为什么得克萨斯大学捐赠基金会主席
Bob Boldt在9月1日从190亿美元的德克萨斯大学投资管理公司辞职，并不是突然的。首席执行官、Utimco董事和大学董事会之间的紧张关系已经持续了几个月。一些董事和摄政者越来越担心博尔特激进的投资策略，其中包括自2002年就任以来将基金会对冲基金配置从5%提高到25%。
Boldt告诉机构投资者亚博赞助欧冠，没有单一因素导致他离职，但董事会对投资组合的整体风险水平越来越不满意。Utimco发言人拒绝置评。
他的辞职突显出，大学捐赠基金要留住顶级内部投资经理是多么困难。哈佛大学管理学院(Harvard Management)前首席执行官杰克•迈耶(Jack Meyer)和斯坦福大学管理学院(Stanford Management)前首席执行官迈克•麦卡弗里(Mike McCaffrey)等人最近都离开了大学的工作岗位，创办了自己的公司，在那里他们的收入要高得多。顶级对冲基金经理每年可以赚到3000万美元或更多;去年，Utimco向Boldt支付了996,212美元。在博尔特任职的前三年，捐赠基金的年回报率为17%，使其成为英国表现最好的基金之一。
许多人预计，博尔特将效仿迈耶和麦卡弗里的做法，要么创办自己的公司，要么加入一家盈利性的投资管理公司。在他离开之前，博尔特一直试图给总部位于奥斯汀的Utimco更多的私营部门的感觉，他把资金转移到豪华的新办公室，租约为11年，800万美元。面对大学工作人员、董事会和当地媒体对高额装修费用的质疑，博尔特主动提出自己掏腰包，支付部分装修费用。“这是一种诚意的表现，”他说。他最终花钱买了一张自己的办公桌，上面装饰着乌提姆科(Utimco)的标志，现在闲置在imf的新总部，等待博尔特的继任者。——伊莫金Rose-Smith
法庭罢工打击了股东的权利
股东民主得分1分。
联邦上诉法院的裁决给了新的希望谁一直是在公司董事会选举提名候选人更简单的方式战斗的机构投资者。亚博赞助欧冠目前的问题：该公司发给他们的主人预先制定年度会议的股东是否可以将自己的候选人，并建议在代理投票。今天，公司经常无视股东提名，迫使谁想要提出替代董事候选人安装昂贵的代理努力投资者。
但9月5日由三名法官组成的陪审团做出的决定，为投资者修改公司章程奠定了基础，以便官方代理投票中必须包括外部提名。拥有140万会员的美国州、县、市雇员联合会(American Federation of State, County and Municipal Employees)去年向保险业巨头美国国际集团(AIG)的股东提出了这样一项修正案，并在AIG无视该提案后起诉了该公司。一家下级法院支持AIG不将Afscme的措施纳入其代理权，但联邦法院的裁决推翻了这一决定。
上诉法院的行动将从根本上改变上市公司股东和经理之间的权力平衡，就在2007年年年会季开始前几个月。AIG有60天的时间从裁决之日起提出上诉；它仍在权衡是否这样做。如果这一决定成立，它实际上为那些希望通过用自己选择的候选人取代现有董事来实现公司变革的激进股东开了绿灯。该裁决后，美国证券交易委员会（SEC）表示，将修改其有关股东提名董事的规定。该委员会允许AIG无视Afscme 2005年的提案。
“这可能是过去30年来最重要的股东改革，”Afscme养老金和福利政策主管Richard Ferlauto表示。49岁的费劳托认为，这一决定将使公司在无视那些将确立股东在公司代理人中提名自己候选人的权利的提议时三思而后行。因此，2008年可能会出现竞争激烈的董事会选举的上升。
事实上，在上个月的裁决之后，康涅狄格州、纽约州、北卡罗来纳州和哥伦比亚特区的公共养老基金与Afscme一起提交了一份提案，要求惠普授予大股东提名董事会候选人的权利。
Afscme计划提出更多这样的建议，不过费劳托不会具体说明哪些公司在他的打击名单上。“我们打算很快利用它来确立法院所定义的权利，”他说史蒂芬·陶博
销售旋转，旋转，旋转
良好的公共关系的价值是什么?从上个月出售公关和投资者关系公司Financial Dynamics的交易来看，确实有很多。总部位于巴尔的摩的重组和企业咨询公司FTI Consulting同意以现金加股票的形式向FD支付2.6亿美元，FD的750个客户包括可口可乐和沃达丰。
该交易被认为是咨询公司和企业通信公司的首次合并，为FTI提供了另一套为企业客户提供的服务。德克兰·凯利（Declan Kelly）出生于爱尔兰蒂普拉里（Tipperary），曾任商业记者，负责FD的美国分部，他称此次合并是一种自然的契合；他的公司长期以来一直在寻求将沟通纳入整体公司战略。
他表示:“我们不是管理顾问，但我们的思维方式和他们一样，我们也有同样的赢得业务的方法。”
现年37岁的凯利和一群FD高管共同拥有该公司的大部分股份，他们将从此次出售中净赚6270万美元。另一个大赢家是私人股本公司Adventation International，该公司三年前投资800万美元收购FD的少数股权，一旦收购完成，预计将获得近4000万美元。现在有一个不需要旋转的交易J.S。
克拉克再次尝试研究
汤姆·克拉克（Tom Clarke）艰难地学到了一个鲜为人知的关于独立研究的真相：许多机构投资者说他们想要独立研究，但很少有人愿意为此买单。这位49岁的TheStreet.com亚博赞助欧冠首席执行官是在这家在线金融新闻公司在成立一家分析商店独立研究集团（Independent Research Group）时惨遭失败后得出这一结论的。2005年6月，克拉克关闭了这家公司，当时该公司每年亏损近600万美元，而这家公司刚刚成立两年。
现在，克拉克是回到了独立研究游戏，但有很多不同的策略。在8月，他开了绿灯，以TheStreet.com收购总部位于佛罗里达州朱庇特，魏斯评级的，以消费者为中心的研究公司，利率一切从股票和共同基金到健康保险公司。克拉克计划采取魏斯的排名，目前已分发到客户大多是在纸上，放在网上，从而丰富内容供散户投资者和活跃的个人交易者TheStreet的核心受众。这是一个由该公司与IRG，一个成熟的经纪自营商是依靠其收入来自对冲基金和其他机构的交易佣金策略相去甚远。
TheStreet甚至可以尝试在基金评级系统推出来的对手是劲旅行业晨星说，克拉克。“韦斯对共同基金伟大的收视率，但很多现在是在印刷材料和书籍，”他说。“如果我们能够把它放到网上，使其可搜索并给人们顶级表现或特定类别最糟糕的基金排名，我们认为是非常强大的。”
马丁·魏斯，魏斯评级的董事长和创始人，同意。“我们有一个美妙的产品，我认为是非常方便消费者使用并赋权投资者，”他说。“这笔交易将使魏斯评级更加分布，使更多的投资者可以访问该产品。” - 贾斯汀沙克
卡梅隆的专用基金
詹姆斯·卡梅隆正在执行一项任务。这位44岁的英国律师参与了1992年《联合国气候变化框架公约》(United Nations Framework Convention on Climate Change)以及《京都议定书》(Kyoto Protocol)条款的谈判。《京都议定书》要求35个工业国家在2012年前减少温室气体排放。最近，作为成立三年的伦敦投资银行Climate Change Capital的联合创始人，他一直在为企业提供环境监管方面的建议。现在，卡梅伦正在争取投资者支持他的事业。
在过去的三个月里，气候变化资本已经从包括渣打银行、总部位于英国的能源集团CCENICA和ABP（2270亿美元资产的荷兰养老金计划）的投资者那里筹集了8亿3000万美元，作为一个私人股本基金，该基金将为旨在减少新兴市场碳排放的项目融资。该基金上个月进行了首次投资，作为与德意志银行、摩根士丹利、对冲基金斯塔克投资公司（Stark Investments）和Och Ziff Capital Management组成的财团的一部分。该集团正在为中国化工公司浙江巨化提供设备融资，该公司将通过焚烧有害废气来减少浙江省的碳排放。卡梅伦说，超过六年，该项目温室气体的潜在减少量将相当于英国所有家庭年排放量的三分之一。
在京都的条款，公司在发达国家批准该条约不能发射高于设定的水平的碳排放量。公司是低于这一水平EMIT污染物获得学分，他们可以出售给那些超过限制同行。浙江的污染削减计划将产生的价值可能高达8亿$投资者对项目的碳减排额，卡梅伦说。
“我们并不是说机构投资者可以单独亚博赞助欧冠解决气候变化问题，”他指出。“但他们可以找到经济机会。”——最大功率
高盛支持桑德尔的绿色市场
刚刚起步的碳排放交易市场在上个月的两项交易中获得了巨大的推动：伦敦气候交易所（Climate Exchange plc）同意收购其尚未拥有的芝加哥气候交易所（Chicago Climate Exchange）60%的股份，高盛（Goldman Sachs）表示将以1200万英镑（2300万美元）的价格收购合并后公司10%的股份。通过其欧洲气候交易所，伦敦公司声称处理欧洲约80%的碳排放交易，这是由欧盟和英国批准的《京都议定书》推动的市场。在2006年的前八个月，它的二氧化碳交易量为45亿埃布（57亿美元），几乎是2005年全年交易量的三倍。
高盛的投资是一张重要的信任票，它曾支持过Archipelago和其他一度羽翼未丰的交易所。“高盛的赞助对我来说是大新闻，”气候交易公司的负责人和联合创始人尼尔·埃克特说。
注资可能有助于两家交易所的扩张。成立三年的CCX计划增加欧洲碳交易，目前正处于研究水交易的早期阶段，它可以利用这一推动。尽管芝加哥股市的成交量在过去一年翻了两番，但与欧洲同行相比仍相形见绌。2006年前8个月，CCX交易了3000万美元的二氧化碳，不到ECX交易量的5%。主要原因：参与CCX市场是自愿的，因为美国尚未通过《京都议定书》。
理查德·桑德尔，65岁，创始人和CCX和ECX的创始人之一的头，将自己约20合并后的公司的百分之一。布鲁克林出生的博士，谁做他的名字设计在20世纪70年代在芝加哥贸易委员会第一利率期货，一直是环境交易的先驱。他看到机会，在最近通过的加州法律，要求在该州的排放限制和交易，以及在七个东北各州提出了区域节能减排和交易计划。该CCX可以为双方提供交易和结算服务。
圣杯将是美国范围内的碳交易制度。但CCX并不指望联邦法规。“随着时间的推移，这种情况会出现，”桑德尔说。“但我们是来服务现有的市场的。”-洛伦·福克斯
各银行竞相争夺海湾地区的人才
European and U.S. investment banks in the only-getting-richer Persian Gulf are applying an old fix to a new problem: To deal with the shortage of skilled bankers in the region just as they’re desperate to expand there, the firms have resorted to good old-fashioned poaching.
美林证券（MelrynLynch）是美国第二大证券公司，今年5月份聘请德意志银行（Jeffrey Culpepper）47岁，填补了中东和北非投资银行、贸易和销售主管的新职位。卡佩珀此前曾监管德意志银行在该地区的公司和投资银行业务。
这家德国银行迅速用在该行工作了7年的46岁老将里卡多•洪格尔(Ricardo Honegger)取代了卡尔佩珀，并于上月吸引巴克莱资本(Barclays Capital) 42岁的尼古拉斯•赫加蒂(Nicholas Hegarty)出任新设立的海湾投资银行业务主管一职。
对赫加蒂来说，德银在亚洲的产品范围——他表示，德银的产品范围超过了包括巴克莱在内的竞争对手——以及德银对债务和风险管理的专注，证明是有吸引力的。赫加蒂解释说:“如今，德银能够向中东提供全面的产品，而很少有机构能与之匹敌。”在加入德银之前，赫加蒂曾担任巴克莱(Barclays)中东和北非投资银行业务主管两年。在进入巴克莱之前，他在荷兰银行(ABN Amro)工作了14年。他补充称，德银的服务包括并购咨询、首次公开发行(ipo)、贷款和伊斯兰金融。
事实上，德意志银行受益于其在海湾地区的雄心勃勃的计划，在迪拜派驻了约70名银行家，并在沙特阿拉伯建立了一家合资企业。尽管德意志银行（Citigroup）在该地区的合并咨询方面落后于花旗集团，但根据英国研究公司Dealogic的数据，它在今年九月至今年的债务和股权资本市场业务中排名前四位。在债务资本市场，德意志银行位列第二，仅次于花旗集团；在股票资本市场，德意志银行位列第四，仅次于汇丰银行和两家当地海湾银行。
根据Dealogic的数据，美林在任何关键业务领域都排不上前十。分析师表示，通过雇佣卡尔佩珀，美林正试图在一个日益拥挤的市场上赶上其投资银行竞争对手，该公司在私人银行领域已经很活跃了。——维塔Bekker
阿吉乌斯岩
当谈到袋装野鸡时，马库斯·阿吉乌斯总是表现出敏锐的眼睛和坚定的手，在英格兰和苏格兰的狩猎区，他是一名出色的射手。作为2001岁以来的咨询顾问LaStad的英国主席，他是一个同样自信的在场者，同事和客户称赞他稳定的影响力和镇定自若的风度。
在他明年1月接任英国市值第三大银行巴克莱(Barclays)董事长时，这些品质将发挥作用。现年60岁的阿吉斯于8月底被任命接替马修•巴雷特(Matthew Barrett)的职位。巴雷特在摩根大通工作了7年，于1999年至2004年首次担任首席执行官，随后担任非执行董事长。62岁的巴雷特将回到他的祖国加拿大——就像他过去威胁的那样——“写一本糟糕的书，留个马尾辫。”
巴雷特帮助巴克莱恢复其势头。该集团的投资银行和资产管理部，由集团总裁鲍勃·戴蒙德运行，增长迅速，产生的2006年上半年税前利润47％，而市盈率高达巴克莱资本的66％和51％的巴克莱全球投资者。在零售和商业银行业务的利润上升了国内11％在上半年和国际210％的，这要归功于来自南非子公司南非联合银行集团作出重大贡献。公司首席执行官约翰·瓦利招募弗里茨西格斯，花旗集团欧洲消费者银行业务的前负责人，运行而且也支持了全球零售和商业银行部门在七月。
对Agius的一个重大考验是：巴克莱的两个主要部门及其高层主管之间不可避免地争夺资源。Oracle证券英国银行分析师Mike Trippitt说：“这并不像资产负债表上到处都是过剩资本。”
在Lazard的34年里，阿吉斯在管理强烈的自我意识方面有着丰富的经验。不过，他最初是在英国工程集团维克斯(Vickers)的车间里做起的，出身卑微。他在剑桥大学三一学院(Trinity Hall)攻读机械科学和经济学学位，部分费用是由维克斯支付的。在哈佛商学院(Harvard Business School)获得MBA学位后，他于1972年加入Lazard，参与了上世纪80年代和90年代的一些最大交易，2001年升任该银行伦敦分行董事长。
“马库斯处理他所面临的任何问题，”黑石集团英国主席阿吉厄斯和拉扎德的前任阿吉厄斯说。Verey（同时也是《每日邮报》和General Trust的董事，后者拥有机构投资者）表示，Agius“将成为稳定和支持的力量。”-Ben McLannahan亚博赞助欧冠
小米的强硬贸易
凯利小米已经度过了24年来说服投资者通过电话进行债券交易。首先，在摩根大通，他一跃成为资本市场和集团的全球负责人，并从2001年贝尔斯登，随着全球信贷交易的联席主管，小米见证了电子交易的稳步上升怎么捏券商的利润。上个月，46岁的倒戈，让熊成为总部位于纽约的MarketAxess控股的总裁，电子信用交易平台，联系机构投资者与多个券商，包括他的前雇主。亚博赞助欧冠小米加入前摩根同事里克·麦克维，谁在2000年4月推出MarketAxess并担任其CEO。
小米此举正值“市场税收”的关键时刻。自2004年12月该公司在纳斯达克市场(Nasdaq Stock Market)上市一个月以来，由于全行业公司债券交易量疲软，其市值已缩水近一半，至3.35亿美元。到目前为止，MarketAxess的回应是推出交易商间债券交易服务，并试图扩大其在信用衍生品领域的新兴业务，这个市场正在迅速增长。
小米拥有大量的潜在客户，他相信自己不需要硬推销——越来越多的经纪人和机构正在寻求电子交易来降低交易成本和提高效率。“当你挤压盈利能力时，你需要电子交易，”他说。“我非常清楚，电子交易是商业的未来，而未来就是现在。”。
信件
编辑器:
你在9月号的封面文章（“使命：IMF可能吗？”）正确地将“由美国巨大且不断增长的经常项目赤字所导致的全球贸易中的大规模失衡”确定为“当今地球上最大的经济挑战”。它还确定了一些原因。然而，它没有提到最重要的原因：美国的贸易政策。
尽管美国的辩护者愤世嫉俗地将该政策贴上“自由贸易”的标签，以掩盖其真正目的，但美国的贸易政策实际上是进口最大化。所有政府强加的贸易条件都是为了最大限度地扩大进口，充其量也只是为了出口。
就拿关税来说，这只是一个明显的例子。美国对进口产品的平均关税现在是1.3%，而我们出口产品面临的平均关税是40%。即使是一个经济学101的学生也知道，如果你对黄油征收40%的税，对枪支征收1.3%的税，那么相对于后者，前者的税收就太少了。
毫不奇怪，我们巨大的贸易逆差是由我们中间的进口最大化者策划的。
乔治·舒斯特
总统
克兰斯顿印刷作品公司。
克兰斯顿，罗得岛
编者按:根据美国政府的数据，美国对进口商品征收的平均关税为3.7%。世界范围内适用的平均关税税率，即美国出口商实际面临的关税的最佳衡量标准，是10.7%;平均约束关税——在全球贸易规则下可能适用的最高税率——为40%。