将ING的债务权益比率从2001年12月的20%降至去年第一季的13%，但仍高于他设定的10%的目标，且较ING主要竞争对手高出数个百分点。

因此，在去年年初，负债累累的荷兰国际集团就像连体双胞胎:一家银行，一家保险——而且都很虚弱。然而，这家银行却固执地坚守着两家银行之间协同增效的虚假承诺，同时仍固守着不太有希望的业务大杂烩。

TILMANT于2004年4月28日接任荷兰国际集团首席执行官兼董事长。他被荷兰国际集团的10人监事会任命接替60岁退休的Kist。52岁的蒂尔曼特被一位朋友称为“天生魅力，但有意识地诱惑”。她身材高挑，爱交际，衣冠楚楚，黑色的头发梳得光溜溜的。同事们觉得他很容易接近;蒂曼特喜欢在走廊上聊天。他说:“要想真正了解一个组织里发生了什么，你必须密切观察和倾听你的经理和员工，而不仅仅是阅读报告。”

1976年，蒂尔曼特从Université catholic que de Louvain大学获得商学学位，他的父亲是一家富裕的酿酒厂的首席执行官，他鼓励他放纵自己的旅行欲望。他找到了一个有目的的方法:在比利时政府的资助下，他访问了美国十几个州和60多家工程公司，报告他们是如何处理新兴市场项目的，以帮助比利时工程公司投标。1977年，蒂尔曼特在纽约摩根大通公司(J.P. Morgan & Co.)找到了一份管理培训生的工作。亚慱体育app怎么下载在完成为期一年的项目后，他加入了该公司在布鲁塞尔的办公室，处理建造北海石油平台的贷款数据。他的视野国际化，对信息技术和幕后处理也很熟悉，因此他在摩根大通的地位迅速上升。1983年，他回到纽约，负责一个新的部门——营销、现金管理和财务服务。

三年后，蒂尔曼特回到欧洲，在那里建立银行的托管服务，在巴黎和伦敦分别待了两年。他在摩根大通工作的最后24个月，负责比利时的商业银行业务，监管全欧洲的财政、托管和后台信息服务。1991年1月，Frère诱使他离开，对国际银行à卢森堡进行重组，为出售该银行做准备。

蒂尔曼特说:“去比尔银行很好，因为它给了我一个机会去经营一家虽然规模相对较小但仍然是全能银行。”“它大到足以引人注目，小到足以让人熟悉业务的各个方面。”

表面上，蒂尔曼特只是副董事长和首席运营官，但实际上他是银行的运营者，因为比尔银行的董事长和首席执行官是加斯顿·索恩(Gaston Thorn)，他是卢森堡前首相，对银行业知之甚少，但他的人脉非常宝贵。蒂尔曼特的一位前同事回忆道:“为了准备出售，这家原本不太透明的公司进行了春季大扫除。”

这位摩根大通(J.P. Morgan)前银行家对不良贷款进行了一笔逾期已久的注销，整顿了银行混乱的账簿，但在短期内付出了高昂的代价:BIL 1990年的利润下降了近三分之一，至2950万美元。Tilmant随后与英国皇家比利时集团(Groupe Royale Belge)成立了一家合资企业美国的Sun Life Corp.和法国的Union des guarante de Paris将在欧洲销售首个投资关联寿险产品。如今，由此诞生的泛欧人寿成为卢森堡最大的跨境寿险公司之一。

到1991年中期，也就是蒂尔曼特上任仅6个月后，他就把迪拜国际银行打造成了一家拥有可靠贷款记录和良好增长前景的机构。在Frère的衷心祝福下，Tilmant在年底以3亿美元的价格将BIL出售给Crédit Communal de belgium que。Frère控制着该银行大约50%的股份，据报道，他从这笔交易中获得了“assez juteuse”，或者说相当丰厚的收益。

Frère对蒂尔曼特的银行形象设计师很满意，于是立即把他空降到布鲁塞尔兰伯特银行(Banque Bruxelles Lambert)，这位比利时亿万富翁持有的股份略高于20%，使他成为该银行的主要股东。该银行当时的资产约为390亿美元，效率低下且缺乏纪律，Frère认为BBL因此被低估了。

巧合的是，ING也一直在思考同样的问题。1991年12月，这家荷兰银行向BBL提出了13亿美元的收购要约，但是Frère和他的盟友拒绝了，因为他们认为BBL一旦被重塑，还能卖得更多。Frère和他的盟友总共控制着BBL 52%的股份。

Frère表示:“在Tilmant在BIL的经历之后，我确信他有能力为集团带来秩序，并帮助发展其最赚钱的业务。”在他的大力支持下，蒂尔曼特被任命为丹尼尔•卡登•德利希特布尔(Daniel Cardon de Lichtbuer)的“董事长顾问”。德利希特布尔曾在反对Frère的情况下支持荷兰国际集团的收购。尽管开局不利，蒂尔曼特还是赢得了德利希特布尔的信任，后者也担任了首席执行官。

“米歇尔改革了整个银行的会计制度，帮助我们了解利润在哪里，”德利希特布尔说。“他对利润的关注，加上让同事感到轻松的非凡能力，使他成为接替我执掌银行的显然人选。”蒂尔曼特于1997年1月接替德利希特布尔担任董事长，这距他加入BBL大约5年。

但在此之前，在Frère和德利希特布尔的大力支持下，蒂尔曼特收紧了BBL的贷款标准，并完全退出了房地产贷款业务。他还深入研究了证券交易、经纪和人寿保险销售，并从中获利。5年来，公司利润飙升了近10倍。具有讽刺意味的是，在Frère的支持下，Tilmant最终还是在1997年11月以41亿欧元的价格将银行卖给了ING。但在这之后的五年里，每股价格上涨了两倍。

蒂尔曼特发现自己在为荷兰国际集团工作，而这家荷兰银行也发现自己雇用了一个完美的金融勤杂工。时任首席执行官的戈德弗里德•范德卢特(Godfried van der Lugt)明智地让他负责亏损的投资银行荷兰国际集团(ING Barings)。1998年10月至1999年12月担任董事长期间，蒂尔曼特在1万多名员工中裁员1200人，削减了四分之一的成本。休克疗法使ING巴林恢复盈利。Tilmant于2000年1月被提升为ING集团副董事长，并负责监管所有银行业务，他迅速将巴林银行规模较小且低于标准的美国投资银行业务进行拍卖，最终在2001年初以3亿美元的价格将其出售给了荷兰银行。他还关闭了巴林奢华的伦敦总部，转而专注于更为温和但盈利的业务，该业务依靠ING在荷兰和比利时的核心客户生存下来。

蒂尔曼特是董事会负责企业融资和投资银行业务的关键人物，他随后关闭了荷兰国际集团动荡的新兴市场债券交易部门。他还说服了谨慎的董事会，将该行不盈利的亚洲股票经纪业务出售给澳大利亚麦格理银行(Macquarie bank)，据报道交易价格为2亿美元。

那种果断的风格是蒂尔曼特的典型风格。他表示:“我非常、非常有兴趣确保我周围的人非常专注于执行和表现。”“我喜欢这些东西。这可能就是我出生和成长的方式。”他还说，摩根大通教会了他控制风险的重要性。

在担任荷兰国际集团首席执行官的近一年时间里，蒂尔曼特充分证明了他对业绩的重视(或不重视)。他毫不动情地从银行裁减了8个部门，这些部门要么行动迟缓，要么格格不入。2002年布宜诺斯艾利斯比索贬值后，荷兰国际集团阿根廷保险公司(ING Insurance Argentina)陷入了大量无利可图的寿险保单中;去年秋天，蒂尔曼特将该公司移交给苏黎世金融服务集团(Zurich Financial Services Group)，交易金额未披露。

去年10月，他出售了荷兰国际集团的美国个人人寿再保险业务，实际上是向苏格兰再保险集团支付了4.5亿欧元的资本重组资金，才将该业务从荷兰国际集团手中剥离出去。虽然Tilmant在“出售”过程中承担了5亿欧元的损失，但他为ING集团释放了7亿欧元的审慎资本。澳大利亚财产和意外险合资企业Mercantile Mutual Insurance无疑是盈利的(2003年的股本回报率为34%)，但它与荷兰国际集团自有品牌的人寿保险业务并无显著协同效应;该银行保险商在10月将其50%的股份以4.59亿欧元出售给其在Mercantile的合作伙伴悉尼QBE保险集团，其中令人欣慰的1.46亿欧元是资本收益。

另一个方桩是美国佐治亚人寿保险公司(Life Insurance Co. of Georgia)。尽管利润还过得去，但它从未被紧密联系的ING家族适当地同化;去年11月，蒂尔曼特将这家保险公司以1.97亿欧元的价格出售给密歇根州兰辛市的杰克逊国家人寿保险公司(Jackson National Life Insurance Co.)。与此同时，荷兰国际集团(ING)旗下的私人银行CenE Bankiers的浮华经营方式与该公司大规模营销金融产品的承诺越来越脱节，因此Tilmant以2.5亿欧元的价格将其拱手相让给了另一家荷兰私人银行Van Lanschot。去年10月也发生了这种情况。其余两家被抛弃的银行是巴林银行(Barings)和BHF银行(BHF Bank)。

Tilmant利用ING在秋季大拍卖中筹得的11亿欧元，以及ING在多伦多证券交易所(Toronto Stock Exchange)将其30%的股份在加拿大上市筹得的6.54亿欧元，将ING的债务削减了逾五分之一，至34亿欧元。荷兰国际集团的一级资本充足率已企稳，但仍脆弱至7.7%。

蒂尔曼特现在做什么?总部位于布鲁塞尔的资产管理公司Petercam Asset Management金融机构分析师Bertrand Veraghaenne指出:“他基本上抛弃了集团所有的亏损和边际运营部门。”该公司持有ING的部分股份。“现在的难题是，他想要如何长期塑造这个集团。”

这位首席执行官对他对荷兰国际集团的具体抱负讳莫如谈，但他对公司的前景充满信心。蒂尔曼特表示:“如果我将荷兰国际集团与同行进行比较，我坚信，无论是在地理上还是在产品方面，无论是在保险业还是在银行，我们都有更多的增长机会。”他指出，荷兰国际集团立足于“稳定、富裕的(比荷卢)市场，在那里人们会存很多钱”，而且在美国，“世界上最大的储蓄市场”，此外，荷兰国际集团在新兴市场，尤其是亚洲市场的风险敞口超过了大多数西欧和美国保险公司。

“以新业务的价值衡量，亚洲目前是我们最重要的增长引擎，我们预计这种情况将继续下去，”全球保险业老板哈贝尔表示。“在台湾、韩国和日本等国家，我们的大型企业在市场中处于有利地位，无论是面对本地还是外国竞争。”

在荷兰国际集团去年新承保的6.32亿欧元人寿保险中，亚洲占了略高于一半的份额，也是该公司全球销售区域中唯一连续四年实现两位数增长的地区。2004年亚洲营收增长24%，目前占ING保费收入的22%，集团利润的10%。ING亚洲新保险业务的利润率为23.2%，而成熟的美国市场和欧洲市场的利润率分别为5.4%和17.7%，令该业务的快速增长更加令人满意。(分析师表示，去年12月的海啸对荷兰国际集团利润的影响微不足道。)

荷兰国际集团另一个雄心勃勃的业务是ING Direct，该公司在澳大利亚、加拿大、法国、德国、意大利、西班牙、英国和美国拥有1,150万客户，是全球最大的网上银行。的预兆的扩张可能会从cyberbank在未来几年内,ING Direct的利润在2004年飙升186%,E432百万,现在占12.2%来自银行和荷兰国际集团的营业利润6%的总运营利润。更重要的是，这一收益贡献来自ING Direct仅占ING总收入2.5%的微薄份额，表明网上银行的潜在利润丰厚。“ING Direct的美妙之处在于，它基本上是一项固定成本业务，”在线银行全球主管汉斯•维科伦(Hans Verkoren)表示。“一旦我们在任何市场超过了约50万客户和700万欧元的存款，就能弥补管理成本，因此盈利能力会上升。”

荷兰国际集团批发银行(ING Wholesale Banking)和该公司的三个传统零售银行品牌——荷兰国际集团银行(ING Bank)、邮政银行(Postbank)和荷兰国际集团比利时公司(ING Belgium)——或许更普通，但报酬更高，完全主宰了比荷卢三国市场。它们加起来约占银行总收入的五分之四，约占银行利润的75%。尽管这家批发银行在40个国家开展业务，但它的大部分利润(约72%)来自比荷卢银行的客户，主要是企业贷款客户。零售银行销售所有能想到的零售产品，其中有近2000家分行。

在新兴市场，荷兰国际集团拥有Slaski，并于去年7月在罗马尼亚推出了一家新的零售银行——荷兰国际集团(ING)，目前该银行拥有40家分支机构。荷兰国际集团在印度拥有300家分行的Vysya Bank持有44%的股份，并仍在寻找其他收购机会，尤其是在亚洲。3月底，该集团同意支付1.66亿欧元，购买中国第16大国有银行北京银行19.9%的股份。北京银行拥有逾240亿美元资产。荷兰国际集团(ING)负责全球零售银行业务的埃利•利纳斯(Eli Leenaars)表示:“我们必须警惕在新国家可能进行的收购。”“但当务之急是在我们目前所在的新兴市场——波兰、印度和罗马尼亚——做得更好并实现增长。”

总体而言，2004年，全球银行业贡献了ING营业利润的46%，即34亿欧元，表现稳健。

然而，TILMANT在考虑银行的长期战略时，一定会感受到越来越大的整合压力。Petercam公司的Veraghaenne指出:“近年来，美国保险公司的投资回报降至非常低的水平，为降低成本带来了巨大的合并压力。”“在美国出现并购浪潮的情况下，荷兰国际集团要想有足够的现金与美国国际集团(AIG)或保德信金融(Prudential Financial)等竞争对手竞争，必须先取得数年的稳定盈利。”

荷兰国际集团首席执行官在这个问题上守口如瓶。他说:“如果美国市场发生整合，我不会去猜测会发生什么，也不会去猜测我们将如何拓展现有业务，而不仅仅是经营有前景的业务。”“但我想说的是，当涉及到整合和收购投机时，我有一条原则:专注于执行。”