对于GSC Partners来说，这是一个很好的想法

如今，对冲基金和其他另类投资合伙企业如雨后风笋般涌现，其中一个大问题是如何将创始合伙人的股份变现，并成长为能够延续几代人的机构。一些公司，如高桥资本管理公司(Highbridge Capital Management)和奥斯普雷管理公司(Ospraie Management)，已经将自己的全部或部分出售给了更大的金融机构。但是，上个月达成的一项新颖的交易可能会提供一个出售的替代方案。

总部位于新泽西州Florham Park的GSC Partners管理着92亿美元的结构性信贷投资组合和对冲基金。该公司聘请瑞银证券(UBS Securities)为其提供了1.4亿美元的高级担保银行贷款。GSC将用所得资金赎回优先合伙人权益，也就是GSC创始合伙人在公司的股份，并偿还现有债务。此次资本重组将把GSC的所有权从9名合伙人扩大到135名员工，使其能够留住和招募人才。最重要的是，该公司不会将控制权交给第三方。

“这是一种非常有效的重组方式，”高盛(Goldman Sachs)前私人股本高管弗雷德•埃克特(Fred Eckert)表示。“这让我们有了资金来收购较小的企业，或许将来还能上市。”

这笔交易也带来了风险。据穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)称，GSC的债务将升至其息税折旧及摊销前年度收益(ebitda)的5倍以上，远远超出一般资产管理公司的水平。穆迪对GSC的贷款评级为B1垃圾级。

但57岁的埃克特并不担心。他指出，GSC的投资组合有很长的锁定期，通常超过五年，因此费用收入是稳定的，如果短期业绩下滑，该公司不会受到投资者撤资的摆布。此外，他表示，GSC拥有一系列多元化的投资，包括不良债务、房地产和结构性融资，这使其现金流不那么容易受到市场动荡的影响。

但还有一个潜在的不利因素:竞争对手可以购买一部分贷款，并获得GSC迄今未披露的财务报表。埃克特也不关心这个问题。“未来的模式是更多的信息披露，”他说。“知道我们是盈利的，并不会给我们的竞争对手带来优势。”