黑石集团(Blackstone Group)和凯雷集团(Carlyle Group)等机构近来进行了如此多的杠杆收购，以至于从收入和员工数量来看，它们所持有的资产往往比许多跨国公司还要多。例如，德州太平洋集团(Texas Pacific Group)投资的公司拥有约30万名员工，年收入合计690亿美元。它们加起来超过了道琼斯工业平均指数30家成分股公司中的19家。凯雷投资的公司雇佣了37万名员工，收入超过400亿美元。
而且这些数字可能还会增长。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)估计，私募股权公司目前的资产规模为1,500亿美元。考虑到他们收购公司时的债务，这可能相当于7500亿美元的购买力。
一些杠杆收购公司正试图通过将其持有的大量资产视为不仅仅是业务的集合来提高回报。其中一个策略是:鼓励投资组合公司与从能源、原材料到金融服务的所有供应商共同谈判。总部位于伦敦的Alchemy Partners为其拥有的25家公司共同购买汽车、保险和电信服务，其中包括采矿和住宿业务。创始人乔恩·莫尔顿估计，这些安排每年节省1000万美元，或公司总成本的1%。“我们是现代的总部，”他说。
百仕通，其投资组合公司的年收入超过500亿美元，正为此设立一个单独的实体。百仕通高级董事总经理Prakash Melwani 12月在纽约的一次会议上表示，通过集中采购，百仕通预计每年可节省至多1亿美元。新团队将由美世管理咨询公司(Mercer Management Consulting)前副董事长詹姆斯•奎拉(James Quella)领导，他于2004年从DLJ Merchant Banking Partners加盟黑石，以改善其投资组合公司的运营和业绩。
由于私人股本公司通常会在几年后出售所持股份，因此通过合并收购节省哪怕是少量的资金，从长远来看也能显著提高它们的回报。这些公司的平均市盈率为7倍，因此500万美元的改善可能会使退出价格增加3500万美元。那么，把看似微不足道的零用现金存到回形针和信封上，就意味着巨大回报和简单的平均回报之间的差别。
但这并不容易。投资组合公司的高管可能会拒绝与其他公司合作，因为他们只看到了微薄的成本节省。在许多情况下，收购是由一群公司联合资产完成的，这种情况使联合收购的努力变得复杂。出于这些原因，并非所有的金融赞助人都认为，潜在的额外回报值得付出这样的代价。举例来说，凯雷的一位发言人说，该公司没有对旗下90家公司进行集中收购，因为这太复杂了。还有一些将安排限制在所有公司都需要的服务上，比如保险。
“当你拥有一家公司时，这是一种增加价值的方式，”劳伦斯·施洛斯说，他是私人股本公司钻石城堡控股的首席执行官，也是DLJ商业银行的前负责人。“但要让投资组合中的公司合作是极其困难的，而且也不是一朝一夕就能实现的。”施洛斯解释说，他之前的公司寻求联合收购，但成立于2004年的钻石城堡(Diamond Castle)还没有收购足够多的公司，因此不值得这么做。
尽管困难重重，一些人预计会有更多杠杆收购商店来最大化他们的购买力。私人股本目前表现强劲，因为债务资本廉价而充足。但在过去20年里，随着该行业的成熟，回报率有所缩水。
波士顿咨询公司贝恩(Bain & Co)合伙人丹尼尔•哈斯(Daniel Haas)表示:“回报率下降的长期趋势迫使基金学会如何为投资组合中的公司增加价值。”
如果这一趋势持续下去，预计即使是最庞大、最大胆的私募股权巨头也会考虑如何通过精打大算来提高利润。
新企业集团 |
私人股本公司正变得如此庞大和活跃，其投资组合就像大型企业集团。以下是美国一些最大的杠杆收购机构全部或部分拥有的公司的员工和年收入总额。
公司 员工 收入黑石集团300，000500亿美元凯雷集团(Carlyle Group)370000年400亿美元Kohlberg Kravis Roberts公司237000年560亿美元Silver Lake Partners250000年400亿美元德克萨斯太平洋集团300，000690亿美元来源:公司。