加里·阿梅里奥(Gary Amelio)担任美国最大的固定缴款计划储蓄计划(Thrift Savings Plan)的执行董事时，就非常清楚雇员往往会对如何投资感到困惑。储蓄计划是联邦雇员退休制度，资产规模达1,780亿美元。“人们根本没有时间或意愿来选择自己的投资，”阿梅里奥说。“在名册上找到一个专业管理的投资选择是我的首要任务。”
在阿梅里奥的敦促下，该计划的受托人去年8月投票通过，让TSP的350万名参与者可以使用目标日期退休基金，即在管理投资组合时考虑到参与者的退休日期。以TSP为例，资产管理公司巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors)会随着工人年龄的增长重新平衡资产配置。
TSP的L(生命周期)基金立即获得了成功。在短短5个月内，27万联邦雇员(几乎占所有TSP参与者的8%)向L基金转移了95亿美元。阿梅里奥说:“我们在七个月内实现了五年目标。”“我们已经超越了我们最疯狂的期望。”
生命周期基金有目标风险基金和目标日期基金两种类型，它们的增长速度惊人。他们的资产在去年年底达到了2,260亿美元，高于2002年底的690亿美元。大约90%的资产在401(k)和其他退休帐户;10%是个人投资者账户。
波士顿咨询公司Financial Research Corp.跟踪生命周期基金的分析师弗兰肯菲尔德(Ross Frankenfield)说，这种令人兴奋的增长反映了退休储蓄的长期变化。“我们正处于固定缴款计划发展的第二阶段，”他声称。“在第一种情况下，雇主正在从固定福利计划转向固定缴款计划，并提供大量的选择。现在，人们正回到专业管理的投资领域。”
更成熟的生命周期基金，目标风险基金(通常被称为生活方式基金)，占这些资产的大部分:1,560亿美元，或近70%。但拥有700亿美元资产的目标日期基金，有可能超过目标风险基金。
尽管它们听起来很相似，但这两种生命周期基金是完全不同的。投资者根据自己的风险偏好选择目标风险基金。当他们的风险承受能力发生变化时，他们就该转换基金，特别是从年轻时的股票型基金，到年老时更平衡的基金。大约有60个基金家族提供目标风险基金。
但生命周期基金的爆炸式增长属于较新的目标日期基金类别(一些基金家族也简单地称其为生命周期基金，这加剧了标签上的混乱)。投资者规定自己可能的退休日期，并将资产配置和投资决定交给基金经理。对于TSP的目标日期参与者，BGI每季度都会调整资产配置。目标日期投资组合通常是共同基金的基金;有21个基金家族提供此类基金，其中8个是在过去一年中进入该市场的。
富达投资(Fidelity Investments)自1996年以来一直在出售目标日期基金，主导着这部分业务。在2005年新目标日期基金净流入中，中国占41.6%。排名第二的先锋集团于2003年10月开始提供该产品，市场份额为21.6%，而T. Rowe Price于2002年9月进入该市场，市场份额为18%。剩下的18.8%被18家基金公司瓜分。
回到2003年，当时富达面临的竞争要小得多，在目标日期基金资产中占有77%的市场份额。截至年底，该公司的数据为57%。
“2002年，富达是唯一一家提供目标日期基金的大公司，”该公司负责产品开发的雇主服务部门高级副总裁斯科特•吉尔摩(Scott Gilmour)表示。“我们很难指望能保持如此成功的产品的市场份额。”
上个月，晨星认识到需求日益增长，为生命周期基金推出了一个新的评级类别，以便投资者能够更好地比较竞争对手的产品。晨星(Morningstar)分析师拉塞尔•金奈尔(russell Kinnel)解释道:“当有足够多的基金与一般基金有足够大的不同，我们就会创建新的类别，对它们进行单独对待。”该公司为基于退休日期区间的目标日期基金提供了三个基准:2000年至2014年、2015年至2029年以及2030年及以后。
道琼斯指数编辑普雷斯特博(John Prestbo)说，道琼斯公司(Dow Jones & Co.)已经开始营销生命周期基金指数。道富环球投资管理有限公司(State Street Global Advisors)正在将这些指数用于其生命周期基金，总部位于纽约的初创基金家族Arrivato Advisors刚刚批准将这些指数用于其生命周期基金。Arrivato总统的埃里克•鲁宾(Eric Rubin)指出:“我们非常需要透明度，以便了解生命周期基金当前的持仓情况和发展轨迹，并能够了解费用。”
目标风险基金和目标日期基金的费用从10个基点到150个基点不等。基金家族创建了多种股票类别，向进行大额购买的机构投资者提供某些股票，向向计划保荐人出售股票的中介机构提供股票，还有一些向个人投资者提供股票。亚博赞助欧冠
目标风险基金和目标日期基金的相对优点是什么?前者的提供者认为，个人可接受风险的概念——他们说，目标日期基金忽略了个人可接受风险——在做出投资决策时至关重要。“两位40岁的投资者可能有非常不同的风险承受能力。约翰汉考克投资管理服务公司(John Hancock Investment Management Services)的高级副总裁罗伯特·博伊达(Robert Boyda)说。该公司拥有约170亿美元的目标风险基金资产，但迄今为止还没有出售任何目标日期基金。“我们正在继续审查市场的需求，”博伊达说。
目标日期基金的捍卫者反驳说，简单有其优点。“这是最简单的选择，也是让回避者参与的最有可能的选择，”先锋(Vanguard)机构销售主管杰拉德·穆兰(Gerard Mullane)说。先锋提供这两种生命周期产品。但“我们不知道目标风险和目标日期的相对优点，”他补充道。
所有生命周期基金的目标都是减轻寿命风险:储蓄耗尽的威胁。联博(AllianceBernstein)在去年10月发表的一份62页的研究报告中总结称，大多数生命周期基金的资产配置都低估了股票的重要性，尤其是在参与者工作年限即将结束的时候。联博公司(AllianceBernstein)首席投资官赛斯•马斯特斯(Seth Masters)指出:“如果固定缴款计划是大多数人未来的退休生活，那么它的结构就至关重要。”马斯特斯监督了托马斯·方丹撰写的研究报告。马斯特斯表示，许多参与者未能认识到，当他们的贡献也处于最高水平时，或刚退休、投资组合通常处于最大价值时，创造最高回报的重要性。
马斯特斯指出，如果一个计划参与者在40年的工作生涯中每年贡献5000美元，那么他在退休时可能会有84.4万美元或103.7万美元的储蓄，这完全取决于回报率最高的年份。
富达和先锋上月都加大了目标日期基金的配置力度。富达正将其基金配置转向那些已经退休的人。当参与者退休时，这些投资组合的股票和固定收益比例是50%，当他或她接近精算预期寿命时，股票和固定收益的比例将降至20%和80%。过去，这需要5到10年的时间;现在是10到15。
先锋增加了所有目标日期基金的股票配置，并将新兴市场和国际股票纳入其中。
IBM Corp.在今年1月冻结了其固定收益计划，并大力提倡生命周期基金。IBM退休基金董事总经理Jay Vivian说:“就个人而言，我所有的退休储蓄都存在我们的(目标风险)基金中。”IBM的401(k)账户中有超过260亿美元。
IBM的25万名员工将其401(k)计划的15%用于目标风险基金，该公司自1993年以来一直提供此类基金。薇薇安表示，尽管该公司从2005年1月开始提供目标日期基金，但反响微乎其微，因为较老的产品在员工中更广为人知。
任何一家迎合固定贡献市场的资产管理公司，无论规模大小，都不敢忽视生命周期基金。国际城市/县管理协会退休公司(International City/County Management Association Retirement Corp.)只提供州和市的固定缴款计划，资产规模不高，为120亿美元。但总部位于华盛顿的ICMA的目标风险基金已在市场上上市六年，拥有34亿美元资产。一年前，该公司推出了目标日期基金:它们的总额已经达到1.45亿美元，ICMA报告称，它们吸引了所有新捐款的20%。