原谅我说脏话

Jean-Pierre Manier已经充当了一个非常令人印象深刻的性能。在短短三年内，在SociétéGénérale的企业和投资银行业负责人在股权衍生品的复杂和迅速变化的市场中扩展了他的银行全球领导，并在结构性融资，欧元计数债券承保和项目融资中制定了强大的特许经营权。所有这一切，同时实现了任何欧洲竞争对手无与伦比的盈利能力：去年股权的令人惊叹44.4％。

但是对于所有这些成功，Mustier更多的是沮丧而不是满足。在确定Société Générale的目标股价时，多数股票分析师对其业务的估值是预期收益的8倍，反映出对利润可持续性的担忧。华尔街竞争对手美林(Merrill Lynch & Co.)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集团(Goldman Sachs Group)上月末的市盈率分别为12倍、11倍和10.5倍。为什么会出现这种分歧呢?问马斯蒂尔，他有一个现成的答案:文化偏见。

“因为资本市场在美国和U.K中更快地进化。而不是在欧洲大陆，投资银行通过盎格鲁撒克逊滤波器来判断，”他争辩。“如果我们没有法国口音，我们可能会更认真地拍摄。”

45岁的法郎不是即将模仿城市绅士或树皮订单的令人叹为观的英语口音，但他决心赢得投资者和竞争对手的尊重。他正在努力在股权衍生品中投资，以努力将SociétéGénérale的市场领先的特许经营权转变为免坚毅的堡垒，以防止这种竞争对手，因为BNP Paribas，Deutsche Bank，Goldman Sachs，J.P.摩根证券和瑞银。他还希望建立他大量的债务资本市场和结构性 - 金融业务。目的是使SOCGEN一个全球性利基球员紧紧地专注于其高利润的专业领域，这是一种知情巴克莱资本，而不是金曼或瑞银等全方位投资银行。

马斯蒂尔表示:“我们所做的一切都是为了增强我们在衍生品、欧元计价资本市场和结构性金融领域的三大业务的实力和多样性。”

在未来三年内，SociétéGénérale可能会花费超过2亿美元的时间，以升级其信息技术，并在内部人员说的是金融工程师，贸易商和销售人员的级别。投资银行计划今年600人增加员工，或6％，其中360名专门针对2,000强的衍生工具运作。另一个雇用将努力批量抵销欧洲固定收入运作，特别是在高收益部门，并在美国市场建立大量的结构性 - 金融产品和资产支持证券。通过专注于Socgen的优势，避免成本高昂的原因进入股权承保和兼并和收购等领域，但Mustier认为他可以赢得投资者的溢价。“我们对我们的一些盎格鲁撒克逊竞争对手证明自己可能需要更长时间，”他说，“但我们会到达那里。”

过去的表现无法保证未来的回报，但必须认真对待他的追踪记录。许多竞争对手准备好在克罗斯敦竞争对手BNP遗传到1999年收购Paribas的竞争之后，许多竞争对手已经准备好了。随后Socgen削减了Draconian削减 - 削减了四分之一的投资银行人员 - 回应其在十年初，在全球股市急剧下跌的情况下。当Zavier Debonneuil，Mustier的前任被击杀的一辆汽车事故中，银行甚至被个人悲剧击中，在2002年后的一天中央法国中央卢瓦尔河谷的女儿。

马斯蒂尔在41岁时就被任命为投资银行部门的负责人，他在发展Société Générale的衍生品业务的同时，坚持了Debonneuil提出的严格的成本纪律，并将其作为在固定收益和资产支持证券等相关市场扩张的跳板。结果是惊人的。2005年，企业和投资银行业务收入增长20.4%，达到57亿欧元(67亿美元)，净利润跃升26.7%，达到18亿欧元。第四季度是该部门的股本回报率连续第11个季度超过30%。

法国兴业银行的规模可能小于大多数竞争对手，但在利润率方面却超过了它们。德意志银行去年的投资银行收入为159亿欧元，几乎是该行的三倍，但其税前利润为43亿欧元，仅比法国兴业银行的25亿欧元高出72%。巴克莱资本营收增长9%，为62亿欧元，但税前利润下降27%，为18.4亿欧元。

这家法国银行的高管们坚称，其核心的股票衍生品业务绝不波动。自2003年以来，该部门只有13天的亏损超过500万欧元;在过去的13年里，该公司每个季度都实现了税前利润。Mustier夸口说:“这是你能得到的最稳定的经常性利润。”

现在，许多分析师和投资者开始注意到这一点。美林公司(Merrill Lynch & Co.)驻伦敦的银行业分析师雅克-亨利•戴高乐(Jacques-Henri Gaulard)表示:“鉴于兴业银行在股票衍生品领域的持续强劲表现，我们最近得出结论，这一业务比我们过去认为的要好。”去年11月，戴高乐将法国兴业银行投资银行的市盈率从8倍提高到10倍，仅略低于他对巴克莱资本的10.5倍市盈率估值。

为法兰克福DWS Investments管理4.5亿欧元资产的尼古拉斯•波尔曼(Nicolaus Poehlmann)表示:“马提尔在这个庞大且基本上不相关的领域建立了最强大的业务，其主要产品在未来很可能仍将是高利润的知识产权，而不是大宗商品。”波尔曼说，他在过去一年里一直在稳步购买Société Générale的股票，这家银行是他持有的最大的股票之一，不过他没有具体说明他持有多少。

投资银行业务去年贡献了29.7%的营收和41.7%的利润，对该业务的热情推动该银行股价在过去一年中上涨54%，在3月底达到123.40欧元。法国兴业银行的市值已增至535亿欧元，是欧洲第11大银行，欧元区第5大银行。

收购谈话也夸大了股价。BNP Paribas的E9亿e9亿购买意大利Banca Nazionale del Lavoro在欧洲的银行合并促进了猜测，包括传闻Citigroup或美国银行公司可能会为SoCG指标。然而，大多数分析师和投资者认为银行比猎物更容易成为捕食者。“他们太大了，拥有太多有前途的长期增长业务，可以轻松消化或容易负担得起，”法兰克福联盟投资的基金经理Helmut Hipper说。

总体而言，Société Générale 2005年的收入比去年同期增长了17%，达到192亿欧元，而净利润增长了36%，达到44亿欧元。该集团的税后净资产收益率为25%，远高于欧洲17%的平均水平。该行的零售部门拥有3686家分支机构和1600万客户，主要分布在法国和东欧。去年，该部门创造了56%的收入和43%的利润;全球投资管理和服务贡献了13%的收入和11%的利润。

尽管到目前为止他取得了成就，但在实现他的增长雄心方面，马斯蒂尔面临着巨大的挑战。摩根大通(J.P. Morgan)和德意志银行(Deutsche Bank)等其他大型银行也在加大股票衍生品业务的规模，以缩小与法国兴业银行的差距。与竞争对手不同的是，马提尔在国际现货股票市场上的地位微不足道，在全球的影响力也相对薄弱。由于其对股票衍生品的严重依赖，如果该市场变得商品化或进入衰退，该行的利润率也很容易萎缩。法国兴业银行的企业和投资银行业务在其核心欧洲市场的营收排名仅为第九位，远低于美国和亚洲的前十名。

Mustier相信他的银行能够应对这些挑战。强烈的人快节奏的英语一样完美的双排扣“切瑞蒂西装的剪裁,银行家交替步和坐在他的办公桌膝盖停在了他的胸口在他的玻璃幕墙的办公室接受采访时俯瞰法国兴业银行的交易大厅和伦敦塔桥。他坚称，在可预见的未来，他的业务仍将比竞争对手更有利可图。

“我们在一个良性的循环中，我们预计未来几年持续增长的净收入，具有良好的多样化和低波动性，”他说。“股权衍生品的新进入者将能够开发利基企业，但我们与其他人之间的差距在过去的三年里扩大了，此时任何其他投资银行都非常困难到我们。”

目前的SociétéGénérale，总体和投资银行业务，在1999年的Paribas出价失败后的困境中，这是一个远远令人哭声。主席和首席执行官Daniel Bouton寻求工程师友好收购SoCGen的法国竞争对手他的银行 - 第三大法国零售银行和欧洲投资银行 - 临界质量的常年也跑。当BNP对敌对竞争为Paribas和Socgen的敌对竞争时，他的抱负被挫败了。Bouton设法通过说服商业伙伴，包括英国保险公格（现在的Aviva）和保证GénéranesdeFrance，在他的股票中挽救了商业伙伴，并在他的股份中占据了少数民族的股票，但他在BNP挖掘了Paribas时失去了预期的奖品。

落后的CréditAgricole和BNP Paribas在国内且缺乏严肃的国际存在，银行的未来出现了昏暗。“看起来它只是一个几个月的问题，才能由其前诉诸于其前诉诸于其前诉诸于谁或其他人，”Merrill Lynch的古尔德说。

溥敦毕业于法国著名的École国家行政学院，曾是一名雄心勃勃的公务员，1991年被当时的董事长兼首席执行官马克•Viénot带到法国兴业银行。他成功地克服了重重困难。他的努力已使该行成为一股强大的力量，希望成为欧洲新兴的跨境银行业的整合者，而不是目标。

在国内，溥敦在其法国零售网络中积极交叉销售资本担保的股票挂钩基金等产品。这些努力帮助该网络去年的净利润增长了12.4%，达到11亿欧元，并产生了20.8%的股本回报率，高于其国内竞争对手。对投资产品的关注加强了该行作为法国领先资产管理公司的业务。其管理的资产自1999年以来已经翻了一倍多，到2005年底达到3,270亿欧元。2001年，德意志银行以13亿欧元收购了总部位于洛杉矶的资产为890亿欧元的TCW集团，从而在美国获得了重要地位。

溥敦还从1999年开始在东欧高增长市场投资，将业务拓展至欧洲大陆。Société Générale如今拥有该地区第四大银行网络，在保加利亚、捷克共和国、罗马尼亚、俄罗斯、塞尔维亚和斯洛文尼亚拥有300亿欧元的资产和业务。该行还在消费金融、租赁和其他专门金融服务领域建立了泛欧洲业务，在法国以外的30个国家拥有580万客户。

与那些扩张性的举措相比，Bouton强加了投资银行中的急剧削减，其中据信丧失的帕巴巴损失急剧减少增长前景。1999年10月，他任命Debonneuil将退休的Jean-Pierre Marchand归功于公司和投资银行业（CIB）的负责人，订单将业务修剪恢复到一个有利可图的核心。Debonneuil是一位通过银行的外汇和资本市场划分的退伍军人，毫不犹豫地挥动刀。他在亚洲封闭了Socgen的投资银行业务（迄今为止迄今为止，由刚刚被带回巴黎负责固定收益），削减了欧洲经纪活动，并将公司贷款客户数量从10,000到3,000减少，重点只有那些经常使用三个或更多CIB产品的人。然而，远离投资银行业退出的覆盖，Debnneuil的艰难医学使业务成为戏剧性的反弹。

正如Mustier所说，“我们的业务太多了，所以我们决定专注于我们擅长的业务。”

兴业银行非常擅长的一项业务是衍生品，这个领域的主导者是法国严格的、以数学为导向的教育体系的毕业生。

银行的衍生品经营在20世纪80年代中期发芽，这是一个有远见的软件工程师Antoine Paille的领导。在1979年在ÉcoleTationaledelaStatistique et de l'Motiondoasdeéconicique的经济学和统计局获得硕士学位，他开始了他的职业设计软件，用于管理Cegi-Tymshare的Eurobonds和其他银行资产和负债。由1984年的SociétéGénérale聘用，创建一个用于管理货币曝光的计算机系统，他第一次遇到了选项。

“突然间，我发现了一种可以应用于所有资产类别管理的产品，”Paille说。Paille现任La Financière du Jour首席执行官，这家总部位于巴黎的公司为对冲基金和其他机构创建自动化交易策略。“我意识到，如果我们在这个领域成立一个小组，集中计算机、数学、统计和财务关系方面的资源——这是我们的竞争对手都没有做的——我们可以成就大事。”

1985年初，在Société Générale的财政部长让-伯纳德·吉列贝尔(Jean-Bernard Guillebert)的支持下，派勒飞往美国，访问了当时领先的衍生品公司高盛(Goldman Sachs)、花旗银行(Citibank)和信孚银行(Bankers Trust)。美国银行在很大程度上是在推销自己为机构投资者量身定制的一次性风险管理能力。亚博赞助欧冠他们几乎没有中央组织，对于如何创建能够系统地创建和分发产品的广泛集成团队也没有远见。”在两年的时间里，Paille组建了一个由50名工程专业毕业生组成的团队，负责创造和交易产品，并使法国兴业银行成为全球五大外汇和债券期权交易商之一。

在股权衍生品中取得更大的成功，刚刚开始他的职业生涯。来自法国中部的Clermont-Ferrand的医生的儿子，Manier获得了ÉcoleGoytechnique（ÉcoleDechnique）巴黎最负盛名的工程学校的工程师的硕士学位（他的同学包括FrédéricOoudea，SociétéGénérale的CFO，以及法国TélécomCFOMichel梳理）和écoledes矿山。毕业于1986年，并在IBM公司乘坐了三个月的销售实习生，在读报纸文章中申请了一份关于年轻贸易商的财富。他成为银行刚刚的股权衍生工具的第二雇员。

马提尔和他的同事在巴黎市中心加尼埃宫(Palais Garnier)歌剧院附近的一间地下办公室里工作，他们花了6个月的时间开发专有程序，涵盖可能影响法国股票期权价格的各种变量，从几秒钟到几年不等。他们提出的创新之一是一个基于债券息差如何对股票波动做出反应的套利模型。这种模式很快就使该银行得以追求利润丰厚的资本结构套利，直到本世纪初，这才成为其他银行常用的交易策略。

Mustier说:“我们以绝对详尽、系统的方式探索了几乎所有东西的可选性，而竞争对手更关注处理风险和盈利的最直接、最明显的方法。”

这种勤奋使SociétéGénérale成为Monep最大的经销商，该等股票期权交易所于1987年9月开放，借助八士·鲍伊克斯（Laurent Bouyoux）作为银行的第一款交易员。“对我来说，对我来说的伟大启示以及如何组织CIB的指导原则，是在Paille下创建了一个系统，其中可以在产品和地理位置中轻松分享专业知识，”“这是迅速使我们成为世界上领先的股权衍生品之一的东西，尽管我们的尺寸相对较小。”

尽管马斯蒂尔是一位优秀的交易员，但派勒很快就意识到他的protégé在管理方面的卓越才能。“他非常精力充沛，组织能力也非常好，”Paille说。“每天我都会看到大量的文件从他办公桌左侧的收件箱转移到右侧的发件箱。”

1989年，PaIle从Monep的交易楼层拉长，并派他在费城证券交易所的首次外商银行拥有的市场运作，是当时的领先美国货币期权交流。Manier与美联储董事会官员谈判，以赢得批准，聘请20名工作人员，并在两年内制定了美国最大的外国货币选项业务。

凭借这一成就，马斯蒂尔于1991年被派往日本经营衍生品业务，而Société Générale在日本是外汇期权领域的领头羊。马斯蒂尔利用他在美国的人脉加强了业务的全球整合，允许该行上午在东京买入期权，晚上在纽约卖出期权。这种无缝的交易是银行家信托(Banker's Trust)和瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)等更加分散化的竞争对手难以做到的，这两家公司在纽约和东京拥有不同的管理团队、销售团队和IT系统。马斯蒂尔还首次使Société Générale成为日本股票衍生品的领先交易商。

移居日本对他的个人生活有很大的影响。在东京，他结识了马来西亚出生的对冲基金顾问苏茵(Su Yin)，并与她结婚;他们现在在伦敦抚养两个孩子。

由于这款产品几乎适用于任何资产类别，早在90年代初，帕耶就在位于巴黎豪斯曼大道(Boulevard Haussmann)的Société Générale fin de siècle总部遇到了很多麻烦。固定收益部门(当时由德本纳伊负责)的高管们认为，派勒的500多名期权团队应该分拆，由固定收益债券和外汇期权组成。派勒提出建议，将期权业务拆分为一个单独的部门。溥敦当时是负责风险管理和投资银行业务的执行副总裁，他支持德邦内尔，理由是衍生品风险在一个独立的子公司更难控制。1993年10月，Paille离开了这家银行，为德国商业银行(Commerzbank)推出了衍生品业务，之后在1999年创立了Financière du Jour。

在1993年1月的期权业务分拆后，货币和固定收益衍生工具逐步下降。政变DE GR'CE于1999年引进了欧元，这消除了各种赚取的国家货币的一次盈利产品。

然而，股票衍生品业务在一个基本上独立于法国兴业银行现金股票业务的部门蓬勃发展。马斯蒂尔被任命为业务负责人后，组建了一个团队，其中包括首席交易员马克•利茨勒(Marc Litzler)，以及营销和销售主管克里斯托夫•Mianné。利茨勒如今负责法国兴业银行的股票衍生品业务。该集团继续采用Paille的按产品线而不是按地域组织的战略，利用全球平台进行产品开发、风险管理和分销。在接下来的三年里，马斯蒂尔的200多名银行家和交易员成为全球认股权证的领先者。据业内高管介绍，该业务还发展出了业内最具创新性的结构性产品集团之一，并在1995年率先创建了首批看跌期权和看涨期权的投资基金和对冲基金。

然而，马斯蒂尔的连胜即将结束。1996年，兴业银行首席执行官Viénot任命他管理兴业证券亚洲(SG Securities Asia)，这是兴业银行位于香港的企业和投资银行子公司。该行曾雄心勃勃地打入当时繁荣的亚洲市场，但远远落后于竞争对手。为了迎头赶上，摩根大通从其创始人蒂莫西•毕尔德森(Timothy Beardson)手中收购了中等规模的Crosby Securities的控股权。Mustier还大举招聘，聘请了数十名从债券发行到并购咨询等各个领域的银行家，结果却看到亚洲市场在1997年年中爆发的货币危机中大幅下挫。随着本币自由落体、各经济体陷入衰退，SG Securities的抱负淹没在巨额赤字之中。在接下来的两年时间里，马斯蒂尔拆除了他试图建立的公司，裁减了600多名亚洲员工中的大约三分之一。

“无论是职业上还是情感上都很艰难，”这位银行家回忆道。“我在香港的经历对汇丰来说不是一次成功的冒险，但它深刻地帮助我理解在发展业务时应该做什么，不该做什么。”你必须系统地开发产品，但你也必须确保你是在现有优势的基础上发展。”

1999年，马斯蒂尔被溥敦召回巴黎，负责Société Générale的全球固定收益业务。马斯蒂尔冻结了招聘，并寻找低风险的扩张方式。他游说并最终赢得了支持，将固定收益业务与银行的企业贷款和结构性金融业务结合起来，这是一个新颖的举措，旨在最大限度地利用银行在欧洲市场的适度规模。“人们准备尝试新事物，即使这意味着放弃一定程度的个人权力，”一位2004年离开该行的前固定收益业务高管表示。

这一举措来得正是时候。随着全球利率不断下降，企业与银行家之间的传统关系出现裂痕，企业开始寻找杠杆化资产负债表的新方法。一度由公司债券和贷款主导的一级市场，出现了资产支持证券、可转换债券和其他工具的爆炸式增长，以及用于对冲从货币到利率变动等一切风险的衍生品。欧元推动泛欧债券资本市场的发展，也促使固定收益投资者在债务抵押债券(cdo)和高收益证券等信贷类别中寻找新的多元化来源。

Manier创建的综合债务融资司以自2003年以来将经营利润提升到去年的e15亿季度。2001年从2005年的13世纪，SociétéGénérale跳过成为世界上第五大欧元债券的欧元债券书籍;这使得结构性融资中的强度反映，银行去年在欧元计价的市场中排名第一。

一位竞争对手银行家表示:“他们成功的关键因素是一种综合的、以客户为基础的方法，法国兴业银行可以提出有效的资产负债表解决方案，而不仅仅是兜售不同的产品。”“在某种程度上，每个人都在尝试这样做。”

Manier越来越多的收入的记录，同时切割成本使他成为德尼努尔死亡之后的最高工作的自然候选人。“企业和投资银行业务已成为较小，重点的业务线的汇总，钻头显然是杠杆资产的大师，”Bouton告诉机构投资者。亚博赞助欧冠“这就是为什么我在指定他作为Debonneuil的继任者时毫不犹豫。”

将他的一周除以巴黎西部的Socgen's Tower之间的一周和伦敦的银行办事处 - 在过去三年中，他周三到星期五 - 迈尔在扩大到新领域的同时保持了银行的衍生品优势。他投入了信息技术的e300万，并将股权衍生品运营的前台员工增加了近三分之二，达到全球800人。根据分析师的估计，自2003年以来，努力促进了股权衍生品的净利润近三分之二。这比其最接近的竞争对手BNP Paribas大约是e200万。

“许多银行在2001年和2002年的贫困股市中损失了金钱，杰恩 - 皮埃尔倾向于与盛行的情绪和学院招聘冻结，”迈恩·普通股权的密友友好衍生品自1999年以来。相比之下，Socgen的股权衍生品在2002年浸出了3％，证明了Msianné的眼中的鲁棒性。“我已经知道了Jean-Pierre 18年了，所以当我告诉他在其他银行的削减时，他给了我们一个完美的机会，在我们落后的地区，他听着我，”他说。

根据Bloomberg数据的说法，过去三年来，SociétéGénérale从第三名销售欧洲交易所交易权证的销售，将其市场份额从22％提高到24％。据分析师称，该银行还维持了贸易股权认股权证的最高全球排名，虽然其市场份额从2003年的15.3％下降到2003年的15.3％。

股权衍生品运营产生了来自客户的三分之二的收入，分析师认为比专有交易更稳定的来源。它还在零售和机构客户之间取得了更好的平衡：今天它得到了零售客户的60％，而且从机构客户达到40％，而三年前则为80-20分赛。该班次使银行减少依赖零售市场，并提供更多机会，将结构化产品交给机构客户。

Mustier说:“自2003年以来，我们在投资和扩张方面所做的一切都不是豪赌。”“这完全是一种可控的、自然的、理性的演变，基于市场现有的优势和趋势。”

美林(Merrill Lynch)估计，法国兴业银行在股票衍生品领域拥有59个独立的利润中心，提供的产品涉及从欧洲对冲基金到美国股市波动率再到亚洲股指的各种产品。据美林称，这些中心中的每一个都是盈利的，而且没有一个占总营收的10%以上。美林的戴高乐表示:“Société Générale的股票衍生品可能在质量和数量上都是世界上最好的。”“不应低估其收入的多样性和弹性。”

Mianné回声那一点。“我们希望在上下市场上产生稳固的结果，”他说。“在下降时期，人们将购买更多保证的产品，而在上面的市场中他们将通过认股权证和选择来寻找杠杆作用。”

在招聘了3年之后，法国兴业银行在设计、销售和交易新的股票衍生产品方面的员工数量，比其最接近的竞争对手法国巴黎银行(BNP Paribas)多出约320人。该行计划今年将衍生品员工人数增加15%，并在IT领域再投资1亿欧元。分析师表示，预计其多数竞争对手的投资规模将达到这一数字的五分之一。Mustier说:“当你的员工比其他公司多的时候，你就会比其他公司有更多的收入和客户。”“我认为没有任何一家银行，即使是最大的投行，会准备在几年时间里投资数亿美元，而现在要赶上我们需要这么长时间。”

Mustier和Mianné表示，新的衍生品产品将越来越多地结合多种资产类别，使该业务更加稳健，与相关股票市场的关联度降低。这家银行去年夏天开始提供的一种新产品是“点击义务”(click义务)，它允许基金经理获得股票指数敞口，并在一段固定时间后或在实现特定市场收益后，有将衍生品转换为债券的选择权。在2005年下半年，Société Générale以面值10亿欧元的价格出售了clickobligation。

Mianné表示:“在三年内，我们的结构性产品业务大约有30%可能是与固定收益、房地产、大宗商品或其他产品相关的多资产产品。”目前这一比例约为15%。

马斯蒂尔目前的主要目标是扩大该行在衍生品领域的实力，更广泛地进入资本市场，并在美国和亚洲建立重要业务。他有很大的成长空间。根据总部位于伦敦的Dealogic的数据，2005年，Société Générale在欧洲的债务资本市场排名仅为第10位，在股权资本市场排名第14位，在并购市场排名第21位。

自2003年以来，该银行已斥资3亿美元，将其债务融资业务扩展到法国以外，使员工人数增加了264人，增幅为13%。汤姆森金融(Thomson Financial)的数据显示，这些举措帮助Société Générale成为西班牙欧元计价债券发行的主要承销商，并将其在意大利和德国的排名分别提升至第六位和第八位;摩根大通此前在这些市场没有显著的业务。根据Dealogic汇编的数据，就整个欧洲而言，法国兴业银行去年在欧元计价债券承销业务中从2002年的前十名以外上升至第三名。

债务资本市场集团全球主管奥利维尔•卡亚特(Olivier Khayat)解释说:“我们开发了金融客户之间的贷款分配，获得了杠杆融资授权，然后对风险相对较高的交易进行了重新分配，达到了资产负债表规模更大的竞争对手所没有的程度。”“这让我们通过高风险承销获得了市场份额，但并没有改变我们的整体风险资本。”

Khayat现在的目标是高收益市场，而法国兴业银行在这一市场的排名甚至都没有进入欧洲前20名。去年7月，他从法国巴黎银行(BNP Paribas)挖来坦基•德•卡恩(Tanguy de Carne)，委托他为Société Générale打造一个排名前十的业务。德•卡恩曾在巴黎银行负责伦敦的高收益业务。Khayat还突袭了竞争对手，试图将其抵押贷款支持证券业务带入欧洲前五名。最近招聘的员工包括法国巴黎银行(BNP Paribas)的沃尔夫冈•恩格尔(Wolfgang Engel)，他负责德国和奥地利的银行、保险公司和基金的营销;以及摩根大通(J.P. Morgan)巴黎办事处的埃里克·迈耶(Eric Meyer)，他将成为负责法国金融机构业务的资深银行家。

根据Dealogic，SociétéGénérale分别在债务资本市场，股本资本市场和并购中，距离SociétéGénérale的最大投资银行市场最大的投资银行市场。该银行的纽约市美国经营雇用了2,155人，并于2004年产生了29％的CIB收入，这是崩溃可用的最近期间。股权衍生品产生大部分收入。

Mustier和他的团队认为，市场仍有很大的增长空间，因为美国基金经理和散户投资者购买的对冲产品比欧洲人少。首席执行官溥敦说:“许多美国私人投资者认为，他们非常擅长直接或通过基金选股。”“然而，有数千万的银行正越来越觉得，向我们这样的银行支付可观的利润率，让它们的一部分储蓄对冲某些类型的风险，是有吸引力的。”

为了加强与资产管理公司和银行的关系，马斯蒂尔去年4月从美国银行(Bank of America)手中收购了一项与对冲基金相关的结构性投资业务，交易金额不详。这个由20人组成的团队，由现任全球股票衍生品销售副主管的贾斯廷•格里菲斯(Justin Griffith)领导，负责构建期权结构，这些期权可以提高机构投资者在“基金的基金”中的杠杆率，或为他们提供资本担保，或为“基金的基金”提供综合卖权和看涨期权。亚博赞助欧冠它为价值58亿美元的衍生投资提供咨询服务。2003年，法国兴业银行收购了Constellation Financial Management Co.，后者是一家私人合伙企业，由马克•加宾(Mark Garbin)和托马斯•曼(Thomas Mann)于1994年创立，利用基金管理委员会创建资产支持证券。据竞争对手说，这些购买帮助摩根大通成为美国基金经理和保险公司衍生品的主要供应商，而2004年该行仅排在第四位。

MAUTIER还希望利用SociétéGénérale在美国机构投资者中越来越强大，以提高利率衍生品，资产支持的证券和杠杆金融信贷的销售。亚博赞助欧冠他计划在今年美国在美国杠杆融资和资产支持的证券中雇用数十名银行家。根据Doopogic的说法，SoC在2005年在美国杠杆金融中排名一直是杠杆融资的一低38日。据汤姆森财务称，它在去年作为美国资产支持证券的一本欧洲资产支持证券相比，它在前20名外面。根据欧洲计价的资产支持证券的第1位欧洲排名。但Socgen认为它可以利用其欧洲特许经营获得美国市场份额。例如，10月，该银行通过循环贷款为美国大众汽车经销商提供额外支持的债券8.5亿美元，并将欧洲投资者的近一半发出销售给欧洲投资者。

"We have no illusions about our clear lack of ability to challenge bulge-bracket banks in the U.S.," says Jean-Jacques Ogier, chief executive of Société Générale in the U.S. "One of our challenges as a bank is to get more credible in the huge U.S. market, but we are going to do it by selling our European profile in a realistic and pragmatic way."

正如马斯蒂尔所说，“我们追求的是可持续的、增量的增长。”如果他继续说下去，他就不用担心口音了。