塞尔维亚:标普将塞尔维亚前景从稳定修正为积极

国际评级机构标准普尔将塞尔维亚的前景从稳定调整为积极，并确认该国的外币和本币长期评级为BB-，短期评级为B。该机构指出，前景修正反映了内阁发起的财政整顿，这有助于削减政府债务，良好的宏观经济前景以及内阁的改革方案和欧盟一体化——特别是关于缔结稳定与联系国协定的谈判的进展)。

正如预期的那样，标普还注意到，与国际货币基金组织(IMF)成功完成了延期三年的协议，巴黎俱乐部(Paris Club)随后注销了15%的债务。2005年的财政紧缩导致了去年1.6%的预算盈余，而政府计划在未来继续保持谨慎的财政政策，这将有助于将总体政府债务从2005年的45%减少到今年的40%。尽管如此，塞尔维亚评级的提升受到了高CA赤字和通货膨胀加速的制约。然而，标准普尔仍然对未来的宏观经济形势持乐观态度，并预计到2008年通货膨胀将放缓至8%，大量外国直接投资将为CA缺口提供资金(预计中期内为8%)。值得注意的是，该机构指出，在未来18个月内，如果没有财政放松和政治风险大幅增加(特别是关于科索沃未来地位谈判和前南问题国际法庭合作不力的问题)，该国的评级可能会被提升。

IntelliNews备注:标普对前景的修正并不令人意外，这反映出该国去年的外债指标有了显著改善。根据中央银行的初步数据，CA的缺口比去年减少了4.1个百分点，达到GDP的8.6%，改善主要来自出口的强劲增长。与此同时，外国直接投资在2005年强劲增长(受银行部门成功私有化的推动)，覆盖了去年CA赤字的71%(2004年仅为34%)。最重要的是，国家工会成功地与国际货币基金组织达成了为期三年的协议，因此它对巴黎俱乐部的债务减少了约7亿美元。

因此，尽管仍有一些宏观经济问题需要解决(特别是高通胀)，评级的主要限制因素仍然是政治局势，科索沃未来地位谈判的不确定性，以及由于贝尔格莱德官员无法交出前波斯尼亚塞族将军而可能中断SAA谈判姆拉迪奇的痛苦。用ICTY然而，如果SAA谈判在秋季完成，我们认为，如果贸易和CA赤字没有显著恶化，塞尔维亚的评级可能在今年年底前已经提升一级。