达琳墨菲& Greg Miller On Limiting Risk

Greg Miller

达琳墨菲andGreg MillerofWellesley Investment Advisors一直在推动他们有限的风险投资策略超过十年。亚博赞助欧冠机构投资者和高净值终于捕获;基于马萨诸塞州的注册投资咨询的共同原则和联合创始人有一个坚实的赛道记录：过去10年他们的年度收益率为11％。该公司通过积极的分布商，养老金利润分享计划和非营利组织管理超过3亿美元。投资范围从最低20万美元到5000万美元。墨菲和米勒与InstutionalInvestor.com发表过凯特麦格勒about why their strategy works and what convertible products they're invested in. This is an excerpt from their conversation.

InstitutionalInvestor.com.: How does a limited risk investing strategy differ from absolute return investing?

达琳墨菲

达琳墨菲:我们的重点是首先保持和保护原理，当您专注于这一点而不是尝试实现相对回报并一直击败市场时会发生什么。你最终得到了保护原理，但你也可以结束一些非常好的结果。

Greg Miller：有限风险投资和绝对回报投资之间的差异之一是绝对回报正试图在和一年内进行一定的基准年。我们试图在市场周期上的五年内实现某些结果。我们正在努力拥有下年，但最重要的是，尊重市场周期。

II.com：What does a typical portfolio look like?

GM：Our number one investment product that we specialize in is the convertible bonds. We use convertible bonds in an absolute return strategy. We don't do convertible arbitrage and we don't convertible bonds in a relative return strategy like most mutual funds. We use convertible bonds in more of a principle protected type strategy.

我们[还]创建合成可转换产品。在过去的几年里，我们已经喜欢了Berskshire hathaway作为公司，约翰逊和约翰逊作为公司。我们已经喜欢了康宁玻璃。例如，几周前，约翰逊和约翰逊我们去了[Wachovia.),创造了一种合成可转换得到的地方most of the upside of Johnson & Johnson stock. We also get a 2% yield on it every year. If the J&J stock falls, Wachovia guarantees the principle so our clients don't loose any money.

我们承保了合成的可转换产品和原则保护的产品，如Wachovia等公司Merrill Lynch.创造有效的原则保护的股票。

DM:我们的典型投资组合是大约70％的公开交易可换股债券，我们真的用作原则保护的公平，然后其他30％是其他有限的风险投资，如合成可转换债券。我们还进行指数和股权联系证券。

II.com：您还管理对冲基金。你能谈谈你的策略吗？

DM:我们的对冲基金具有类似但略有不同的策略。除此之外，我们的律师指示我们不要向我们的对冲基金公开发表评论。

GM：这是一个非注册的对冲基金仅限于认可的投资者。

II.com：您对目前市场的看法如何？

GM：我们真的没有看看我们是否认为市场将上涨或下降。我们的策略 - 我们的可兑换债券综合 - 在过去的11年里，我们一直在跟踪并没有下降。我们总是完全投资，我们不在乎市场是否上涨或下降。我们的目标是继续拥有那些积极的回报。我们根本不是在任何意义上的市场计时器。

DM:......我们的一部分战略包括非常专注于减少我们的投资组合中的无线，我们试图保持最低，以及我们保持非常紧张的标准差。

II.com：Earlier you mentioned Berkshire Hathaway, Johnson & Johnson. Are you eyeing any other companies right now?

GM：这三个人实际上创建了合成换句者。首先是伯克希尔赫海达，我们创造了一种合成敞篷，保证了美林林奇的任何缺点。这是一个提供的，Merrill Lynch让我们与[公司]创建，我们的公司购买了整个产品。我们现在喜欢的其他公司 - 再次购买可转换版 - 我们喜欢Teva Pharmaceuticals.。我们有几年的敞篷物，他们出来了我们喜欢的两个新的可换股债券。我们喜欢EDF [Energy] [哪个]在2023年7月203日到期的可转换债券的可换股债券。我们喜欢国际游戏技术这是0％，到期到1/29/33。我们喜欢的另一个是Medtronic......今天，可转换债券是长期呼叫，但债券的持有人有一个短期，其中[投资者]可以获得流动性，或者在三到五年后获得回报。这基本上是在过去几年中的转言已经构造的。

II.com：非常感谢;很高兴与你说话。