多年来，全球全球监管银行一直期待从机构客户提供外包业务。他们增加了服务。例如，J.P. Morgan Chase＆Co。2002年获得了交易成本分析专家丛林。他们已经添加了技术。纽约银行公司去年购买了数据仓库系统公司Netik的股份。目的是提供不仅仅是普通香草托管。
一点一点地，买方公司已经显示出好转的迹象。例如，去年12月，安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)授予道富银行(State Street Corp.)广泛的行政和运营授权。
但即使作为托管人为这类大奖的活动，它们也面临意外的挑战和威胁 - 至少部分地追溯到对冲基金。
根据纽约银行去年委托康涅狄格州斯坦福德咨询公司Casey, Quirk亚博赞助欧冠 & Acito进行的一项研究，为了满足越来越多的机构投资者的需求，对冲基金将不得不满足“卓越运营和基础设施”日益严格的要求。为此，它们需要最先进的交易、投资组合会计、资产估值和风险管理系统，以及灾难恢复准备金。
对冲基金投资这些能力的意愿还有待观察;许多公司满足于从大宗经纪公司获得的运营支持。
然而，顶级托管人拥有所有必要的能力，它们经常可用于其既定的买方客户。更重要的是，伯尼，花旗集团，汇丰控股，J.P. Morgan和State Street近年来所有被收购的对冲基金管理业务作为Entrée进入替代投资竞技场的手段。
但随着对冲基金市场的成熟，这些托管人能指望扩大外包业务吗?
总部位于伦敦的美世证券顾问伊姆兰•古拉姆侯赛因瓦拉在2004年10月发表了一份报告，题为《证券服务:从外包和操作风险中获利》，由美世证券和Lazard联合发表。Gulamhuseinwala发现，托管人面临着越来越多的竞争，竞争对手既有大宗经纪公司，也有另一个精通技术的集团:代理结算公司。
目前，这些竞争对手不会在保管和保管的基本后台职能之后。顾问说：“更加稳健的人和主要经纪人在其现有的企业中具有非常强大的增长前景。”但是，由于这些实体应对其核心客户对数据和运营复杂性的需求，因此可能会开始分支，因为保管人已经完成，并且将彼此更直接竞争。
有些人认为新品种的服务提供商跨越这些历史上独特的市场。一名候选人：彭森全球，一家基于达拉斯的控股公司，通过多个子公司提供了一系列前台，中办公室和后台支持服务的洗衣清单，从分析市场数据到交易执行，以监管和清算和结算。
“这绝对准确地说，通讯员更清晰，主要经纪人和监护人为不同类型的客户做出根本做的事情，”彭森的普森金融服务董事总经理Chris Gregory说。“在很大程度上，差异在客户级别崩溃 - 客户正在对非常专业的服务进行需求。”
例如，采取比利时KBC集团拥有的伦敦经纪人的KBC Peel Hunt的Penson的外包服务。根据11月份协议，彭森作为所有U.K.股票的“根据授权的被提名人”，负责登记和转让证券，包括向CREST结算系统提供物理证书。
Peel Hunt首席执行官Timothy Cockroft将此次外包交易描述为一项“战略举措”，并称赞Penson的“灵活的方法、行业经验和领先的技术解决方案在市场上是无与伦比的”。
像Penson这样的清算公司从为代理和在线经纪公司提供交易处理服务的基础开始，这些公司为客户执行交易，而不是持有自己的头寸。虽然Penson已经在拓展业务——去年7月收购了加州欧文市的交易技术公司Nexa Technologies，今年1月又收购了弗吉尼亚州大瀑布市的市场数据库公司Tick Data——但格雷戈里表示，一家证券服务公司最终要跨越的界限是有限制的。例如，仅全球托管机构就足以满足机构养老基金的基本托管需求，而只有大宗经纪商拥有多空对冲基金所需的研究和蓝筹股投资银行产品。
彭森并不是唯一一家证明自己是一家更加多元化的外包供应商的公司。去年11月，总部位于新泽西州罗斯兰的自动数据处理公司(Automatic Data Processing)的经纪服务部门支付了一笔金额不详的交易，收购了美国银行(Bank of America Corp.)的美国清算和经纪自营服务业务，现在更名为ADP清算和外包服务(ADP clearing & Outsourcing services)。
通过增加美银的业务，ADP完善了其所谓的三层战略:传统的后台经纪业务;代理结算服务，客户依赖ADP的资金进行融资;和业务外包。ADP部门首席行政官克拉克•格雷(Clarke Gray)解释称，后者“让(自我清算)客户从我们那里购买技术服务和处理人员，而不必使用我们的资产负债表为他们的头寸融资。”
传统的托管外包商会担心这种侵犯吗?
摩根大通投资者服务(J.P. Morgan Investor services)负责证券处理和基金服务的高级副总裁亨德森(Neil Henderson)承认，竞争正在加剧。他解释道:“全球托管机构的传统关注点一直是只做多的养老基金。”“但这些投资近来已扩展为更激进的投资策略，包括对冲基金。”
亨德森指出，为了应对这种情况，“托管机构花费了大量资金和时间，为最终投资者量身打造了一系列服务”，比如客户报告和合规。摩根大通(J.P. Morgan) 2004年7月收购了对冲基金服务公司特拉诺基金管理公司(Tranaut fund Administration)，该公司在波士顿、都柏林和百慕大的汉密尔顿都有业务。亨德森表示，通过将其Views报告平台与Tranaut的系统连接起来，该行现在可以向客户提供更全面的投资组合信息。
花旗集团的全球交易服务部门正在寻求通过包装记录保留和与Citi的主要经纪产品（如贸易执行）的其他后台能力吸引对冲基金。“我们可以开发一些复杂的财务会计工具，使对冲基金的资金能够在不同投资组合中获得所有投资的全面观点，”GTS管理总监汤亚伯拉罕说。
道富银行(State Street)高级副总裁兼英国客户服务主管韦德•麦克唐纳(Wade McDonald)表示，买方正在采取一种更具选择性、“基于组件”的外包方式，这可能会逐渐导致全面外包。
英国自2004年1月以来，汇丰证券服务(HSBC Securities Services)一直在运营整个伦敦后台办公室。Gartmore投资部门首席运营官巴里•马歇尔(Barry Marshall)表示:“我不认为一下子外包所有业务是明智的。你真的需要知道自己在做什么，并通过外包实现目标。”
基于BPM软件开发人员奇异性的伦敦金融部门惯例的伦敦金融部门思考的伦敦的首席，这种基于组件的方法，可以通过业务流程管理技术进行协调迁移若干不同函数的工具。
Muir解释道:“你可以将后台办公室分成20到30个部分，现在许多组织都在寻求将这些部分一件一件地外包出去。”他补充说，买方公司不太可能相信一家公司在其所做的每一件事上都很出色，但他们很愿意接受这一点，即这家公司可以在一两件事上非常出色。
Muir标志着由此产生的趋势“精品劝阻”，其中软件或监护提供商在特定能力周围建立外包业务。“例如，贸易确认，绩效衡量和归属非常擅长的组织，例如，如果它专注于这些地区所提供的质量，则可能会在外包市场中具有更好的机会。”
Muir表示，现在，外包已成为金融机构的“红热门话题”。“我认为任何基金经理都没有得出结论，至少某种形式的外包不是一个好主意，”他说。
花旗集团的亚伯拉罕相信未来对于广泛和狭窄的外包店而言是明亮的。“利基提供商有很多机会，”他断言。“具有定价和估值服务等特色的公司将在[对冲基金]市场中找到一个空间。随着他们达到一定的规模，他们将由具有大客户基地的组织收购。这是一个持续的过程。”