不后悔:Lazard董事长米歇尔•大卫-威尔

那是1997年4月，Lazard Frères & Co.站在了银行界的顶端，在企业并购咨询方面，Lazard是无可争议的全球领导者。在一个由越来越大、越来越全球化的企业主导的市场上，这种小型、秘密的合伙关系顽固地在交易撮合者的精英阶层中赢得了一席之地。

然而，对于所有胜利的感觉，Lazard已经到了这条线的尽头。没有人更好地了解它，或者感觉到它比在1848年的法国Émigrés之一的大孙子·米歇尔大卫 - ·威尔（Michel David-Weill）更加明显，这是1848年的法国Émigrés的伟大孙子成立了Lazard作为销售毯子，铁锹和其他新奥尔良的商品。问题是领导力，或者缺乏缺乏 - 更确切地说，缺乏将透明的David-Weill缺乏明确的继任者，他们已经领导了这家公司的二十年。

他培养继承人的努力在无动于衷时似乎不一致。事实上，虽然64但是，他不希望放弃，李莱，他对任何人的权力。但是他在巴黎和伦敦将公司举起的公司着名的自嬉树房屋举在一起的能力是消退。虽然他持有权力，但他没有推动利润。这种区别属于由纽约撰写的少数银行家ÉminenceGrise和交易制造商卓越卓越的Felix Rohatyn，他将很快离开成为美国大使。和大卫威尔维持一个世纪和半个家庭控制的努力刚刚在他的女婿Edouard Stern突然抨击，在与他身上遭到攻击之后的坚定。（David-Weill的四个女儿对他融入银行业没有兴趣。）

因此，正是在一个命运的春日，大卫·威尔将他的合作伙伴召集到了公司在30卢卡福尔中心60楼的公司破旧办公室的一次会议室会议上召开会议，以阐述他对Lazard未来的愿景。利用他的签名古巴雪茄，一位Hoyo de Monterrey Epicure No.1，曾在他的手指之间楔入，David-Weill宣布以他的法国语英语宣布，他打算与粗糙的佩雷拉＆Co.的竞争对手Boutique Wassersein合并- 掷骰子驴子来了解布鲁斯瓦瑟斯坦。

他向不安的听众解释了这笔交易的理由，这是在此前几周酝酿出来的。他说,这将扩大Lazard的客户基础,提高其工作能力在资本市场和解决由引进瓦瑟斯坦公司的继承问题,他的职业生涯在第一波士顿公司在1980年代恰逢企业并购使他的爆炸华尔街相当于一个摇滚明星。

接着，大卫-威尔把场地让给了他的伙伴们，他们一个个站起来，强烈反对。他们认为，因敦促客户在收购中支付高价而被称为“竞价布鲁斯”(Bid 'em Up Bruce)的沃瑟斯坦不是Lazard的料。他反复无常的态度会吓跑客户，曾与他合作或反对他的合伙人说。其他人则认为合并会稀释Lazard的财富。当时参与谈判的人士表示，尽管沃瑟斯坦•佩雷拉(Wasserstein Perella)曾为当时一些最大的并购交易提供过咨询服务，但该公司利润并不丰厚，平均收费较低，资本市场业务也在亏损。

最尖锐的评论来自第一个由Salomon Brothers招聘的罗汉·罗森菲尔德（Gerald Rosenfeld）来自Salomon Brothers招聘的合作伙伴，他是CFO，1988年。Rosenfeld将在次年离开Lazard，现在是Rothschild North America的首席执行官，拒绝评论。但参加的几个合作伙伴确认了他的言论：

"这是我听过的最蠢的交易"

由于缺乏支持者，合并失败了。

今天，Lazard，一个似乎永远处于危机中的公司，又一次处在一笔可能彻底改变它的交易的边缘。这家拥有157年历史的合伙企业计划向公众出售股份，交易最早可能于本月进行，并承诺将使大卫-威尔的家族失去对公司的所有权和控制权。

干预八年的故事是复杂的并且具有苦涩的讽刺，现在的赌注很高，而且公司对已经从初始实施的家庭来说几乎没有更高。

截至2001年底，一系列高级雨衣，包括Kendrick Wilson III，Steven Rattner和J. Ira Harris，并从其指挥的银行职位下滑，促使一个绝望的大卫威尔再次达到Wassersein。这次Wassersein可用，刚刚将他的公司销售给德国Dresdner银行的约14亿美元。David-Weill求助于他成为Lazard的负责人，拥有广泛的权力。

自那以后，这对夫妇除了不和，几乎什么也没做。去年，他们的分歧突然公开化，震惊了华尔街，并导致了一场僵局，沃瑟斯坦希望通过支付16亿美元收购David-Weill的合伙企业股权来解决。他可以借一些。但11亿美元将来自首次公开募股和出售可转换证券，这是沃瑟斯坦一直在为之做准备的，为此他策划了一场痛苦的重组，削减了Lazard的成本基础，并发起了大规模的文化改造。Lazard的IPO招股说明书显示，去年的净收入为2.47亿美元，较2000年的峰值下降了56%。其年收入为12.7亿美元，自2001年以来基本保持不变。

David-Weill有关于乘坐Lazard Public的深刻保留。他担心满足股票市场的预期的压力可能导致银行家将客户推向违法的交易，损害公司的传说中的完整性。据招股说法，大多数Lazard的工作合作伙伴已经批准了IPO，但许多人认为对独立性的担忧。许多人也担心赔偿。首次公开募股后，他们的薪酬将根据公司的股票表现所带来的交易确定，他们的股票表现较少，他们的直接控制较少。但是，工作伙伴与Wassersein的替代品替代地换取了Wassersein，他告诉他们他们的奖金取决于他们的支持。（Wasserstein和其他工作合作伙伴拒绝评论，引用监管机构强加的IPO安静时期。）

“我不认为是米歇尔大卫 - 威尔想要去的方式，但他没有有太多的选择，”David-Weill是董事的法国食品公司Groupe Danone的首席执行官Franck Riboud说。“在一天结束时，Bruce Wasserstein被米歇尔召集。这是他的决定，他必须与之共处。”

大卫-威尔耸了耸肩，对公众的争议不予理会。“如果说我的人生有一个缺点的话，那就是我不知道什么是遗憾——也几乎没有悔恨，”他在去年年底Lazard启动IPO之前接受《机构投资者》(Institutional Investor)采访时表示。亚博赞助欧冠

然而，Lazard目前的状况肯定会考验他的漫不经心。首次公开募股将使大卫-威尔和他的家人受到冷落。但如果沃瑟斯坦不能在年底前让公司上市，他就必须离开。在这种情况下，权力将回到大卫-威尔(david weill)手中，他将回到8年前的位置，只不过合作伙伴少了很多，前景也比那些令人担忧的日子糟糕得多。

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罗布·考克斯是总部位于伦敦的国际金融评论服务网站breakingviews.com的美国编辑。