别提石油和黄金了。水是热的商品。随着发达国家和新兴市场对供应和净化水的基础设施的需求不断扩大，越来越多的投资者开始往自己的杯子里装满水。这一类包括公用事业和供水承包商;管道、过滤器和阀门制造商;以及提供海水淡化和废水处理服务的公司。高盛(Goldman, Sachs & Co.)估计，2005年全球水务行业销售额为3,800亿美元，高于2000年的2,500亿美元。
包括位于宾夕法尼亚州布林茅尔市的Aqua America和总部位于洛杉矶的西南水务公司在内的12家公开上市的美国水务公司，在截至2005年的五年中，年化回报率超过18%。圣地亚哥的Summit Global Management跟踪的这一篮子商品远超美国商品研究局(Commodity Research Bureau)大宗商品指数，后者同期平均每年升值7.8%。该公司在该行业投资了1.25亿美元。
要了解水资源的吸引力，首先要了解基本情况:水是一种有限资源，而需求正在爆炸式增长。据美国环境保护署(Environmental Protection Agency)估计，即使在美国，未来20年也要花费5000亿美元来修复老化的水务基础设施。在中国，高盛报告称，未来7年将有220亿美元的水相关项目。
如何利用有限的资源是一个政治争论的话题。上个月在墨西哥城，抗议者在一次关于水资源管理的全球会议上与警察发生冲突。抗议者认为，该论坛服务的是企业利益，而不是大众利益。
总部设在日内瓦的皮克泰全球水基金(Pictet Global Water Fund)的联席经理汉斯-彼得·波特纳(Hans-Peter Portner)说，许多制造商正转向私人来源，以满足他们日益增长的用水需求。皮克泰全球水基金的规模为12亿美元。2004年，为了满足对纯净水和所谓的超纯水的需求，通用电气公司(General Electric Co.)收购了马萨诸塞州的沃特敦(Watertown)
总部位于美国的Ionics公司是美国最大的海水淡化公司。
“这是一个以两位数速度增长的市场，”波特纳说。这样的人并不多。
不过，专注于水的投资产品屈指可数，而且该行业的卖方覆盖面参差不齐。但这种情况可能正在改变。
Amvescap旗下的伊利诺伊州惠顿资产管理公司PowerShares Capital Management最近推出了水资源投资组合(Water Resources Portfolio)，这是一只交易所交易基金，追踪全球35只水资源相关股票的指数，总市值为5.49亿美元，在美国证券交易所(American Stock Exchange)交易。这些公司包括马萨诸塞州的North Andover瓦特水技术公司，生产水安全和流量控制产品，以及明尼苏达州的Golden Valley Pentair公司，生产用于水和废水使用的泵和其他产品。
2001年，总部位于苏黎世的可持续资产管理公司(Sustainable Asset Management)启动了一个全球水资源基金，投资于不同种类的水资源股票;截至2005年底，该公司公布的资产为3.2亿美元。在截至2月28日的三年时间里，它产生了23.4%的年化回报率。2005年，伊利诺斯州莱尔市的Claymore证券发行了2.23亿美元的三个单位信托基金，购买水务相关股票，提供公用事业和相关工业公司的风险敞口。
全球水务行业也受到在国际证券交易所(International Securities Exchange)交易的ETF基金“全球水务股票基金”(prator global water Equities Fund)的跟踪。它由总部位于费城郊区的经纪自营商Boenning & Scattergood设计，于去年推出。该公司股票主管威廉•布伦南(William Brennan)管理着这只位于卢森堡的价值4,000万美元的基金。(他还为克莱莫的两个单位信托基金挑选股票。)
由于发达国家和新兴市场都有强劲的潜在需求，布伦南希望投资重点放在水利基础设施项目上。迄今为止，他的最佳选择之一是总部位于中国广东省的Bio-Treat Technologies，该公司市值6亿美元，在新加坡证券交易所(Singapore Stock Exchange)上市。该公司拥有一种专有的废水处理工艺，已在中国许多市政项目中使用。在截至去年12月的六个月里，Bio-Treat的收入年化增长了31.4%，利润增长了29.2%。从2005年5月布伦南下注到3月初，Bio-Treat的股价上涨了90%以上。这一持股约占prator Global投资组合的1.6%。
Pictet的全球水基金是目前规模最大的基金，其持有的资产中有一半是水务公司，近三分之一是基础设施和相关材料，10%是咨询服务，另外10%是瓶装水供应商。
截至2月底的12个月里，该基金以欧元计上涨了33.4%，摩根士丹利资本国际全球指数则上涨了26.1%。三年期的年化回报率超过24%，而基准指数的年化回报率为18.3%。然而，该基金的五年年化业绩被2002年的熊市拖垮了。公用事业股受到的打击尤其严重，该公司当年下跌了31.69%。但其五年期年率化涨幅为3.07%，超过摩根士丹利资本国际全球指数1.25%的涨幅。
该基金持有的最大资产是法国全球水务公司Veolia Environnement，占其资产的7.7%。尽管只有三分之二的收入来自与水有关的活动，但波特纳认为这个200亿美元的企业集团是水务行业的一个很好的代表。他特别喜欢威立雅的利基市场:政府雇佣威立雅来运营供水系统。
波特纳说:“这让公司保持了轻资产，使其能够快速扩张。”这是该基金自2000年1月成立以来的核心持股，平均收购价为每股28 E28(合34美元)，3月14日收盘价为44.71 e44。
波特纳是美国最大的水务公司Aqua America的早期信徒。他喜欢这家市值38亿美元的公司咄咄逼人的收购策略。他说，在市净率为4.5的情况下，Aqua可以以市净率或低于市净率的价格购买公用事业公司，从而提高自己的市场价值。
波特纳在2000年至2002年间以每股18美元的平均成本建立了1300万美元的头寸。今年3月中旬，该公司股价为27.43美元，往绩市盈率高达40倍。虽然波特纳没有出售他的股份，但他也没有增持。该股票在他的投资组合中所占的比重从2002年的4.5%下降到了1.2%。
洛杉矶赛德勒公司(Seidler Cos.)的投资组合经理尼尔?，which manages $40 million in water securities, emphasizes infrastructure plays. He's especially bullish on Pasadena, Californiabased pipe maker Ameron International Corp. Berlant moved into the small cap in June 2004 at $32.38, after it had been hit by disappointing earnings. Seeing a well-managed company with a healthy balance sheet, low debt and an expanding global business (fast approaching one third of revenues), he invested 5 percent of Seidler's assets in the stock.
阿蒙隆公司2005年的收入较2004年的低迷水平增长了一倍多，帮助推动伯兰特的投资增长了68%以上。3月中旬，Ameron的股价为58.49美元。
伯兰特喜欢的另一家公司是密尔沃基的Badger Meter。这位投资组合经理确信，随着水价的上涨，对精确计量的需求也会上升，从而推动像Badger这样的股票上涨。在过去三年里，该公司的收入以每年21%的速度增长。2005年2月，当Berlant以29.95美元的价格购入Seidler 5%的资产后，Seidler的股份升值了70%，因为他们预期2005年的收益将比2004年高出37%。该股3月中旬收于55.2美元。
不过，伯兰特的四大资产在2005年遭受重创;他的20支水股投资组合今年只上涨了4.64%。他最大的输家是总部位于匹兹堡的卡尔贡碳公司(Calgon Carbon Corp.)，这是世界上最大的净水用活性炭制造商。该公司股价在2005年下跌37%，因销售疲弱、盈利令人失望，以及外界普遍预期的收购计划未能实现。但投资者重新审视了一番，截至今年3月中旬，Calgon Carbon股价已上涨近25%。
当本•沃克(Ben Walker)在2003年接管Gartmore全球公用事业基金(Gartmore Global Utilities Fund)时，该基金并未涉足水务类股。如今，他们占到了5000万美元投资组合的7%。
沃克热衷于英国的水资源储备。他表示:“这些股票总体管理良好，现金流强劲，并以10倍的往绩市盈率出售。”2004年春季，他开始买入这些股票。他看到了一个明确的买入信号:英国水务监管机构已将水务公司获准的资本回报率提高到8%。沃克指出，这比英国其他受监管行业(包括电力行业)所允许的税率高1到2个百分点。
2004年4月，沃克将其基金资产的5%投资于英国三家水务公司:Pennon Group、AWG和Northumbrian water Group。截至3月中旬，该公司股价已上涨逾一倍。沃克指出，水务公司“提供的是一项基本服务，其盈利能力是有保证的，而他们支付的股息平均只有5%。”