为了解决美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)对其滥用交易的指控，11家共同基金公司同意向股东支付约30亿美元(不包括降低费用的承诺)。在大多数情况下，股东都是输家，因为共同基金的投资组合经理不得不留出比正常情况下更多的现金，以满足交易员频繁的撤资。交易员被允许在基金中进进出出，以求快速获利。以低收益率的现金等价物持有这些资金可能会损害基金长期投资者的整体回报。但要弄清楚谁有权得到这些东西并不容易。
赔偿计划将在和解协议签署后175至235天向SEC提交;已经给予了延期。Janus Capital Group必须在2005年4月11日之前提交计划。在Putnam Investments，最初设定的10月截止日期已被无限期延长。普特南的一位发言人表示:“我们现在还无法预测完成日期，但我们正在与证交会就一个双方都同意的时间表进行合作。”欧盟委员会要多久才能批准这些计划或要求修改，谁也说不准。
作为和解协议的一部分，这两家共同基金公司与美国证券交易委员会(SEC)协商了对股东损失范围的估计。在某些情况下,如3.75亿美元结算Amvescap的目的和景顺基金单位,估计是基于一个特定列表与市场的关系计时器——在景顺有40——详细年度交流允许的数量和美元的交易能力。在其他案例中，如Putnam的5,500万美元和解案，基金公司和择时交易者之间没有明确的协议。
在与证交会的协议中，这些共同基金公司同意任命独立的分销顾问来起草赔偿计划。委员会必须批准这些顾问的选择。
基金公司任命包括:联盟资本选择了宾夕法尼亚大学沃顿商学院的马歇尔·布鲁姆教授，马萨诸塞州金融服务公司选择了哈佛法学院的约翰·科茨教授，普特南选择了哈佛商学院的彼得·图法诺教授，Pilgrim Baxter & Associates提名了匹兹堡大学卡茨商学院(University of Pittsburgh’s Katz Graduate School of Business)的Kenneth Lehn教授(见表)。
这些独立顾问没有参与基金公司与证交会达成和解的讨论。但作为研究的一部分，为了制定一个公平的赔偿计划，他们可能会建议，和解金额需要增加——应该拨出更多资金，公平补偿股东遭受的损失。
为了审查共同基金公司对顾问的选择，证交会聘请了休假中的弗吉尼亚联邦大学(Virginia Commonwealth University)教授杜博夫斯基(David Dubofsky)担任财务系主任。一旦这些赔偿计划提交给SEC，杜博斯基也将对其进行审查。
就在顾问们开始工作的时候，针对共同基金公司的集体诉讼正在法庭上进行。2004年2月，美国马里兰州地区法院以J. Frederick Motz法官为首席法官，在4名法官面前合并了7起多地区诉讼。以黛博拉•克拉克-温特劳布(Deborah Clark-Weintraub)和Milberg Weiss Bershad & Schulman律师事务所的大卫•伯沙德(David Bershad)为代表的原告将试图说服法院提高对股东的支付。
Bershad说:“目前我们认为，损害赔偿超出了美国证券交易委员会协议的规定。”“我们认为，基金公司公开账目、更快地得出结论是明智的。”
审理这些案件的法官正在鼓励独立顾问仔细评估各种和解协议的规模。在6月14日致诉讼各方的一封信中，莫茨法官写道:“我们还希望你们关注可获得损害赔偿的总额，以及可能达成的和解或赔偿协议的效果。”
独立分销顾问面临着双重挑战:解释快速交易是如何运作的，以及提出如何分配结算资金。
正如顾问们清楚地知道的那样，没有法律禁止快速交易。但在许多情况下，基金公司和交易员违反了基金招股说明书中明确列出的允许的交易行为。
当市场计时员与某只基金有特殊安排时，要详细说明交易是如何进行的是最简单的;Alliance Capital Management、Columbia Management Advisors、Franklin Templeton、Fremont Investment Advisors、Invesco/ AIM、Janus、Pilgrim Baxter、Pimco Equity Advisors Capital、RS Investment Management和Strong Capital Management的情况就是如此。但在缺乏明确协议的情况下，这就不那么容易衡量了。
在顾问估计市场计时器的收益后，他们将评估投资组合经理为适应快速交易而采取的任何行动，特别是检查为使市场计时器能够快速买卖而持有的现金数量。然后，可以将这些现金头寸与同类基金的现金头寸以及该基金自身的现金持有历史模式进行比较。安永合伙人布拉德利•马萨姆(Bradley Massam)表示:“如果存在重大差异，而这种差异又没有其他原因，我们就会提出问题。”马萨姆主管事务所的调查和纠纷服务业务，目前正在为赔偿计划提供咨询。
关键和困难的计算:确定在特定时期内保持增量现金远离市场的机会成本。持有现金是为了适应市场定时还是出于其他原因?“这是需要实质性判断的地方，”Massam解释道。
在决定谁应该得到什么时，独立发行咨询公司将遇到共同基金市场的结构性特征，其中一些特征首先使市场时机选择成为可能。其中包括所谓的综合账户，即由银行、经纪自营商和退休基金管理公司创建的账户，这些账户在将客户的交易转至共同基金公司之前对其进行净交易。这样，任何一个投资者的行为都被掩盖了。因此，独立的分销顾问将不得不从这些第三方获得信息，以确定哪些股东有权获得什么。匹兹堡大学的莱恩指出:“这是这些中介机构没有料到的。”
然而，这种事实收集的先例确实存在。律师Bershad指出，在针对朗讯科技的证券诉讼中，法院批准了一项约6亿美元的和解协议，该协议指控朗讯管理层违反了其受托责任，并通过不当的会计核算和收入确认浪费了公司资产。Bershad还提到了1998年11月法院批准的与纳斯达克的和解协议。在该协议中，37家做市商以约10亿美元的价格就合谋扩大价差的指控达成和解。
在朗讯和纳斯达克的案件中，银行、经纪自营商和退休基金管理人将索赔表格传递给他们的客户(即基础投资者)，允许他们单独提交索赔。在其他情况下，中介人代表他们的客户提出索赔，然后在索赔支付时再细分付款。
这些先例是否会适用于基金交易案仍然悬而未决，就像归还资金的传奇故事中的其他许多事情一样。
| 的行动计划 | |||
| 已与美国证券交易委员会(sec)达成和解的基金公司，必须指定独立的分销顾问，以制定拟议的赔偿安排。该机构将接受或拒绝他们的建议，但短期内不会。 | |||
| 日期 | 量 | 独立分布 | |
| 基金公司 | 证交会和解 | (百万美元) | 顾问 |
| 目的顾问* | 10/8/2004 | 375.00美元 | 没有选择 |
| 目的经销商* | |||
| 景顺基金集团* | |||
| 联盟资本管理 | 12/18/2003 | 250 | 马歇尔教授布卢姆 |
| 富兰克林顾问 | 8/2/2004 | 50 | 退休法官查尔斯·伦弗鲁 |
| 弗里蒙特投资顾问公司 | 11/4/2004 | 4．1 | 没有选择 |
| Janus Capital Group | 8/18/2004 | 225 | 没有选择 |
| 马萨诸塞州金融服务公司 | 2/5/2004 | 225 | 约翰·科茨教授 |
| PA基金管理* * | 9/13/2004 | 50 | 没有选择 |
| Pimco Equity Advisors Capital** | |||
| PA经销商* * | |||
| Pilgrim Baxter & Associates | 11/17/2004 | 160 | 黄祖辉教授肯尼斯 |
| 普特南投资管理 | 4/8/2004 | 55 | 图法诺教授彼得。 |
| RS投资管理 | 10/6/2004 | 25 | 没有选择 |
| 强大的资本管理 | 5/20/2004 | 140 | 提交给SEC的名称 |
| * Amvescap旗下。 | |||
| **为太平洋投资管理公司所有 | |||
| 资料来源:晨星;证券交易委员会。 | |||