纽约Pzena投资管理公司（Pzena Investment Management）创始人兼首席执行官理查德·普泽纳（Richard Pzena）回忆道：“我们于1996年成立了专注价值基金，我们自己运营，没有营销。”。“当时的想法是，如果我们把一张好的唱片放在一起，总有一天我们会想出如何处理它。”
到2002年，这只集中的深度价值基金一直保持着一流的表现，在此之前的5年里，平均每年超过标准普尔500/Barra价值指数311个基点(尽管在成长型股票泡沫时期，它当然落后于标准普尔500指数)。然而，该基金仅获得了2,000万美元的资产。
2002年底，Pzena将他的基金捐赠给他人，并找到了约翰·汉考克顾问公司(John Hancock Advisers)。资产转移给汉考克，汉考克成为该基金的顾问;它被重新命名为约翰·汉考克经典价值基金(尽管Pzena的业绩记录对于市场营销来说仍然至关重要);Pzena的团队继续作为次级顾问管理投资组合。两家公司大致平分了管理费。
“我们的价值故事很容易讲，”Pzena说，“而汉考克的销售团队渴望出售一些东西。”
他们的渴望得到了回报。截至3月底，约翰汉考克经典价值基金(John Hancock Classic Value Fund)公布的资产规模为22亿美元。Pzena并不担心资产的激增或来自John Hancock的影响会影响他的投资组合管理方法。他解释道:“他们雇佣我们是因为我们的风格，他们希望我们继续这样做。”
基金的采用从20世纪90年代初就开始了。但在过去几年里，用业绩记录换取营销实力的做法，对小型基金管理公司和采用其基金的分销商变得特别有吸引力。尽管长期以来，中小型基金家族在分销产品时不得不支付高价，但美国证券交易委员会(sec)去年禁止直接经纪业务，即基金将交易佣金交给经纪商，作为出售股票的奖励，这使得分销更加困难，成本也更高。
“美国证券交易委员会的规定提高了中小型基金公司营销其基金的有效成本，”纽约律师事务所Shearman & Sterling投资管理业务主管、前SEC投资管理监管负责人巴里•巴巴什指出。此外，在丑闻发生后遵守SEC规定的成本，如任命首席合规官和实施《萨班斯-奥克斯利法》披露，这进一步加重了小型基金公司的负担，使它们更倾向于寻求与大型基金公司或华尔街经纪公司的关系。
据波士顿咨询公司Financial Research Corp.的数据，在2003年和2004年，共同基金行业报告了17宗收养交易，涉及50只基金，资产总额达53亿美元。Dreyfus Corp.、John Hancock Advisers和Pioneer Investment Management已经采用了基金来填补产品线的特定缺口，而Constellation Investment Management Co.是一家位于宾夕法尼亚州伯文(Berwyn)的初创基金分销商，从2004年11月开始采用了14种基金，建立了20亿美元的资产基础。相比之下，在2001年和2002年的熊市中，由6个小经理管理的10只基金被4家大型基金公司采用。这10只基金的总资产只有5.83亿美元。
对于收购基金家族来说，收养可以强化某个特定类别中不完整或薄弱的产品线。
该基金的持有人必须投票批准该交易。在更大的分销商的庇护下，他们往往会从较低的费用比率中获益。表决后，基金资产转移到收养家庭。管理费通常由收养家庭和成为新副顾问的原经理平分。次级顾问合同一般为三年，可以续签。不过，与任何咨询协议一样，它们无需事先通知就可撤销。几乎没有现金转手，处理必要文件的是律师，而不是投资银行家。分销商承担合规、行政管理、簿记、股东服务等所有费用，但不包括投资组合管理，而投资组合管理始终是分顾问的专属领域。
但与大多数次建议安排不同，基金公司与投资公司签订合同，在幕后管理一两只基金，共同基金的采用意味着真正的合作关系。积极促进次级广告人关系，以充分利用被收养人的业绩记录和声誉。一些采用新基金名称的发行人用新基金名称识别原基金经理。
“从法律上讲，这就像任何其他副顾问关系一样，经理随时都可能被解雇，”FRC副顾问研究主管拉尔斯•舒斯特(Lars Schuster)表示。“关键是，被收养的经理有过往的记录。”这一记录的价值反映在分摊费用上;在标准的子顾问关系中，经理可能只能获得收入的四分之一。
迄今为止规模最大的交易是嘉信理财(Charles Schwab & Co.) 2003年11月收购11只表现最好的共同基金，资产总额达17亿美元，由AXA Rosenberg Investment Management管理。除了与嘉信理财的合资企业，这家位于加州奥林达的公司还为机构管理着550亿美元的资金。
作为与安盛罗森堡交易的一部分，嘉信理财为所采用的投资组合创建了一个新的共同基金品牌劳德斯基金(Laudus Funds)，这些投资组合被重新命名为劳德斯罗森堡(Laudus Rosenberg)。(嘉信理财的名字仍出现在其43种自有产品上。)
劳德斯基金总裁Jana Thompson解释说:“我们希望建立一个基金家族，拥有不同的目标群体和定位——独立顾问和401(k)平台，而不是现有嘉信理财基金的零售重点。”她曾担任嘉信理财投资咨询部门的副总裁。根据新的安排，安盛罗森堡在采用资产时获得的费率略低于旧费率的一半;劳德斯营销带来的首批25亿美元新资产费用的40%;而超过这一标准的新资产的费用则占三分之一。
汤普森报告说，这两个组织都对结果感到满意。她说：“考虑到我们关闭了美国小型股基金（约占资产的三分之二）的新账户，我们的开放式基金增加了一倍多。”。
2004年2月，先锋投资采用了芝加哥橡树岭投资公司950万美元的大盘股增长基金和1650万美元的小盘股增长基金。截至去年年底，大盘股基金的资产已增至1.04亿美元，小盘股基金的资产已增至1.02亿美元。Pioneer总共采用了七只基金，这是积极增加资产战略的一部分。
收养工作进展如何？FRC报告称，自1999年以来，在70多只基金中，23只基金的资产翻了一番多。其中包括施瓦布11只基金中的5只，约翰·汉考克（John Hancock）采用的4只基金中的2只，以及德雷福斯（Dreyfus）从贝尔斯登资产管理公司（Bear Stearns Asset Management）采用的6只基金中的4只。在剩余的基金中，30只报告资产收益较小，12只报告资产收益下降。
其他五家公司，其中一家是约翰·汉考克经典价值基金（John Hancock Classic Value Fund），已从微小的资产基础发展到每家超过5亿美元的资产。2002年9月，长荣投资管理公司（Evergreen Investment Management Co.）通过了Grantham、Mayo、Van Otterloo&Co.的1.44亿美元资产配置基金；截至2004年底，该公司报告的资产为44亿美元。
最早的交易之一是一个引人注目的成功故事。Turner Investment Partners的2.7亿美元成长股票基金于2000年被先锋集团采用。到今年2月底，更名的先锋成长股票基金的资产已增至7.21亿美元，鉴于自股市泡沫破裂以来，成长投资一直不受欢迎，这一收益尤其可观。
“五年后，我们说这是一场双赢，”位于宾夕法尼亚州的管理公司首席执行官罗伯特·特纳（Robert Turner）指出。“这对股东来说是一场胜利，”他说，因为在Vanguard的保护伞下，该基金的支出比率已从82个基点降至42个基点。“这当然是我们的胜利，”他补充道。“我们没有先锋那样的影响力。”对于以指数、债券和价值型股票基金闻名的先锋来说，这种做法提供了一种高贝塔-大盘股增长投资组合。
Vanguard投资组合审查小组负责人约瑟夫·布伦南（Joseph Brennan）表示：“我们的一部分优势在于，被采纳的基金具有业绩记录，这有助于市场营销。”。
特纳在与Vanguard达成交易的同时，将其4,500万美元的大型成长型基金交给了美林投资管理公司(Merrill Lynch Investment Managers)，这是少数出现问题的收养交易之一。2002年，在资产缩水至500万美元后，特纳收回了该基金。
首席执行官特纳（Turner）表示：“它以更少的资产卷土重来。”。“变化很大，基准连续三年下跌超过20%，因此我们无论如何都会失去投资者。幸运的是，我们的律师有远见地说，‘如果你不坚持你的交易，我们希望一切都回来。’”
美林投资管理公司(Merrill Lynch Investment Managers)的发言人Megan Frank评论道:“尽管我们相信收购交易的结构，但市场环境并不适合动能增长产品。”
对许多华尔街公司来说，收养具有特别的吸引力：因为分销商只收取基金管理费的一半，所以产品不被视为专有产品。
总部位于波士顿的精品投资银行Grail Partners的合伙人达琳·德雷默（Darlene DeRemer）表示：“基金采用有助于避免内部基金的利益冲突问题。”。“在目前的环境下，经纪公司可能会对收养更感兴趣。”