加里·阿梅里奥（Gary Amelio）接任储蓄计划（Thrift Savings Plan）执行董事时，他清楚地意识到，员工往往会对如何投资感到困惑。储蓄计划是美国最大的固定缴款计划，拥有1780亿美元的资产。“人们根本没有时间或意愿选择自己的投资，”阿梅里奥说。“在名册上获得一个专业管理的投资选项是我的首要议程。”
在阿梅里奥的敦促下，该计划的受托人于去年8月投票决定，让TSP的350万参与者获得目标日期退休基金——在管理投资组合时考虑参与者的退休日期。在TSP的案例中，巴克莱全球投资公司（Barclays Global Investors）是一家资金管理公司，随着员工年龄的增长，该公司会重新平衡资产配置。
TSP的L（生命周期）基金一炮而红。在短短五个月内，270000名联邦雇员，即TSP参与者的近8%，向L基金注入了95亿美元。“我们在七个月内实现了五年目标，”阿梅里奥说。“我们已经超越了我们最疯狂的期望。”
生命周期基金有两种类型，目标风险和目标日期，它们的增长速度惊人。去年年底，他们的资产达到2260亿美元，高于2002年底的690亿美元。大约90%的资产在401（k）和其他退休账户中；10%是个人投资者账户。
波士顿咨询公司Financial Research Corp.跟踪生命周期基金的分析师罗斯·弗兰肯菲尔德（Ross Frankenfield）表示，令人兴奋的增长反映了退休储蓄的长期变化。“我们正处于固定缴款计划发展的第二阶段，”他争辩道。“最初，雇主正从固定收益计划转向固定缴款计划，并提供了大量选择。现在，人们又开始转向专业管理的投资。”
更为成熟的生命周期产品，目标风险基金（通常称为生活方式基金）占这些资产的大部分：1560亿美元，或近70%。但拥有700亿美元资产的目标日期基金有可能超过目标风险基金。
尽管听起来很相似，但这两种生命周期基金却截然不同。投资者根据风险偏好选择目标风险基金。然后，随着风险承受能力的变化，他们需要更换基金，通常是从年轻时的股票型基金，到年老时的更平衡型基金。大约60个基金家族提供目标风险基金。
但生命周期基金的爆炸性增长来自于较新的目标日期基金类别（一些基金系列，增加了标签的混乱，也将其简单地作为生命周期基金进行营销）。投资者规定了他们可能的退休日期，并将资产配置和投资决策留给资金管理人。对于TSP的目标日期参与者，BGI每季度调整资产分配。目标日期投资组合通常是共同基金的基金；21个基金家族提供这些服务，其中8个基金家族在过去一年已进入市场。
富达投资（Fidelity Investments）自1996年以来一直在出售目标日期基金，在这部分业务中占据主导地位。它在2005年新的目标日期净资金流量中占41.6%。排名第二的先锋集团于2003年10月开始提供该产品，拥有21.6%的份额，2002年9月进入市场的T.Rowe Price声称拥有18%的份额。剩下的18.8%分配给18家基金公司。
早在2003年，面对更少的竞争，富达就以拥有目标日期基金资产77%的市场份额而自豪。年底时，该公司的利润率为57%。
“2002年，富达是唯一一家提供目标日期基金的大公司，”该公司负责产品开发的雇主服务部门高级副总裁斯科特•吉尔摩(Scott Gilmour)说。“我们很难指望在这么成功的东西上保持我们的市场份额。”
上个月，晨星认识到需求不断增长，推出了一个新的生命周期基金评级类别，以便投资者能够更好地比较竞争对手的产品。晨星分析师拉塞尔·金内尔（Russel Kinnel）解释说：“当有足够多的基金与普通基金有足够的差异，可以分别对待它们时，我们就会创建新的类别。”。该公司提出了围绕退休日期范围构建的三个目标日期基金基准：2000年至2014年、2015年至2029年、2030年及以后。
道琼斯指数编辑约翰·普雷斯波（John Prestbo）表示，道琼斯公司已经开始营销生命周期基金指数。State Street Global Advisors正将其用于其生命周期基金，而总部位于纽约的Arrivato Advisors，一家初创基金家族，刚刚为其生命周期产品授权了指数。Arrivato总裁埃里克·鲁宾（Eric Rubin）指出：“非常需要透明度——了解生命周期基金的当前持有量和发展轨迹，并能够了解费用。”。
目标风险和目标日期基金的费用从10到150个基点不等。基金家族创建了多种股票类别，向进行大额购买的机构投资者提供某些股票，向向向计划发起人出售的中介机构提供其他股票，还向个人投资者提供其他股票。亚博赞助欧冠
目标风险基金和目标日期基金的相对优点是什么？前者的提供者认为，个人可接受风险的概念——他们说，在目标日期基金之前被忽略——在做出投资决策时是至关重要的。约翰·汉考克投资管理服务公司（John Hancock Investment Management Services）高级副总裁罗伯特·博伊达（Robert Boyda）表示：“两名40岁的投资者可能有着非常不同的风险承受能力。凭出生证明进行投资是没有意义的。”该公司拥有约170亿美元的目标风险基金资产，但迄今尚未出售任何目标日期基金。“我们正在继续审查市场的需求，”博伊达指出。
目标日期基金的捍卫者反驳说，简单有其优点。“这是最简单的选择，也是最有可能让避税者参与的选择，”提供这两种生命周期产品的Vanguard机构销售主管杰拉德·穆兰（Gerard Mullane）表示。但他补充道，“我们不知道目标风险和目标日期的相对优点。”。
所有生命周期基金的目标都是降低长寿风险：超过储蓄的威胁。AllianceBernstein在去年10月发表的一份长达62页的研究报告中得出结论，大多数生命周期基金的资产配置低估了权益，尤其是在参与者工作年限结束时。“如果确定的缴款计划是大多数人退休的未来，他们的结构是关键，”AllianceBernstein首席投资官塞思·马斯特斯指出。马斯特斯监督了由托马斯·方丹撰写的研究报告。马斯特斯说，当他们的贡献也达到最高水平时，或者在他们退休后，当他们的投资组合通常处于其最大价值时，许多参与者无法理解产生最高回报的重要性。
马斯特斯指出，在40年的工作年限内每年贡献5000美元的计划参与者退休时可能会得到844000美元或1037000美元的养老金，这完全取决于回报最高年份的时间。
富达（Fidelity）和先锋（Vanguard）上月都加大了对目标日期基金的配置力度。富达正将其资金分配转移给已经退休的人。当参与者退休时，这些投资组合在股票和固定收益之间各占一半，当他或她接近精算预期寿命时，这些投资组合会下降到20%的股票和80%的固定收益。过去，滚动需要五到十年的时间；现在的趋势是10到15。
Vanguard增加了对所有目标日期基金的股票配置，并将新兴市场和国际股票加入其中。
IBM公司（IBM Corp.）在1月份冻结了其固定收益计划，大力提倡生命周期基金。IBM退休基金董事总经理杰伊·维维安（Jay Vivian）表示：“就个人而言，我所有的退休储蓄都存在于我们的（目标风险）基金中。IBM的401（k）账户中有260多亿美元。
IBM的250000名员工将其401（k）中的15%存入了主要是target风险基金，该公司自1993年以来一直在提供这些基金。维维安说，尽管该公司于2005年1月开始提供目标日期基金，但反应却微不足道，因为员工对旧产品更为熟悉。
任何面向固定缴款市场的资产管理公司，无论大小，都不敢忽视生命周期基金。国际城市/县管理协会退休公司(International City/County Management Association Retirement Corp.)仅为州和市的固定缴款计划服务，资产规模适中，为120亿美元。但总部位于华盛顿的ICMA的目标风险基金已经在市场上上市6年，声称拥有34亿美元的资产。一年前，该公司推出了目标日期基金:它们已经筹集了1.45亿美元，ICMA报告称，它们吸引了所有新捐款的20%。