James Johanik of Euronext.liffe: Pitted battle

芝加哥期货市场的总是煨竞争超过13个月前煮沸的世界上最大的衍生品交流的埃瑞克斯，开设了美国子公司。

在Eurex美国，芝加哥贸易委员会和芝加哥商品交易所的三方斗争不仅仅是产品专业和流动性池（如eurex的德国外滩合同，CBOT的国债和CME的EURODOLLAR）的比赛。这是一场全球商业模式之战 - 电子欧洲交流与美国交易所的地板电子杂交品 - 及其底层技术。

是不是2002年1月由CBOT的决定，芝加哥现场可能不那么拥挤：158岁的交流选择取代它从Eurex获得的技术平台与Eurex.Liffe的竞争力的Liffe Connect System。释放eurex - 德意志贝尔斯大多数人 - 推出自己的美国市场。这是一家基于巴黎的交易所运营商和德意志BörseCharnrival欧洲铁路的全球野心，这是巨大的推动，该欧洲铁路2001年10月收购了伦敦国际金融期货及期权交易所。

“Liffe对Euroinext有吸引力的一个原因是，我们有一个可以在一个平台上合并市场的系统，”欧菲德33岁的詹姆斯约翰·赫里夫的芝加哥高级副总裁兼美国技术战略负责人。“今天我们在Imsterdam，布鲁塞尔，里斯本，伦敦和Liffe Connect的巴黎拥有衍生品市场，以及CBOT，CBOT将我们技术作为托管服务销售技术的CBOT：The堪萨斯城贸易委员会，明尼阿波利斯谷物交易所和温尼伯商品交流。“

Johanik承认，CME和Eurex为他们的技术做了强有力的案例。在十大交易中，在其电子球墨动物系统中发生的七个出现，2002年的比例增加了两倍。在过去的一年里，CME的世界领先的Eurodollar期货合约已从不到10％到约80％的电子 - 刺激，Johanik维护，欧洲欧元兑欧元兑翁迪尤去年3月推出Eurodollar期货。

eurex，他承认，有一个无与伦比的系统可靠性记录。（CME和EUREX的首席执行官，克雷格·唐富和SATISH Nandapurkar分别出现在亚博赞助欧冠在线金融40排名(见124页)。)Johanikasserts -- unsurprisingly -- that Liffe Connect has an overriding advantage: "We had the luxury of building our system from scratch, starting in the late '90s, which allowed us to address issues and inefficiencies that others did not resolve earlier because of the technology that was available at the time."

在1994年，Johanik于1994年从数学中毕业于伊利诺伊州的惠顿学院毕业后，将在2001年5月加入Liffe之前为CME Eurodollar选项楼层交易员和技术营销职位的技术营销职位工作三年。他从2003年获得了MBA西北大学的凯洛格管理学院。他讨论了最近采访的Liffe Connect的优点II助理管理编辑Jeffrey Kuler。

亚博赞助欧冠机构投资者：U.S.OURONEXT.Liffe组织的操作如何？

约翰尼克：美国办事处有七个人，但如果您算上技术支持人员和支持我们美国业务的承包商，则增加了20多人。

您是否比交易所高管更具技术供应商？

我的工作是通过了解市场的需求并通过促进技术来实现美国的业务。但没有人称呼我并说：“我需要LIFFE Con​​nect。”人们因为在制度上交易的合同而致电我，合同只与他们交易的系统一样好。技术绝对是价值主张之一：您可以在我们的系统上做得更多，而不是其他人。

Why is that?

Liffe在20世纪90年代后期开始了一股技术投资，当时它成为全电子交易所。由于连接围绕短期利率产品的核心构建，这是高度复杂的，相对容易添加多个其他产品，包括股权选项，商品，单股期货和政府债券。但最重要的是，我们不得不弄清楚全球，公平有效地分发产品。我们解决了分布挑战是通过在内部运行我们的网络而不是农业。因此，我们现在在677个地点的29个国家，而且增长。

拥有网络是多么必需？

我们从经验中实现了我们没有我们的网络，除非我们控制我们的全球分销，否则我们永远无法真正可靠。我们的许多努力都针对提高性能并确保您在芝加哥的服务水平与伦敦相同，或者是直布罗陀。

您如何将平台与其他人区分开来？

我们在技术方面最具交易所分发。全球推出的一件事;它是公平有效地运营市场的另一件事。网络是统一的：无论我们的成员和直接连接客户都在世界，他们都有平等的带宽和服务级别，这确保了一个级别的播放领域。系统永远不会分发比任何单个用户都可以接收的更多信息;换句话说，相对于另一个，没有任何联系将不利地位，并且由于带宽而不相对于另一个客户处于不利地位。

你不需要数据或基准来证明你真的是最快的市场中心吗？

在执行速度上，某些值或基准几乎无法确定，因为没有标准度量。我们与用户说出我们的系统是行业中最高表现之一的用户交谈。此外，请查看多个市场，并且通过LIFFE连接API [应用程序编程界面]的音量级别，这与我们的可扩展性表示。速度和可扩展性只是我们认为使世界卓越的衍生品交换匹配引擎的两个因素。

其他人是什么？

功能。从一天开始，一只Liffe Connect允许从彻底的合同中默认定价，并反之亦然。没有限制符合暗示定价的日历差价数量 - 这意味着我们旗舰欧元队合同的276多种不同的可能性。与其他系统不同，最终用户可以在Liffe Connect上自定义 - 创建策略或传播，并将它们放在市场上。此外，我们可以更有效地分发数据，而且频率更大，我们的API在单个会话中分发订单和市场数据。其他人可以摆脱同步的独立基础设施。竞争对手通过复制Liffe Connect在六年多的事情进行了响应这些差异。

定价怎么样？

当您添加所有内容时，包括带宽和促进在Liffe Connect交易的市场所需的设备时，系统将在全球范围内分配更多的卷而不是其他交换。我们的客户的成本是竞争交易所的一半。我们的竞争对手声称，我们的体积和流动性被激励措施补贴，但我问，这些假设的市场制造商必须持有超过1700亿美元的开放利益所需的付款水平？现实是，市场制造商并没有坚持开放的职位 - 制度客户所做的，因为这些机构的信心越来越多，我们的市场正在增长。

你如何能够连接到机构市场？

机构客户的一个重要功能是匿名的。在电子世界中，人们会认为匿名是给定的，但它不是。其他系统在执行时显示交易对手信息。这意味着例如，想要出售欧元产块的客户将可以看出智能地贸易的当地人[地板经纪人]。Liffe Connect永远不会提供完全匿名的订单。