两年半前，当科拉多•帕塞拉(Corrado Passera)出任意大利联合银行(Banca Intesa)首席执行官时，这家意大利最大的银行还是一个不守纪律、效率低下的组织，业绩与之相当。经过20多年的合并和合并，这家银行拥有3名总经理(相当于首席运营官)和18个不同的国内零售网络。它提供了令人眼花缭乱的1333种产品，包括不少于48种支票账户。联合商业银行的批发业务因暴露于本世纪最大规模的企业破产而大量亏损。
“我们继承的结构是超越理解，”50岁的高管召回接受采访时亚博赞助欧冠．“我们似乎卷入了世界上每一起破产事件——安然(Enron)、世通(WorldCom)等。当时的形势非常危急，但我知道，我们拥有成为一家非常强大银行的原材料。”
如今，这种说法看起来远不止是一厢情愿。帕塞拉是一位周转专家，曾领导过Olivetti和意大利邮政系统的恢复工作，他在联合tesa大幅削减了成本。他已经解雇了7200名员工，占该行国内零售员工总数的17%，但不知怎么的，他设法获得了意大利以激进著称的工会的合作。他精简了该行的零售网络和产品供应，并将其技术平台和后台功能集中起来。这些努力每年削减了超过8亿欧元(10亿美元)的成本，并节省了联合tesa。帕塞拉直截了当地说:“如果我们没有降低成本，就不可能扭转这家银行的颓势。”
现在联合商业银行不仅活了下来，而且欣欣向荣，2004年前9个月的净收入增长了近三分之一，达到13.4亿欧元。联合商业银行,玫瑰的骨灰倒塌的Banco Ambrosiano在1980年代早期,股价上涨145%以来的定性宣布重组计划在2002年9月,相比之下,道琼斯欧洲斯托克银行指数增加16.5%,在同一时期。该股12月中旬报3.45欧元，过去12个月累计上涨近13%。
“在帕塞拉，联合商业银行已经从意大利到是其最好的管理银行最差管理的银行了，”断言贝特朗Veraghaenne，在布鲁塞尔Petercam资产管理公司的银行业分析师，谁是建议基金公司的投资组合经理买Intesa银行股。
为了维持盈利势头，联合tesa现在必须从削减成本转向增加零售银行网络的营收。2004年前三季零售银行网络仅增长1.6%。帕塞拉的目标是通过积极销售抵押贷款和消费贷款，以及保险、共同基金和信用卡等收费产品来加速增长。他还打算通过在银行贷款中灌输一些急需的纪律来提高营业利润率。他正在收紧贷款标准，并将联合银行的重点从大企业转移到中小企业(联合银行因向安然公司、世通公司、马可尼公司和帕玛拉特公司提供贷款而遭受重创)。2004年，银行的坏账拨备预计约为2002年记录的22亿欧元的一半。帕塞拉需要提高收入增长，并减少拨备，以实现明年税前收入增长逾40%至40亿欧元的目标。
这是一个很高的秩序。不幸的是，对于Passera来说，意大利的经济并未提供很多帮助：预计今年的增长超过1％ - 12 - 国家欧元区的最慢率。分析师表示，这种缓慢将使通道难以实现他雄心勃勃的增长目标。据首席执行官据高盛＆股份有限公司称，即使首席执行官的股权股权股权股权的回报将是14.8％的谦虚，距离当前的11％，欧洲平均水平为15.7％。
问题的部分原因是，即使经过帕塞拉的精简，联合商业银行仍比其主要竞争对手，意大利联合信贷银行更为分散。该集团还拥有两个独立的部门12级国内银行的品牌和经营三个IT平台。Intesa银行也有每个分支14.5员工，联合信贷银行的12.6相比。
联合tesa的股价是2005年预期收益的11.3倍。据高盛(Goldman Sachs)的数据，与意大利最赚钱的银行unicredto相比，意大利联合信贷银行(unicredto)的市盈率高达10.5倍，甚至远高于欧洲银行业10.9倍的平均市盈率。
“帕塞拉正在一个支离破碎组最好的，”在瑞士宝盛银行在苏黎世买方分析师马德琳·霍夫曼说。“鉴于其目前的结构，我怀疑它可能永远是远远超过了欧洲平均高低银行，即使帕塞拉击中他的当前目标。我们认为，投资者可在商店令人失望。”
毫不奇怪，帕塞拉驳斥了这种怀疑，认为一些财务指标过于狭窄，无法全面衡量联合商业银行的复苏程度和盈利潜力。“做一个成功的银行意味着让所有的事情都是正确的,而且不能只通过比较判断ROE或每个部门的员工数量,”在一次采访中他说在19世纪银行实施Renaissance-revival-style总部,称为Ca德萨斯,或者石头,只是在米兰的斯卡拉歌剧院。“通过优化盈利能力、业绩稳定性和风险状况，我们正在成为欧洲最好的银行之一。”
到目前为止，这位银行家的成功赢得了许多基金经理的支持。“帕撒拉基本上是在建立一个低风险、以零售为导向的业务，”米兰Fondi Anima的基金经理Davide Boglietti说，该公司管理着12亿欧元的资产，并在联合商业银行持有少量未公开的头寸。“他每个分支机构的员工数量都超过竞争对手，或者他的净资产收益率没有许多银行那么高，这些银行的资产更多，专注于波动性更大、但回报更高的投行业务，这都不足为奇。”
帕塞拉面临的一个挑战是Intesa银行的规模。虽然它是意大利资产规模最大的银行，其资产总值及13日按市值仅排名第29，在欧洲，与E23.2十亿的值。它远远落后苏格兰皇家银行，其中有53.3十亿£（$ 100.2十亿）的市值，和了Grupo桑坦德，那就是西班牙银行欧元区最大的，与E56.4十亿的市值，因为最近收购阿比国民的。即使联合信贷银行织机联合商业银行，与E26.7十亿市值。如果跨界整合的浪潮击中欧洲，一些分析师预测，联合商业银行规模相对较小的市值将很难获得别人，会离开它容易受到更大的竞争对手。
帕塞拉可能不担心在短期内外国掠夺者，尽管法国农业信贷银行联合商业银行是最大的股东，拥有18％的股份。法国农业信贷银行不能解除其20％以上的股份，而不意大利银行，负责监督意大利银行，其行长法齐奥的审批，有效地宣称该国禁地对外国买家。
这两家银行都表示，这部分股权提供了稳定性，也就是说，这是一颗毒丸，可以防止任何针对联合商业银行的收购企图。这些股份还支持他们在意大利消费金融领域的合资企业Agos Italfinco。然而，许多投资者怀疑法国人有更大的野心。
“他们有非常多的钱什么只应该是一个联盟捆绑起来，” Veraghaenne说。“我不得不相信，法国农业信贷银行的看法股份作为最终收购首付。”
Passera解雇了与CréditAgricole的合并建议，并折扣了Santander-Abbey交易将迎来欧洲跨境合并浪潮的前景。“甚至不能想到的是，Intesa会与CréditAgricole合并，”他说。“鉴于监管方面的巨大差异，银行产品和税收，我仍然不相信有可能有效地整合银行跨境。”
尽管passa面临着种种挑战，但联合商业银行自20年前臭名昭著的事件诞生以来，已经走过了漫长的道路。
1982年6月18日，安布罗西亚诺银行(Banco Ambrosiano)时任首席执行官罗伯托•卡尔维(Roberto Calvi)的尸体被发现吊在伦敦黑衣修士桥(Blackfriar’s Bridge)下面，尸体被捆住，口袋里装着石头。大约13亿美元通过从卢森堡到巴拿马的虚拟公司网络从银行的账簿上消失了。大部分资金从未被找到，意大利调查人员也从未确定是谁控制了空壳公司或策划了这起挪用公款事件。尽管当时的官方调查认定卡尔维是自杀，但意大利检察官去年5月指控三名意大利男子和一名奥地利女子谋杀卡尔维，以阻止他透露欺诈细节。虽然审判日期尚未确定，但罗马共和国Procura della Repubblica di Roma和伦敦警察厅正在调查此案。
为了遏制本世纪最轰动的金融丑闻之一，当时的意大利央行(bank of Italy)行长钱皮(Carlo Azeglio Ciampi)向乔瓦尼•巴佐利(Giovanni Bazoli)求助。巴佐利是来自布雷西亚的行政律师，也是安布罗西亚诺最大债权人之一的非执行副董事长。巴佐利立即将总部位于米兰的Ambrosiano申请破产保护，并安排由七家地区银行组成的财团以2.41亿美元收购该银行的优质资产，剩下的留给清算人处理。Nuovo Banco Ambrosiano保留了老银行的网络和稳健的资产，在萨斯岛开始营业。
巴佐利很少接受媒体采访，也拒绝就本文接受采访。他聘请了皮埃尔•多梅尼科•加洛(Pier Domenico Gallo)负责新银行的日常运营，同时专注于公司战略。加洛现任米兰投资银行melioranca的副董事长，巴佐利于1991年创立。作为一名虔诚的天主教徒，巴佐利与梵蒂冈以及意大利央行(Bank of Italy)和财政部的官员关系密切，他很好地利用了自己的人脉和谈判技巧。1985年，他在米兰证券交易所以1710亿里拉(9260万美元)的价格将银行11.3%的股份上市，这一过程将使银行在十年后摆脱银行财团的控制。1989年，他利用自己在意大利东北部威尼托地区最赚钱的Banca Cattolica del Veneto银行略多于一半的股份，将两家银行合并，创建了资产570亿美元的Banco Ambrosiano Veneto银行。
1989年末，Bazoli击退了由Mediobanca的强大投资银行策划的尝试，该银行仅有两个街区，将Ambroveneto销售给Banca Commercilale Italiana，然后是该国第三大银行。他通过说服CréditAgricole在Ambroveneto购买11％以上的股份，超过2亿美元 - 一个被广泛认为有意大利银行和意大利财政部的支持的白骑士购买。1997年，他突出了BCI，收购了另一个大型意大利银行，Cassa di Risparmio delle Province Lombarde，或Cariplo，e45亿。该集团自身重新接入Intesa - 意大利语，意思是“了解” - 通过收购三个中型银行来加强其北部零售银行市场的主导地位。
Bazoli最大的政变出现在1999年，当他在一次战斗过BCI，他的前死缠烂打outfoxed联合信贷银行。联合信贷银行做了一个敌对的E8.5十亿收购BCI，但提议被阻断法齐奥，谁成功了钱皮在1993年作为州长。从表面上看，法齐奥担心不友好的交易将破坏该国稳定的银行体系。随着法齐奥的支持下，Bazoli说服后期恩里科·库库西亚，然后Mediobanca，BCI最重要的股东董事长，同意由Intesa银行BCI的友好收购仅E7.6十亿。这两个法齐奥和Cuccia显然倾向于Bazoli的联邦模型，其中区域银行保留自己的管理，销售与分销，以联合信贷银行首席执行官亚历山德罗·普罗富莫的集中战略。
尽管如此，这种联邦管理结构的低效很快就显现出来。意大利采用欧元后，利率大幅下降，从而结束了联合商业银行和其他意大利银行投资意大利政府债券的高利润做法。为了使联合商业银行(Intesa)旗下18家庞大的国内零售银行集团合理化，Bazoli姗姗来地宣布了合并三大实体的计划:Ambroveneto、BCI和Cariplo。令人惊讶的是，对于一个擅长达成妥协的人来说，他在2000年取代了自己能干的首席执行官卡洛·萨尔瓦托利(Carlo Salvatori)，从而破坏了自己的计划。作为巴佐利1990年任命为Ambroveneto总经理、并于4年后出任首席执行官的关键副手，萨尔瓦托利如今是联合信贷银行的董事长。巴佐利任命了两名集团首席执行官接替他的位置，并在他们下面安布罗维内托、BCI和卡里普洛各设一名总经理。“他想确保每个人的利益都得到体现，但管理层的变动让事情变得更糟，”联合商业银行的一位前高管解释道。“我们没有形成一个无缝的团队，而是形成了三个永远在战斗的实体，以及一群非常混乱的银行，它们的分支机构、产品、销售和营销团队相互重叠。”
Intesa在1998年至2000年间建立了健康的利润，因为全球经济超过了抵消银行效率低下的浮力。该银行在此期间也积极扩大其国际贷款风险，导致2001年经济转变的问题。Intesa的拉丁美洲网络，Banque Sutameris成立于1906年，2001年和2002年亏损造成的金融危机击中阿根廷和巴西的业务。Intesa匆匆进入批发贷款也将其留给了一串DUD贷款：E350万至安然，E258百万到Worldcom，E200万到Marconi（由法院重组的U.K.电信公司）和e360万到巴马拉尔。银行承担了2001年至2003年间仅为这四个曝光的贷款损失条款。
困境的组合在2002年引起了银行的利润下跌了80％，至E200亿美元，并推动其一级资本比率下降到5.3％的令人担忧的水平，促使标准普尔一个等级降级联合商业银行的评级，以单A-减。该银行的股价在2002年9月创下E1.41的历史低点，导致投资者对其偿债能力非常担心。“这是相当可怕的，”回忆Petercam的Veraghaenne。“它看起来像银行已被完美风暴击中，可能无法生存。”
在这一片混乱中，巴佐利求助于帕塞拉，后者已成为意大利最优秀的企业调解人之一。对两人来说，这将被证明是第二次幸运。1996年，在萨尔瓦托利离职去管理Cariplo之后，巴佐利成功地聘请了帕塞拉担任Ambroveneto的首席执行官，为两家银行的合并做准备。帕塞拉立即制定了一项计划，按收入水平划分客户，同时向零售和企业客户销售能产生费用的产品。然而，这一计划意味着将更加紧密地整合该集团的各子公司。当1997年9月宣布收购Cariplo时，这一想法就被抛到了九霄云外。帕塞拉在四个月后离开，被回来的塞尔瓦托里取代。
“我选择离开，因为Intesa将有一个混淆的管理结构。我相信强势，明确的责任，”通道解释道。当Bazoli叫他回到Intesa于2002年时，他一定要得到如此明确的任务。
今天，两名男子之间的专业尊重和友谊有明确的纽带。虽然Passera侧重于Intesa的运营，但Bazoli将他的政治技能和联系致力于帮助银行与股东和监管机构保持良好的关系。Bazoli不仅接近意大利官员喜欢Fazio，而且还给了保守的北方商人，他们控制了本集团最大的股东之一的慈善基金会。（Fondazione Cariplo和Fondazione Cariparma是Intesa的第二大股东，分别为9.4％和4.4％的股权。）Bazoli还与80岁的Antoine Bernheim，这是一位前拉萨德合作伙伴和主席保持良好关系Assicurazione Generali是Intesa第三大股东的基于里雅斯特的保险公司。Generali拥有6.1％的Intesa和50％的Intesa Vita，这两组在1月份发动的两组的人寿保险公司。
“让我们不要忘记Bazoli的相当性的人才改变了一个小型破产区域实体，被犯罪分子受害，进入今天是意大利最大的银行，”Paserera说。“他当然是我最崇拜的男人之一，以及我最好的朋友之一。”
的一家饭店的老板儿子，帕塞拉在科莫在意大利北部的同名风景如画的湖边小镇长大;他的弟弟安东内洛仍然运行的家庭旅馆生意那里。在米兰著名的博科尼大学的工商赚取学士学位后，帕塞拉在1980年回到米兰与麦肯锡公司的顾问，专门从事银行和保险之前获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院的工商管理硕士学位。两年后，他娶了妻子，Cicina，与他有两个十几岁的孩子。他花了周末和假期在科莫湖，帆船，自行车和与家人一起散步。
1985年，就在他即将成为麦肯锡合伙人的那天，帕塞拉接到实业家卡洛·德·贝内代蒂(Carlo De Benedetti)的电话，邀请他成为其控股公司CIR的高级顾问。帕塞拉回忆说:“我并不厌倦当顾问，但如果我想进入运营和商业发展的现实世界，我知道可能永远不会有更好的机会了。”他接受了挑战，在接下来的7年里，他帮助CIR的表现不佳的银行，信贷罗马格诺罗，其出版业务蒙达多里，以及报业集团Gruppo Espresso(拥有极具影响力的意大利周刊L’Espresso)扭转了局面。1992年，德贝内代蒂任命他为Olivetti首席执行官，作为对他努力的回报。Olivetti是德贝内代蒂旗下一家处于困境的电脑集团，总部位于都灵城外。帕塞拉决定放弃公司规模小且无利可图的电脑业务，转而专注于电信业务，这是一个鼓舞人心的选择，拯救了奥利维蒂。
通道在ambroveneto短暂上空之后密封了他的声誉，政府在1998年1月击中了他，前往帖子泰利利亚利亚，在半个世纪中没有利润。通道在接下来的四年内下定了近17,500名员工，9.5％的员工，并关闭了一些邮局，但他拒绝了管理顾问的建议，使人员和零售店更彻底地削减了人员和零售店。相反，他转向Poste的小额存款运营，1998年少于100万客户，进入多元化的金融服务商业，从消费者贷款到共同资金销售所有的金融服务商业。他培训了Poste剩下的165,000名员工，并营销。到2002年离开时，该版零售银行客户有超过270万零售额，净利润为E828.8百万，年收入为E739亿。
“帕塞拉没有什么迷人之处。帕塞拉曾在Olivetti担任首席技术策略师和副董事长，如今管理着米兰的风投基金Pino Venture Partners。“帕塞拉从不参与不必要的对抗，这是许多管理者的一个真正错误，他完成了非常艰难的工作——他在奥利维蒂和意大利邮政(Poste Italiane)展示了这一点。”
意大利议会上议院众议院财政委员会主席Giorgio La Malfa补充道:“帕塞拉展现了真正的企业家勇气和才华，他将一个亏损的官僚邮政特许经营转变为一个有效的、有利可图的金融服务营销商。”
Passera的成功大部分源于他将美国风格管理培训嫁给意大利政治和社会敏感的敏锐感的能力。聘请柏拉图的克里托对话的执行官 - 其中谴责的苏格拉底讨论了与学生的公民身份的职责 - 通过帖子伊利亚尼亚和Intesa管理，以便通过说服他们的工作削减了一个难以信赖的团体债券短期是大多数长期工作安全的唯一路线。
“增长不仅是经济价值，而且是一种社会价值，”通道说。“Interesa的联盟分享了一个非常实质性的重组计划的责任，因为他们的牺牲被证明是鉴于增长的预期利益的牺牲。”
为了赢得联合商业银行工会的合作，帕塞拉借鉴了他在邮政公司的做法，对银行剩下的6万名员工进行了加倍的培训。他还通过解雇200名高级管理人员，确保在普通员工和管理层之间分散痛苦。
“帕塞拉成功地说服了工会代表，让他们相信大规模裁员是必要的，”意大利金融银行(Finanza e Assicurazioni)银行联盟Sindacato Autonomo Personale di Credito的秘书长Pietro Pisani说。“他仍然经常与工会谈判，非常善于避免冲突。”
帕塞拉开始了他在联合商业银行的前身在90年代末被阻止的精简工作。他把这个分散化的集团的20多家银行合并成三个零售部门和一个批发部门。如今，零售部门为集团带来了83%的利润。最大的零售部门拥有联合商业银行(Intesa)品牌，包括老的Ambroveneto、BCI和Cariplo子公司，在全国有2184家分支机构。它占了集团零售利润的一半。一个较小的国内部门创造了另外三分之一的零售利润。它由五家集中在意大利北部和中部的银行组成:Banca di Trento e di Bolzano, Banca Popolare Friuladria, Cassa di Risparmio di Biella e Vercelli, Cassa di Risparmio di Parma e Piacenza和Intesa Casse del Centro，这是一个涵盖七个当地小银行品牌的雨伞。联合商业银行的第三个零售集团是其东欧网络。
在过去的两年里，帕塞拉的团队已经消除了两个国内部门3087个分支机构之间的重叠，将IT平台的数量从10个削减到3个，并引入了标准化的产品供应。这个组织曾经允许每个分支经理设定自己的价格，从而产生了1.8万个不同的收费表，现在在一个单一的定价体系下提供250种产品。自2004年1月以来，联合商业银行只提供了三种类型的支票账户:一种针对资产不足7.5万欧元的个人，一种针对富裕客户，一种针对企业。
重组使联合tesa去年净收入增长6倍，至12亿欧元，营收温和增长4.1%，至97亿欧元。该集团的成本收入比(衡量银行效率的常用指标)在第三季度降至59.1%，与欧洲平均水平一致，两年前为68.7%。
随着他的腰带下的大部分成本切割，Passera希望增长收入。4月，Intesa推出了销售销售营销活动，即透明的意大利风波和报纸，其中广告促进了作为客户购买新产品的费用，其中包括低费用的相互资金，48小时内批准的个人贷款，浮动率抵押贷款。他的目标：提升Interesa的800万国内零售客户的平均产品数量从略低于2.5到近三个。
努力表现出谦虚的成功迹象。Intesa的零售银行收入在今年的前九个月内增加了8％，达到E54亿。促进增长为新的人寿保险产品委员会的增长为47％，这是1月推出的，作为意大利最大的保险公司一般的专属合资企业的一部分。本行还录得36％的股票产品委员会汇款，如股票债券等证券产品。
联合商业银行(Intesa)的东欧零售部门包括匈牙利资产规模第四大的中欧国际银行(CentralEuropean International Bank);斯洛伐克第二大银行Vseobecna Uverova Banka;以及克罗地亚第二大银行萨格勒布银行(Privedna Banka Zagreb)。这三家银行在1999年至2001年间以15亿欧元被收购，在欧洲一些增长最快的银行市场拥有474家分行和250万客户。今年前9个月，该部门净收入为1.63亿欧元，占联合tesa总营收的12%。
然而，联合商业银行的东欧网络缺乏其竞争对手的规模。根据奥地利信贷银行(Bank Austria Creditanstalt)的调查，截至4月份，该银行的净资产为130亿欧元，在该地区仅排名第六，远远落后于资产规模最大的联合银行(KBC)和资产规模为250亿欧元的奥地利第一储蓄银行(Erste Bank)，后者的资产规模为240亿欧元。Fondi Anima的Boglietti表示:“联合商业银行在东欧显然有一些盈利良好的银行，但如果不进行大规模扩张，该地区永远不会对显著增长做出多大贡献。”
意大利联合商业银行意大利银行部门和外国部门主管乔瓦尼•波科利尼表示，为了巩固自己的地位，联合商业银行正在可能与西欧合并的领域寻找收购机会。他表示:“除了东欧，我们还看到了土耳其，甚至是突尼斯和摩洛哥等北非国家。”
不过，在这些国家做交易并不容易。今年7月，联合商业银行取消了收购土耳其第四大银行Turkiye Garanti Bankasi AS的谈判，因为该银行的所有者多格斯集团(Dogus Group)要求提高联合商业银行5月份暂时同意支付的3亿欧元的价格。博科利尼对这次挫折轻描淡写。他表示:“无论如何，我们赚了很多钱，在我们目前所在的外国市场，运营成本非常低。”“这为我们提供了有机扩张的途径。”
在过去的两年中，联合商业银行出售其亏损的Sudameris操作在阿根廷，巴西，智利，哥伦比亚和乌拉圭，以超过2.5亿$的损失。该集团可能出售其在未来两年其唯一的其他非核心的操作，银行魏泽Sudameris，从而失去了E39万元，2003年。
在企业贷款方面，联合tesa在过去三年将对国内外大型企业的信贷削减了近57%，至229亿欧元，并增加了对意大利中小企业的贷款，这些企业的信贷利差更大，信贷风险也更可控。公司财务主管盖塔诺•米奇希(Gaetano Micciche)自豪地说:“通过首先关注我们的国内市场，其次关注大量银行不足的中型企业，我们显著改善了我们的风险状况。”
Passera还出售了联合商业银行持有的8.1%的股份，并利用出售所得将该集团的一级资本充足率提高至8.6%，更接近欧洲大型银行的水平。去年7月，标准普尔(Standard & Poor's)认可了这一改善，将该集团的信用评级重新提升至a级。
Intesa在减少不完整贷款方面取得了成功，其中占银行E154亿贷款书的2.8％。通道旨在将该比例减少到今年年底的2％，这是一个重要的目标，如果他能够达到每股收益到32至35美分的目标。“我认为许多不完整贷款的证券化和销售可能是Intesa唯一可以接近明年收入的盈利目标，”银行朱利叶斯巴默的霍夫曼说。
向更高版本，中型公司和家庭的贷款也有助于保护收入。Intesa在2004年前九个月内注册了0.5％的净利息收入减少，而其意大利竞争对手遭受大型企业信贷的萎缩和额外低贷款需求的伤害，据分析师称，持续低贷款需求，平均下降约5％。
除贷款外，该部门还持有Lazard意大利投资银行部门40%的股份。2002年，当Passera同意支付8,600万欧元收购Lazard股份时，许多银行家质疑此举是否明智，但这笔交易已经取得了回报，因为Lazard和其意大利首席执行官Gerardo Braggiotti的合并专长，以及Intesa作为意大利最大银行的企业关系都得到了整合。根据Dealogic的数据，Lazard在2003年的意大利并购交易排行榜上位居榜首，为41宗交易提供了咨询服务，总规模达556亿欧元，而2002年的排名仅为第10位。尽管去年并购活动放缓，但Lazard在意大利排名第二，为30多宗交易提供咨询，总价值65亿欧元。
Lazard和联合商业银行都没有公布合资企业的收入，但两家集团都坚称，长期利润将证明联合商业银行的投资是合理的。不过，这项投资对帕塞拉也有潜在的不利因素。作为交易的一部分，联合商业银行还购买了1.5亿美元的可转换债券，从而获得Lazard全球业务3%的股权。该债券对Lazard的估值为50亿美元。如果首席执行官布鲁斯•沃瑟斯坦(Bruce Wasserstein)成功让Lazard以目前正在讨论的价格区间上市(该区间对Lazard的估值为30亿至37亿美元)，联合商业银行将被迫减记至多5,000万美元的债券价值。
在经历了过去两年艰难的重组之后，帕塞拉现在必须证明他的精简银行能够实现持续强劲的利润增长。
“Intesa的最佳方式是做更多的事情，这意味着通过有机生长或较小的采集，具有有效，综合，多刺和方法的意大利覆盖意大利，”通道相应。“国际性地，它意味着通过合理定价，易于消化的收购，进一步在中欧的零售网络进一步发展我们的零售网络。”
那个愿景是来自Intesa的动荡历史的远远令人哭声，但如果Paserera提供的话，很少有投资者会抱怨。